SpaceX-Börsengang rückt näher, Google erwartet 100 Milliarden Dollar Rendite, frühe Risikokapitalgeber erzielen 60 Milliarden Dollar

[Quelle: SpaceX-Börsenprospekt]

SpaceX geht mit einer Dual-Class-Aktienstruktur an die Börse. A-Aktien verfügen über eine Stimme pro Aktie, während B-Aktien zehn Stimmen pro Aktie gewähren, wobei die B-Aktien ausschließlich von Musk und einer Handvoll Kern-Insidern gehalten werden. Der Prospekt zeigt, dass Elon Musk vor dem Börsengang 12,3 % der A-Aktien und 93,6 % der B-Aktien hielt, was einem gesamten Stimmrechtsanteil von 85,1 % entspricht.

Den jüngsten SEC-Unterlagen zufolge hält Elon Musk derzeit eine wirtschaftliche Beteiligung von rund 42 % an SpaceX. Basierend auf einer Bewertung von 1,75 Billionen Dollar ist diese Beteiligung über 700 Milliarden Dollar wert.

Der Prospekt legte zudem einen Vergütungsanreizplan offen, der an die Mars-Kolonialisierung geknüpft ist: Falls Musk eine menschliche Siedlung auf dem Mars mit mindestens 1 Million Einwohnern errichtet, wird er zusätzliche Aktienvergütungen im Wert von über 700 Milliarden Dollar erhalten. Nach dem Börsengang wird er weiterhin als CEO, CTO und Chairman of the Board fungieren und hat öffentlich zugesagt, seine Beteiligung nicht zu reduzieren.

Alphabet, die Muttergesellschaft von Google

Laut regulatorischen Unterlagen, die von SpaceX in Alaska eingereicht wurden, hielt Google Ende 2025 eine Beteiligung von 6,11 % an SpaceX. Basierend auf der damaligen Bewertung belief sich der Wert dieses Anteils auf etwa 120 Milliarden Dollar.

Im Jahr 2015 investierten Google und Fidelity Investments gemeinsam etwa 1 Milliarde Dollar in SpaceX bei einer Bewertung von rund 12 Milliarden Dollar, wobei die beiden Parteien einen kombinierten Anteil von ca. 10 % erwarben.

Nach der Fusion von SpaceX und xAI im Februar 2026 kam es zu einer Verwässerung des Eigenkapitals. Nach Schätzungen mehrerer Finanzinstitute liegt der aktuelle tatsächliche Anteil von Google bei etwa 5 %. Basierend auf einer IPO-Bewertung von 2 Billionen Dollar entspricht dies einem Wert von rund 100 Milliarden Dollar, was einer etwa 100-fachen Rendite über zehn Jahre entspricht.

Valor Equity Partners

Als einer der frühesten großen institutionellen Investoren von SpaceX hält Valor Equity Partners etwa 4 % des gesamten wirtschaftlichen Eigenkapitals des Unternehmens.

Dem Prospekt zufolge halten der Valor-Gründer Antonio J. Gracias und die von ihm kontrollierten Einheiten 7,3 % der Class-A-Stammaktien von SpaceX. Antonio J. Gracias ist seit langem Mitglied des Verwaltungsrats von SpaceX und zudem ein ehemaliger Director von Tesla.

Bereits in den Jahren 2006 bis 2008 begann er über Valor-Fonds, Frühphasenkapital in das damals fast bankrotte Unternehmen SpaceX einzubringen. In den folgenden zehn Jahren stockte er seine Investitionen über mehrere von ihm verwaltete Fonds weiter auf. Basierend auf der angestrebten IPO-Bewertung von SpaceX von etwa 1,75 Billionen Dollar hätte die rund 4-prozentige wirtschaftliche Beteiligung von Valor einen Buchwert von fast 65 Milliarden Dollar. Dies entspräche atemberaubenden kumulierten Renditen, die das Hundert- oder sogar Tausendfache der ursprünglichen, niedrig bewerteten Investitionen betragen könnten.

Founders Fund

Der von Peter Thiel mitbegründete Founders Fund unterhält Verbindungen zu SpaceX, die bis in die „dunkelste Stunde“ im Jahr 2008 zurückreichen. Damals, nachdem das Unternehmen drei aufeinanderfolgende Fehlschläge bei Raketenstarts erlitten hatte, investierte Founders Fund 20 Millionen Dollar – eine der größten Einzelinvestitionen in der Geschichte des Fonds.

Nach der Verwässerung hält der Fonds derzeit rund 3,5 %. Basierend auf der angestrebten IPO-Bewertung von SpaceX von etwa 1,75 Billionen Dollar hat die Buchrendite dieser Investition über 60 Milliarden Dollar erreicht und damit einen neuen Rekord für eine Einzelrendite in der Geschichte des weltweiten Risikokapitals aufgestellt.

Fidelity Investments

Fidelity, das 2015 gemeinsam mit Google investierte, hält nach der Verwässerung derzeit einen Anteil von etwa 2 %. Basierend auf der angestrebten IPO-Bewertung von SpaceX von rund 1,75 Billionen Dollar erreicht der Gesamtwert der Beteiligung von Fidelity offiziell etwa 35 Milliarden Dollar. Dies entspricht einer mehr als 100-fachen Rendite im Vergleich zum frühen Einstieg bei einer Bewertung von 12 Milliarden Dollar. Derzeit hat Fidelity nicht bekannt gegeben, ob geplant ist, die Bestände nach Ablauf der IPO-Sperrfrist zu reduzieren.

Sequoia Capital

Shaun Maguire, Partner bei Sequoia Capital, investierte erstmals 2020 in SpaceX, als die Bewertung bei etwa 36 Milliarden Dollar lag. Seitdem hat er sich auch an der Finanzierung von X sowie an mehreren Runden für xAI beteiligt. Mit einer Gesamtinvestition von etwa 2 Milliarden Dollar über diese drei Unternehmen hinweg hält Sequoia rund 1,5 % an SpaceX und hat bisher keine Anteile verkauft. Basierend auf der IPO-Bewertung von SpaceX in Höhe von 1,75 Billionen Dollar wird die erwartete Rendite von Sequoia auf über 20 Milliarden Dollar geschätzt.

Strategische Einstiege von Hedgefonds

D1 Capital Partners,Das von Daniel Sundheim gegründete Unternehmen stieg 2020 bei einer Bewertung von etwa 36 Milliarden Dollar ein. Medienberichten zufolge hat der Fonds insgesamt rund 600 Millionen Dollar investiert, wobei die aktuellen Bestände mit etwa 20 Milliarden Dollar bewertet werden – was einer mehr als 33-fachen Rendite entspricht. Der Gründer hat ausdrücklich erklärt, dass derzeit keine Pläne zur Reduzierung der Bestände bestehen und man beabsichtige, langfristig investiert zu bleiben.

Darsana Capital Partners,Das von Anand Desai gegründete Unternehmen investierte erstmals 2019 bei einer Bewertung von etwa 30 Milliarden Dollar in SpaceX und erhöhte seinen Anteil in der Folgezeit mehrfach, ohne zu verkaufen. Die SpaceX-Position des Fonds ist auf etwa 8,5 Milliarden Dollar angewachsen, was fast 60 % des verwalteten Vermögens entspricht. Basierend auf der IPO-Bewertung wird erwartet, dass der nicht realisierte Buchgewinn von Darsana 10 Milliarden Dollar überschreiten wird.

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