Dollar-Index wertet weiter auf, kann Gold das Niveau von 4.500 $ halten?

Die wesentlichen Treiber resultieren aus zwei Faktoren. Erstens stieg der VPI im April im Vorjahresvergleich sprunghaft auf 3,8 % an, wobei der Inflationsdruck die Erwartungen weit übertraf, da anhaltend hohe Energiepreise das allgemeine Preisniveau nach oben trieben. Zweitens übertraf die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit der USA die Erwartungen, da die US-Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft im April um 115.000 zunahmen und damit die Marktprognose von 62.000 deutlich übertrafen.

Das CME FedWatch Tool zeigt, dass der Markt eine Wahrscheinlichkeit von 71,7 % für eine einmalige Zinserhöhung durch die Federal Reserve im Jahr 2026 eingepreist hat. Der US-Dollar-Index durchbrach Anfang bis Mitte Mai die 99er-Marke und näherte sich kurzzeitig der 100, was den höchsten Stand seit fast sechs Monaten markierte.

Der erstarkende US-Dollar trieb die Kosten für das Halten von in Dollar denominiertem Gold unmittelbar in die Höhe; gleichzeitig kletterten die Renditen von US-Staatsanleihen, wobei die zehnjährige Rendite kurzzeitig 4,6 % erreichte und damit die Attraktivität zinsloser Anlagen dämpfte. Darüber hinaus setzten Erwartungen bezüglich Zinserhöhungen der Federal Reserve die Bewertung von Gold weiter unter Druck. Diese drei Faktoren übten gemeinsam Druck aus und drückten den Goldpreis am 19. Mai unter 4.500 $, wobei ein Tiefstand von 4.464 $ markiert wurde.

Technisch gesehen stellt die Marke von 4.500 $ ein wichtiges psychologisches Niveau für Gold dar und dient zudem als Basis der Konsolidierungsspanne seit April 2026.

Am 20. Mai eröffneten die Goldpreise niedriger, tendierten jedoch fester, um die Marke von 4.500 $ zurückzuerobern, gefolgt von mehreren Handelstagen mit engen Schwankungen innerhalb einer Range zwischen 4.550 $ und 4.580 $. Auf dem Niveau von 4.500 $ hat sich eine starke Kaufunterstützung gebildet, wobei mehrere untertägige Kursrücksetzer erfolgreich über diese Marke zurücksprangen, was darauf hindeutet, dass die kurzfristige technische Unterstützung intakt bleibt. Sollte der Goldpreis unter die psychologische Marke von 4.500 $ fallen, wird er voraussichtlich das nächste Unterstützungsniveau bei 4.370 $ testen.

[Wichtige Unterstützungsniveaus für Gold und Bollinger-Band-Bereiche, Quelle: TradingView]

Mit Blick auf die Zukunft bleiben die Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran die größte Unsicherheit für den Markt.

Während der asiatischen Handelssitzung am 25. Mai verbesserte sich die Risikobereitschaft am Markt aufgrund optimistischer Erwartungen bezüglich der Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran erheblich, was die Goldpreise mit einem Intraday-Plus von über 1 % in Richtung 4.575 $ steigen ließ. Sollten die Verhandlungen einen substanziellen Durchbruch erzielen, würde ein Rückgang der Ölpreise den Inflationsdruck mildern, wodurch der Aufwärtsdruck auf den US-Dollar und die Renditen von Staatsanleihen nachlassen und Gold eine gewisse Atempause verschafft würde.

Sollten die Verhandlungen hingegen erneut ins Stocken geraten oder sich die Lage verschlechtern, könnte die Safe-Haven-Stimmung die Goldpreise zwar kurzfristig nach oben treiben, würde aber gleichzeitig die Ölpreise und die Inflationserwartungen in die Höhe treiben. Dies würde den Spielraum für Zinssenkungen einschränken und den Goldpreis periodisch unter Druck setzen.

Kurzfristige Volatilität und ein anhaltendes Tauziehen an der 4.500er-Marke bleiben weiterhin die Norm.

CSC Financial merkt an, dass der Bereich um 4.500 $ weiterhin ein günstiger Einstiegspunkt für das Dollar-Cost-Averaging bei Gold bleibt. Die mittel- bis langfristige Logik, die die Goldpreise stützt – steigende globale Staatsverschuldungsrisiken, die Welle der globalen Entdollarisierung und kontinuierliche Goldkäufe der Zentralbanken – bleibt unverändert.

Insgesamt bietet das Niveau von 4.500 $ eine starke kurzfristige psychologische und technische Unterstützung, auch wenn der Druck durch den US-Dollar und die Renditen von US-Staatsanleihen noch nicht nachgelassen hat. Die Wahrscheinlichkeit eines Durchbruchs unter diese Marke und eines raschen Absturzes in Richtung 4.100 $ ist gering; die Verteidigung der 4.500er-Marke wird von substanziellen Fortschritten in den Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran sowie einer marginalen Entspannung des Inflationsdrucks abhängen. Für langfristige Anleger bietet der Bereich um 4.500 $ eine gewisse Sicherheitsmarge und einen Allokationswert.

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