Highlights der BOJ-Zinsentscheidung: Rückkehr zur 1-%-Zinsära, Drosselung der Anleihekäufe pausiert ab nächstem April

Der geldpolitische Rat stimmte der Zinsentscheidung mit 7 zu 1 Stimmen zu, wobei Ratsmitglied Toichiro Asada die Gegenstimme abgab. Der Plan, "die Reduzierung der JGB-Käufe ab April 2027 auszusetzen und das monatliche Kaufvolumen japanischer Staatsanleihen bei etwa 2 Billionen Yen zu belassen", wurde ebenfalls mit 7 zu 1 Stimmen angenommen, da der Vorschlag von Ratsmitglied Naoki Tamura, die Anleihekäufe weiterhin um 200 Milliarden Yen pro Quartal zu reduzieren, keine Mehrheit fand.

In ihrer Erklärung erläuterte die Zentralbank die wesentlichen Erwägungen für die Zinserhöhung. Der Übertragungseffekt der steigenden Ölpreise breitet sich relativ schnell aus, was einen Aufwärtsdruck auf die Preise einer breiten Palette von Rohstoffen auslösen könnte. Unter Ausschluss temporärer Faktoren besteht das Risiko, dass die jährliche Wachstumsrate des Verbraucherpreisindexes "deutlich über 2 %" liegen könnte. Auf dieser Grundlage kam die Zentralbank zu dem Schluss, dass eine ausreichende Rechtfertigung für eine Anpassung des Ausmaßes der geldpolitischen Lockerung vorliegt.

In der Erklärung wurde zudem darauf hingewiesen, dass die japanische Wirtschaft ihren moderaten Erholungskurs fortsetzt und das Risiko einer deutlichen Abkühlung im Vergleich zu früher gesunken ist. Obwohl einige Bereiche weiterhin Schwächeanzeichen aufweisen und sich das künftige Wirtschaftswachstum verlangsamen könnte, wird erwartet, dass eine moderate Expansion beibehalten wird.

Hinsichtlich des Tempos bei der Drosselung der Anleihekäufe wird die aktuelle Regelung, die Käufe um etwa 200 Milliarden Yen pro Quartal zu reduzieren, vor dem Zeitraum von Januar bis März 2027 beibehalten. Die Drosselung wird ab April ausgesetzt, wodurch das monatliche Anleihekaufvolumen bei rund 2 Billionen Yen verankert wird.

Die Zentralbank beschloss zudem, die regelmäßige Zwischenüberprüfung des Plans einzustellen, versprach jedoch, flexibel zu reagieren, indem sie die Anleihekäufe erhöht oder Festzinsgeschäfte durchführt, falls die langfristigen Zinsen stark steigen sollten. Gleichzeitig behält sie sich das Recht vor, den Anleihekaufplan auf künftigen Sitzungen anzupassen.

Nach der Bekanntgabe der Entscheidung legte der Yen gegenüber dem Dollar kurzfristig leicht zu, während der Nikkei 225-Index ins Plus drehte und erstmals in der Geschichte die Marke von 70.000 Punkten überschritt. Auch die Renditen von Staatsanleihen stiegen an.

[Quelle: TradingView]

Auf der Pressekonferenz im Anschluss an die Sitzung, die vom stellvertretenden Gouverneur Shinichi Uchida geleitet wurde, erläuterte die Zentralbank ihre geldpolitischen Erwägungen näher. Uchida erklärte, dass die Entscheidung für eine Zinserhöhung im Einklang mit der Ausrichtung der Wirtschaftspolitik der Regierung stehe. Der Zeitpunkt sei einerseits gewählt worden, weil die Abwärtsrisiken für die Wirtschaft erheblich abgenommen haben, und andererseits aus der Sorge heraus, dass die Bank bei einer anhaltenden Verzögerung der geldpolitischen Anpassungen in Zukunft zu aggressiveren Zinserhöhungen gezwungen sein könnte. Er betonte, dass kein inhärenter Widerspruch zwischen dieser Zinserhöhung und den Plänen zum Anleihekauf bestehe, und fügte hinzu, dass während der Sitzung kein Vorschlag für eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte eingebracht wurde.

Hinsichtlich der Preisentwicklung wies Uchida darauf hin, dass bei der zugrunde liegenden Inflation Aufwärtsrisiken für eine Abweichung vom Zielwert bestehen und sich der Transmissionsmechanismus zwischen Löhnen und Preisen verstärkt hat. Die Stabilisierung der Kerninflation auf dem Niveau von 2 % sei für die Zentralbank von entscheidender Bedeutung. Die allgemeine Entwicklung von Wirtschaft und Preisen steht weitgehend im Einklang mit den Basisprojektionen der Zentralbank.

In Bezug auf den Zinspfad erklärte Uchida ausdrücklich, dass die Finanzierungsbedingungen akkommodierend bleiben werden und die Zentralbank die Zinsnormalisierung auf der Grundlage der wirtschaftlichen Aktivität, der Preise und der Finanzierungsbedingungen schrittweise weiter vorantreiben wird. Zugleich wies er darauf hin, dass die Schätzungen für den neutralen Zinssatz zu weit auseinandergehen, um eine effektive Orientierung für die tatsächliche geldpolitische Praxis zu bieten.

Uchida schätzte das Risiko einer schweren, durch den Nahostkonflikt ausgelösten wirtschaftlichen Rezession als allmählich rückläufig ein. Er betonte, dass die Zentralbank das Tempo nachfolgender Zinserhöhungen auf Basis einer fortlaufenden Bewertung der doppelten Auswirkungen geopolitischer Faktoren auf Wirtschaft und Preise sorgfältig abwägen werde. Sollten die Renditen von Staatsanleihen sprunghaft ansteigen, werde die Zentralbank entschlossen mit flexiblen Anleiheoperationen reagieren.

Uchida erklärte zudem, dass derzeit keine Absicht bestehe, das Tempo von ETF-Käufen oder -Veräußerungen anzupassen. Er fügte hinzu, dass das jährliche Ankaufvolumen von Staatsanleihen im Wert von 2 Billionen Yen ausreiche, um die schrittweise Optimierung der Bilanz zu unterstützen, wenngleich das künftige Ankauftempo davon abhängen könne, ob die Marktteilnehmer die Rolle der Zentralbank reibungslos übernehmen können.

Hinsichtlich des Wechselkurses betonte Uchida, dass die Geldpolitik nicht direkt auf die Steuerung von Wechselkursen abzielt. Er wies jedoch darauf hin, dass die Auswirkungen von Währungsschwankungen auf die zugrunde liegende Inflation deutlicher ausgeprägt sind als in der Vergangenheit, was bei jeder geldpolitischen Sitzung eingehend erörtert wird.

Bezüglich der krankheitsbedingten Abwesenheit von Gouverneur Kazuo Ueda erklärte Uchida, dass Uedas geldpolitische Grundhaltung weiterhin mit seinen früheren Aussagen übereinstimme und dieser kurzfristige Krankenhausaufenthalt die normale Umsetzung der Geldpolitik nicht beeinträchtigen werde. Marktanalysten erwarten allgemein, dass die Bank of Japan vor dem Hintergrund eines schwachen Yen, der die Importkosten weiter in die Höhe treibt, in diesem Jahr noch zwei weitere Zinserhöhungen durchführen könnte.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.