“恐慌指標”VIX開始吸引對沖盤，市場步入一年中歷來波動劇烈的時段

要點

• 根據Equity Armor Investments的說法，VIX和MOVE受到更高關注，因爲它們就跨市場風險發出了非常不同的信號。

• CreditSights表示，MOVE和VIX均處於10年平均水平附近，企業信用利差處於歷史低位。

芝加哥期權交易所的 VIX波動率指數（標普500波動率指數）顯示出股票市場對沖增加的跡象，而當前正是一年中歷史上波動較大的時期。

9月和10月往往是VIX在年中回落後跳漲最多的月份。這種季節性傾向，加上美國中期選舉、供應過剩動態帶來的利率風險、美國央行鷹派衝動以及近日中東敵對行動加劇，可能正促使投資者尋求保護，以應對野村Charlie McElligott所稱的“負面風險三合一”。

McElligott在週三的一份報告中表示，股票投資者在將現金帶回市場後，“現在有了需要對沖的東西”。他指出，VIX三個月看漲偏斜——衡量期權昂貴程度的指標——處於第91百分位，意味着押注未來幾個月美國股票波動率上升相對昂貴。

Equity Armor Investments首席執行官Luke Rahbari表示：“隨着我們邁向年底，我們預計股票市場波動率將上升——上行和下行都是如此——因爲利率預期轉變且跨資產壓力累積。”他說，已經有跡象表明國債市場壓力開始外溢到股票市場。

Rahbari指出，衡量美國國債期權波動率的MOVE指數一直保持高位，因爲債券市場繼續與有關降息、通脹和國債供應的不斷變化的預期作鬥爭。

CreditSights投資級與宏觀策略主管Zachary Griffiths表示，MOVE和VIX都處於10年平均水平附近，企業信用利差處於歷史低位。他說，隨着市場走出夏季低迷，波動率可能被推得更高。

不過，在那之後，市場波動可能會有所緩解。

老虎證券市場策略師James Ooi表示，波動率通常會在11月份趨於下降。隨着美國中期選舉結果公佈，市場消除了一個重要的政治不確定因素，投資者對未來政策環境的判斷也更加清晰，因此VIX通常會下降約4%。