財報前瞻 | Q3財報季迎來首場大考！五大行交易總收入料增17%，高盛、摩根士丹利能否延續交易熱潮，爲美股財報季打響頭炮？

2026年第三季度美股財報季即將拉開帷幕， 摩根大通、 高盛、 花旗、 富國銀行、 摩根士丹利及 美國銀行六大銀行將陸續公佈業績，率先接受市場檢驗。

今年以來，美國利率持續處於高位，債券收益率攀升，資本市場交易保持活躍，銀行業的盈利表現也出現分化。高利率有利於部分貸款資產收益，但存款及融資成本同樣面臨壓力；與此同時，股票市場波動、企業併購及融資活動，則爲華爾街投行帶來了新的收入機會。

對於即將公佈的第三季度財報，市場關注的不只是營收和每股收益能否超預期，更重要的是銀行能否維持交易業務增長、淨利息收入是否改善，以及高利率環境下的信貸風險有沒有進一步上升。

三大看點：交易收入、利息收入及信貸風險

1.交易收入有望增長17%，但華爾街交易熱潮正在降溫？

交易業務仍是本輪銀行財報季的一大看點。

據《Financial News》10月6日報道，市場預計高盛、摩根大通、摩根士丹利、美國銀行及花旗集團五大銀行第三季度合計交易收入約389億美元，同比增長17%。

這一數字看起來依然不錯，但相比第二季度約30%的同比增幅，增長速度已經明顯放緩。

從業務結構來看，股票交易預計仍是主要增長動力。AI概念股持續受到市場關注，加上對沖基金交易及風險對沖需求，爲華爾街銀行帶來了不少交易機會。相比之下，固定收益、外匯及大宗商品交易業務的增長可能相對溫和。

對於高盛和摩根士丹利而言，股票交易收入尤其值得關注。兩家公司對資本市場業務的依賴程度較高，交易活動能否保持活躍，將直接影響季度盈利表現。

不過，市場也需要留意一個問題：在交易收入已經連續多個季度保持增長的情況下，華爾街銀行還能否交出超出預期的成績？

如果第三季度交易收入增速進一步放緩，即使整體收入繼續增長，也可能難以滿足投資者此前的較高預期。

2.美債收益率持續攀升，銀行淨利息收入能否受益？

除了交易業務，淨利息收入（NII）也是本輪財報的重要觀察指標，尤其對於摩根大通、美國銀行和富國銀行而言。

簡單來說，淨利息收入主要來自銀行貸款、債券等生息資產所獲得的利息，扣除支付給存款人及其他融資渠道的利息成本。

在高利率環境下，銀行新發放貸款的收益率通常較高，但問題在於，銀行吸收存款和獲取資金的成本也可能隨之上升。因此，美債收益率走高並不意味着銀行一定能夠賺取更多利息收入，最終仍要看貸款收益率與融資成本之間的變化。

摩根大通此前的淨利息收入表現較爲強勁，本次財報市場將重點關注其全年收入指引是否調整，以及貸款增長能否延續。

美國銀行和富國銀行同樣值得留意。兩家公司擁有龐大的零售銀行業務，存款成本變化、貸款需求及淨息差表現，都將直接影響其盈利能力。

尤其是在美國長期國債收益率持續攀升的背景下，銀行管理層如何看待未來利率走勢，以及是否調整資產負債配置，也可能成爲財報電話會議上的討論重點。

3.高利率的另一面：美國消費者和企業還款壓力有多大？

相比交易收入和淨利息收入，信貸質量可能是本輪財報中更值得警惕的風險因素。

隨着借貸成本維持高位，美國消費者和企業的償債壓力仍然存在，尤其是信用卡貸款、汽車貸款及商業地產貸款等領域。

銀行通常會根據未來可能出現的貸款損失提前計提撥備。如果第三季度信貸損失撥備明顯增加，意味着銀行可能對未來違約風險持更加謹慎的態度，同時也會對當期利潤形成拖累。

摩根大通、美國銀行、花旗集團和富國銀行均擁有規模較大的消費金融或商業貸款業務，其不良貸款率、淨覈銷率及信貸損失撥備變化，將是本輪財報的重要觀察指標。

此外，銀行管理層對美國就業市場、居民消費及企業貸款需求的判斷同樣值得關注。

畢竟，大型銀行掌握着大量消費者及企業的借貸數據，其業績表現和管理層指引，也能從另一個角度反映美國實體經濟的運行狀況。

華爾街預期出現分歧，摩根大通能否跑贏其他銀行？

雖然市場普遍預計大型銀行第三季度仍能保持一定盈利增長，但分析師對不同銀行的看法已經出現分化。

據10月2日MT Newswires報道，Oppenheimer近期下調了高盛、摩根士丹利、美國銀行及花旗集團的第三季度每股收益預測，同時上調了摩根大通的盈利預期。

在該機構覆蓋的八家銀行中，摩根大通的盈利預測高於市場平均預期，富國銀行則大致符合市場預期。相比之下，高盛、摩根士丹利、美國銀行及花旗集團的盈利表現可能低於市場平均預期。

Oppenheimer認爲，銀行業貸款增長、信貸質量及運營費用整體沒有出現明顯惡化，但資本市場業務收入可能處於此前預期區間的低端。

這也意味着，本輪財報季可能不會出現所有大型銀行業績同步走強的局面。

摩根大通能否繼續保持盈利優勢，高盛和摩根士丹利的交易收入能否達到市場預期，以及美國銀行、花旗集團的盈利表現是否受到成本及業務結構影響，都值得關注。

對於投資者而言，除了比較各家銀行的營收和利潤增長，更需要關注實際業績與市場預期之間的差距。

特別是在部分銀行股此前已經積累一定漲幅的情況下，即使財報數字不錯，如果未能達到市場預期，股價仍可能面臨回調壓力。

銀行股能否借財報再進一步？

整體來看，2026年第三季度美國大型銀行的盈利前景並不悲觀，但市場對各項業務的預期已經有所分化。

交易業務仍有望保持增長，只是增速可能較第二季度放緩；高利率環境有利有弊，淨利息收入能否改善仍取決於存款成本和貸款需求；與此同時，信用卡、商業地產等領域的信貸風險也不能忽視。

對於高盛和摩根士丹利，市場更關心資本市場交易熱潮還能持續多久；對於摩根大通、美國銀行及富國銀行，淨利息收入和貸款質量的重要性更高；花旗集團則需要繼續證明業務重組能夠帶來實質性的盈利改善。

值得注意的是，財報表現強勁並不一定意味着股價上漲。

如果交易收入增速不及預期，或管理層對第四季度的展望偏向謹慎，即使銀行交出不錯的季度成績單，股價也可能承壓。反過來，如果銀行能夠在交易收入、淨利息收入及信貸質量等方面交出超預期表現，或上調全年盈利指引，則可能爲股價提供進一步支撐。

隨着六大銀行陸續公佈業績，投資者也將從中尋找更多有關美國經濟、利率環境及資本市場活動的線索。

畢竟，銀行股財報不僅關係到金融板塊自身的表現，也將爲接下來的美股財報季定下基調。

六大銀行財報時間表：10月13日率先打響

根據目前公佈的財報安排，六大銀行將在10月13日至14日集中披露第三季度業績，預計將成爲美股財報季首批重要市場催化劑。