爲什麼說博通是 Anthropic IPO 的最大贏家？股價獲分析師上調評級後而上漲

要點

• 週二，在博通與 Anthropic 達成一項價值 630 億美元的交易的具體細節披露後，博通股價上漲。

• D.A. Davidson 分析師吉爾·盧里亞（Gil Luria）將博通股票評級從“中性”上調至“買入”，並將目標價從 350 美元提高至 400 美元。

• 博通承諾爲租賃硬件設定最低價值保障，這意味着在第一年，博通可能需要承擔最高 430 億美元的財務風險。

博通（Broadcom，股票代碼：AVGO）的股價在過去幾個月表現不佳。不過，Anthropic 的首次公開募股（IPO）可能推動這家芯片設計公司的股價開啓新一輪上漲，因爲分析師對兩家公司之間一項價值 630 億美元的交易細節表示歡迎。

週二早盤交易中，博通股價上漲 2.78%，達到 338.31 美元。此前一天，在 Anthropic（股票代碼：ANT）公佈 IPO 申報文件後，博通股價已經上漲 2.3%。

此前，市場已經知道博通與 Anthropic 是重要的合作伙伴，但此次申報文件證實了雙方合作的規模。Anthropic 已向博通作出總額達 1612 億美元的採購承諾。這些數據促使 D.A. Davidson 分析師吉爾·盧里亞將博通股票評級從“中性”上調至“買入”。

盧里亞週二在一份研究報告中寫道：

“如果 Anthropic 的 IPO 進展順利，並且能夠成功籌集資金，我們預計，這將爲 OpenAI 明年採取同樣的行動鋪平道路。鑑於 OpenAI 今年早些時候已經籌集了 1220 億美元，據報道目前還在籌備另外 300 億美元的融資，這應該能夠爲這兩家公司與博通合作開發定製芯片創造有利條件。”

根據盧里亞的數據，目前博通的股價相當於其預測的 2027 年每股收益的 16 倍市盈率。他將博通的目標價從 350 美元上調至 400 美元，相當於其預測的博通 2027 年每股收益的 21 倍。

盧里亞寫道：

“Anthropic 將在未來幾年對博通發揮重要作用……從現在到 2028 年，Anthropic 至少將向博通採購 16 吉瓦的算力容量。在博通已給出指引的約 32.3 吉瓦總容量中，Anthropic 將佔到約 50%。”

值得注意的是，Anthropic 採購博通設計的芯片，其交易結構並非完全簡單直接。

博通週一披露了一項價值 630 億美元的交易。根據交易安排，華爾街金融機構將爲購買博通硬件提供融資，隨後這些硬件將被出租給 Anthropic。據《華爾街日報》報道，博通首席執行官陳福陽（Hock Tan）親自出面說服相關銀行完成這筆交易。

作爲交易的一部分，博通爲貸款機構提供了財務兜底保障，承諾確保相關設備保有一定的最低價值。如果硬件貶值速度超過預期，或者租賃協議無法履行，博通將承擔其中的價值缺口。

這意味着，在交易第一年，博通可能面臨最高 430 億美元的財務風險。不過，在爲期五年的租賃期內，博通承擔的風險敞口將逐步下降，最終降至零。

Truist Securities 分析師威廉·斯坦（William Stein）在一份研究報告中寫道：

“投資者應該注意，這筆交易確實給博通帶來了一定風險，但風險程度較低……最高責任金額爲 430 億美元，而且只有在我們看來極其悲觀的情形下，這一風險纔會真正成爲現實。”

眼下，與 Anthropic 保持緊密聯繫無疑是一項優勢。而博通可以說比任何其他公司都更接近這家人工智能初創企業。