美光財報能否打破“週期見頂”魔咒？估值僅6.5倍，分析師直言：已不是2023年的美光
在投資者擔心存儲芯片行業可能接近週期高點之際，一位分析師認爲， 美光科技本週公佈財報時，有望用業績回應市場疑慮。
D.A. Davidson董事總經理Gil Luria指出，科技公司普遍反映，當前可獲得的存儲芯片供應仍不足以滿足需求。
但Luria認爲，美光的估值似乎已反映出“存儲週期已經結束”的預期。根據FactSet數據，美光未來12個月預期市盈率僅爲6.54倍；相比之下，美國超微公司和 英特爾分別爲44.17倍和59.06倍。
他表示，部分擔憂來自投資者長期將存儲芯片視爲標準化的大宗產品。過去，不同供應商的產品差異有限，客戶採購時主要比較價格。
不過，Luria認爲，這種看法正在改變。美光的利潤來源正逐步轉向技術門檻更高、與客戶需求綁定更緊密的產品。
美光是高帶寬存儲器（HBM）三大主要供應商之一。這類產品通常需要與客戶共同設計，以滿足特定計算需求。公司也正與客戶就DRAM和NAND閃存開展長期合作，其中DRAM可用於製造HBM。
Luria預計，美光未來的收入結構將反映存儲芯片銷售方式的變化。由於供應持續偏緊，公司已經與主要客戶簽訂多項長期供貨協議，以鎖定未來產能。
“美光已不再是2023年的那家美光。”Luria表示。2023年，美光處於上一輪行業下行期，需求走弱曾拖累其營收和利潤。
他指出，存儲芯片和中央處理器（CPU）過去都帶有較強的大宗商品屬性：產品可在二級市場按現貨價格交易，且存在多家供應商。但近年來，市場對CPU未來數年需求的預期更爲樂觀，而對存儲芯片的預期則相對謹慎。
Luria在報告中寫道，當前的估值錯位在於：投資者認爲存儲週期可能已經接近尾聲，卻仍預期CPU需求將持續強勁至2030年。
美光將於週三發佈財報。Luria預計，公司業績將高於華爾街預期，並可能推動其估值與高估值CPU廠商之間的差距收窄。
