【特約大V】黎永良：8月股市——西風殘照，資金東移

金吾財訊 | 踏入 2026 年 8 月，全球財金氣候更顯得“山雨欲來風滿樓”，地緣政治與金融市場的火藥桶同時被引爆。上星期國際新聞驚傳鉅變，烏克蘭在黑海與中東的交叉航道上，開火擊毀了一艘伊朗商船。這一記重炮，直接引爆了全球航運與供應鏈的連鎖危機。與此同時，美國的中期選舉造勢已經進入白熱化階段。縱使外部環境看似驚濤駭浪，然而內地“十五五”規劃這個政策元年的“定海神針”依然屹立不倒，人民幣國際化的步伐蹄疾步穩，中港兩地的經濟基本盤更是銅牆鐵壁。因此，必須從更廣範疇，撥開迷霧，認清政治與金融之機械式流程對接。

審視美方與西方資本市場，就在烏克蘭擊毀伊朗商船之際，一場史詩級的金融風暴全面席捲華爾街。受累於市場對 AI 龐大投資回報的強烈質疑、西方大廠“循環融資”所隱藏的信貸違約風險，全球芯片股正遭遇自 2022 年以來最嚴重的系統性暴跌與信任危機。短短一星期之內，全球前 20 大芯片公司的市值竟然瘋狂蒸發高達 1.3 兆美元，費城半導體指數從歷史高位狠狠回落約 25%，是否已陷入技術性熊市？有智慧的投資者自明其所以。這股科技恐慌直接引爆了全面的拋售狂潮，導致7月29日紐約股市崩盤，道瓊斯工業平均指數單日斷崖式暴跌超過 1,100，無數西方科技巨擘的股價兵敗如山倒。

從宏觀戰略的角度來看，這場全球芯片股大暴跌與華爾街海嘯，實質上是撕開了西方科技股長期估值過熱、高估值泡沫的遮羞布。正當國際市場人心惶惶之際，中國自創光刻機實現了歷史性的重大技術突破，這標誌着中國半導體產業徹底告別了被西方卡脖子的歷史，實現了從芯片設計到核心設備製造的全產業鏈自主可控。加上備受矚目的 Kimi K3 超大型人工智能模型正式向全球開放，其強大的多模態長文本處理能力與推理智慧，瞬間引爆了全球數智化轉型的新熱潮。兩大國產科技神器的震撼面世，大幅度影響西方科技巨擘的未來盈利能力，在西方芯片股泡沫破裂的廢墟上，爲中港股市築起了堅固承接力的底盤。

內地公佈的上半年製造業與高新技術產業 PMl數據站穩擴張區間，尤其是新質生產力投資與出口額同比增長顯着，打破了外資的唱淡預測。雖則7月製造業PMI普遍下跌，統計局表示主要是受前期製造業增長基數較高、部分製造業行業進入傳統生產淡季等因素影響。中國人民銀行今年有機會減息降準，以支持經濟增長。香港經濟上半年同樣交出漂亮成績單，次季 GDP 增長維持穩健，失業率繼續處於超低水平。事實上，在剛剛過去的 7 月份亞洲股市表現中展現得淋漓盡致。7 月份受全球芯片股暴跌，鄰近的亞洲金融市場如日本股市及韓國股市，因爲高度依賴西方科技供應鏈與美股走勢，齊齊錄得極大的跌幅，外資大舉抽逃。對比之下，香港股市在 7 月份雖然同樣受到外部噪音震盪，但由於有源源不絕的非美元家辦資金前來“接貨”，香港股市的整體表現出極強的抗跌韌性，甚至在多個交易日逆市造好，遠優於鄰近亞洲市場。7月恒指升幅達13 %，鄰近的南韓和日本卻分別跌近8%及22%！

