AppLovin Q2 2026: Umsatz steigt um 53 %, EBITDA-Marge bei 84 %

Zentrale Ergebnisdaten

Das Umsatzwachstum setzte sich beim operativen Ergebnis und beim bereinigten EBITDA fort, da die gesamten Kosten und Aufwendungen langsamer stiegen als der Umsatz. Der Vergleich beim Nettogewinn erfordert Kontext: Im Q2 2025 waren Erträge von 47,7 Mio. US-Dollar aus aufgegebenen Geschäftsbereichen enthalten. Der Nettogewinn aus fortgeführten Geschäftsbereichen wuchs daher schneller als der gesamte Nettogewinn.

Umsatzhebel überwog höhere F&E-Ausgaben und aktienbasierte Vergütung

Die gesamten Kosten und Aufwendungen stiegen um rund 43 % auf 429,4 Mio. US-Dollar und damit weniger stark als der Umsatz, der um 53 % zulegte. Dieser operative Hebel erhöhte die operative Marge um rund 1,6 Prozentpunkte.

Die Zusammensetzung der Aufwendungen entwickelte sich uneinheitlich. Die Umsatzkosten stiegen um rund 46 % und die Vertriebs- und Marketingausgaben um rund 35 %, während die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen um rund 27 % zurückgingen. Die Forschungs- und Entwicklungsausgaben (F&E) verdoppelten sich mehr als und erhöhten sich von 44,0 Mio. auf 99,9 Mio. US-Dollar.

Auch die aktienbasierte Vergütung stieg von 34,6 Mio. auf 85,8 Mio. US-Dollar. Da das bereinigte EBITDA die aktienbasierte Vergütung und bestimmte weitere Posten ausklammert, sollte die bereinigte EBITDA-Marge von 84 % im Zusammenhang mit den operativen GAAP-Ergebnissen und nicht isoliert betrachtet werden.

Unterhalb des operativen Ergebnisses beliefen sich die gesamten sonstigen Erträge auf 11,2 Mio. US-Dollar, nach einem Aufwand von 73,7 Mio. US-Dollar im Vorjahr. Diese Verbesserung um rund 84,9 Mio. US-Dollar unterstützte ebenfalls das Wachstum des Ergebnisses vor Steuern, während der Zinsaufwand nahezu unverändert blieb.

Gewinnwachstum übertraf Cashflow-Entwicklung

Der Nettogewinn im Q2 stieg um 55 %, doch der operative Cashflow und der freie Cashflow erhöhten sich nur um rund 13 % beziehungsweise 12 %. Die Mitteilung enthält keine Überleitung des quartalsweisen Cashflows, die die vollständige Differenz erläutert. Für die ersten sechs Monate belief sich der Mittelabfluss aus Forderungen jedoch auf 352,6 Mio. US-Dollar, und die in bar gezahlten Ertragsteuern stiegen von 100,6 Mio. auf 639,8 Mio. US-Dollar. Dies liefert Kontext für die langsamere Cashflow-Umwandlung.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente stiegen seit Jahresende dennoch um 566,2 Mio. US-Dollar auf 3,053 Mrd. US-Dollar zum 30. Juni. Die langfristigen Schulden blieben mit 3,515 Mrd. US-Dollar weitgehend unverändert.

Im Q2 gab AppLovin 551,3 Mio. US-Dollar für Aktienrückkäufe und die Begleichung von Einbehaltungsverpflichtungen im Zusammenhang mit unverfallbaren Aktienvergütungen aus. Dies entsprach rund 64 % des quartalsweisen freien Cashflows. Die Zahl der ausstehenden Aktien ging von 338,3 Millionen zum Ende des Jahres 2025 auf 335,3 Millionen zum 30. Juni zurück.

Prognose für Q3 2026

Am Mittelpunkt der Spannen impliziert die Umsatzprognose von AppLovin für Q3 ein sequenzielles Wachstum von rund 7,6 %, während das bereinigte EBITDA um rund 6,9 % steigen würde. Die prognostizierte bereinigte EBITDA-Marge von 83 % liegt einen Prozentpunkt unter dem Ergebnis des Q2. Dies deutet auf eine moderate Margennormalisierung hin, obwohl das Unternehmen weiteres Wachstum erwartet.

Das Unternehmen nannte keine GAAP-Äquivalente für die non-GAAP-Prognose zum bereinigten EBITDA, da Unsicherheit hinsichtlich Überleitungsposten wie der aktienbasierten Vergütung besteht.

Jüngste Insidertransaktionen

Die vorgelegte Insiderübersicht für sechs Monate weist 311.787 Aktien aus 17 Transaktionen als Käufe und 751.244 Aktien aus 20 Transaktionen als Verkäufe aus. Daraus ergaben sich Nettoverkäufe von 439.457 Aktien, entsprechend 0,90 % des gesamten Insiderbestands. Unter den zehn zuletzt aufgeführten Transaktionen waren sieben Verkäufe mit gemeldeten Werten von insgesamt rund 148,4 Mio. US-Dollar; die übrigen Einträge umfassten zwei Aktienzuteilungen und eine Schenkung.

Diese Angaben beschreiben die Transaktionen, lassen für sich genommen jedoch keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider zur künftigen Entwicklung von AppLovin zu.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Langsamere Cashflow-Umwandlung: Steigende Forderungen und höhere Barzahlungen für Steuern könnten die Umwandlung des ausgewiesenen Gewinns in operativen und freien Cashflow weiterhin begrenzen.
• Margennormalisierung: Die Prognose für die bereinigte EBITDA-Marge im Q3 liegt unter dem Niveau des Q2, wodurch die Umsetzung des Ziels von 83 % zu einem wichtigen Maßstab für den operativen Hebel wird.
• Steigende ausgeklammerte Aufwendungen: Die aktienbasierte Vergütung und die F&E-Ausgaben stiegen schneller als der Umsatz. Anhaltende Zuwächse könnten die Differenz zwischen dem GAAP-Gewinn und dem bereinigten EBITDA vergrößern.
• Mittelbedarf durch Kapitalallokation: Aktienrückkäufe und Einbehaltungen im Zusammenhang mit Aktienvergütungen beanspruchten im Q2 einen erheblichen Teil des freien Cashflows, während die langfristigen Schulden über 3,5 Mrd. US-Dollar blieben.

Zusammenfassung

Die Ergebnisse von AppLovin im Q2 2026 kombinierten ein Umsatzwachstum von 53 % mit höheren operativen GAAP-Margen und höheren bereinigten EBITDA-Margen nach non-GAAP. Das Gewinnwachstum übertraf das Cashflow-Wachstum deutlich, während F&E-Ausgaben und aktienbasierte Vergütung rasch zunahmen. Die Prognose für Q3 deutet auf eine weitere sequenzielle Expansion hin; die Cashflow-Umwandlung und der erwartete Rückgang der bereinigten EBITDA-Marge um einen Prozentpunkt bleiben die wichtigsten operativen Beobachtungspunkte.