【券商聚焦】美國非農不及預期，助力有色持續反攻

金吾財訊 | 中信建投研報表示，上週有色板塊股期聯動上行。受供給擾動、消費尚可、美國加息預期緩解共同推動，商品價格走強，金價創7周新高，銅價直逼歷史前高，鋁價站上24000關口。同時市場風格再均衡，業績較好、PE偏低的有色板塊吸引增量資金。報告判斷，有色商品價格在基本面支撐下有望維持強勢，有色權益 PE 修復尚不充分，仍存在進一步上行空間。

7月美國非農就業意外減少2.3萬人，與預期增加8萬人形成明顯反差，市場下調美聯儲9月加息概率至44%，非農數據走弱帶動金價反彈。中長期看，主要經濟體赤字擴張、央行購金、地緣衝突支撐黃金溢價，89%央行管理者預計未來12個月全球央行黃金儲備將繼續增加。工業金屬方面，銅受關稅預期、海外庫存走低、銅礦供給不及預期支撐；鋁受海內外持續去庫、年內供應缺口拉動，短期價格具備反彈動力。

報告同時提示多項風險：全球經濟深度衰退帶來有色消費大幅走弱；美國通脹超預期、美聯儲收緊貨幣政策壓制大宗商品；國內地產、新能源消費不及預期拖累有色需求。