從外部環境來看、烏克蘭擊毀伊朗商船與費城半導體指數崩盤事件，讓整個中東海灣國家以及全球南方體系的主權基金徹底看清，依賴歐美控制的傳統航道與西方美元清算系統，資產安全根本毫無保障。中國自創光刻機的成功與 Kimi K3 大模型的開放更是向全球發放了一個清晰的信號：未來的科技核心與算力安全，正在向東方轉移。全球去美元化的趨勢已經不可逆轉。在過去 24 個月內，香港祭出了一系列硬核金融政策。權威數據顯示，全球家族辦公室資金流入香港的總額與增長率，已經正式超越新加坡。 這批富可敵國的中東、東南亞及歐洲超級富豪的“老錢”，正加速將香港視爲最安全的主權資產避風港。

香港作爲全球最大離岸人民幣中心的戰略價值，在現時全球政治博弈的情況下，更顯得無可替代。香港新股上市市場（IPO）集資金額同比翻倍、強勢回升，這正是全球家辦的非美元外匯與石油人民幣“百川歸海”、加速流入香港的鐵證。這股家辦巨資的引入，以及香港股市在 7 月橫向對比中的強勢表現，絕非海市蜃樓，而是依賴於“多邊央行數字貨幣橋（mBridge）”與“人民幣跨境支付系統（CIPS）”這條金融高鐵的機械式對接。

當大批海外家辦資金得以繞過傳統 SWIFT 系統的政治干預，秒級直達香港資本市場，香港正從過去單純的“美元中轉站”，華麗蛻變爲“離岸人民幣定價與風險管理中心”。加上海南自貿港“一線放開、二線管住”的實體產業紅利，與香港自由港之金融底蘊交相映輝，“瓊港聯動”的戰略交匯更是一着妙棋。海南的高端製造、大宗商品交易與深海能源項目，正源源不斷地透過香港進行資產確權與融資。產融結合，生生不息，爲 8 月的中港股市注入了澎湃的制度性活水。

綜合上述政經因素， 8 月中港股市的操盤戰略，必須屏除雜念，牢牢緊扣內地“十五五”國策板塊的主旋律。況且，美國銀行季節性報告明確指出，歷史數據表明 8月至10月通常是標普500指數一年中表現最疲軟的三個月。西方芯片股暴跌與信貸危機，反而更加凸顯了中國自主化研發與大模型生態落地的迫切性，徹底洗乾淨了市場上的投機泡沫。國家斥資兩萬億元人民幣構築的全球最大人工智能數據中心網絡，已經在後端形成強大的算力支撐，華爲“韜定律”下的 AI 芯片自主化進程在自創光刻機的加持下更是突飛猛進。

在這種背景下，投資者應棄糟粕而取精華，聚焦於“十五五”國策最核心的三大新質生產力板塊：其一，是香港上市的特專科技、AI 軟件應用與算力硬件龍頭，在西方芯片股 1.3 兆市值蒸發、信貸泡沫破裂後，中國自主產權且具備實質落地回報的專利估值必將在資本回暖中迎來報復性重估；其二，是低空經濟與 eVTOL 飛行器獨角獸，這是科技元年的弄潮兒，且能完美享受香港“5%專利盒”之稅制紅利；其三，是氫能與深海藍色能源，在烏克蘭擊毀商船導致傳統原油與能源航道受阻之際，海洋能的高密度與可預測性，正成爲全球家辦進行綠色金融資產配置的新寵。

人類社會的演進、財富的積累，向來遵循自律與智慧的“複利定律”。面對亂雲飛渡的國際政治市，唯有大腦思維與最前沿科技及國家“十五五”宏觀政策同頻共振，才能看通局勢，知止不殆。預計股市仍會大幅度波動，對短線投資/投機者充滿獲利機會，但定要量力而爲，嚴守止蝕。作爲中長線投資者，在大幅回調時不妨分段吸納質優“龍頭股”，回報應該不錯的。

【作者簡介】黎永良
40年全球金融市場工作經驗，銀行專業會士，香港證券投資學會和香港董事學會的資深會士，香港大學理學院80週年18位傑出校友之一，九龍華仁書院80週年傑出校友之一。
擅長從真實交易的實際經驗中分析全球股票市場的方式已經啓發了公衆散戶投資者關於交易策略，投資策略，確定真實訂單，識別假訂單/消息，避開陷阱，預測市場崩潰等的意識。
2023年5月被委任爲香港特首政策組專家組成員。