中小銀行理財業務重構：自營加速出清，代銷成轉型主航道

淨值化浪潮推進至2026年中，銀行理財市場正經歷一場深刻的結構性重塑。一邊是中小銀行陣營集體收縮、加速出清自營理財；另一邊，持牌理財公司存續規模持續擴容，佔據市場主導地位。7月以來，多家未設立理財公司的中小銀行陸續發佈新增代銷理財業務合作機構的公告，通過與理財公司簽約開展產品代銷合作。

自營理財加速出清

從最新披露的2026年上半年理財業務數據來看，自營理財的壓降態勢十分明顯。銀行業理財登記託管中心7月28日發佈的《中國銀行業理財市場半年報告(2026年上)》顯示，截至2026年6月末，全國共有153家銀行機構和32家理財公司存續理財產品，存續規模達33.66萬億元，較年初增長1.11%。然而，在總量溫和回升的背後，理財公司與銀行機構之間的分化正在急劇擴大——32家理財公司存續規模達31.18萬億元，佔全市場比例高達92.63%；而153家銀行機構存續規模僅2.48萬億元，同比收縮22.26%。存量業務持續向理財公司集中、銀行自營理財加速出清的格局已然定型。

具體到各家中小銀行，自營理財規模的壓降幅度各有不同。截至2026年上半年末，中原銀行自營理財存續規模579.07億元，較年初下降3.76%；齊魯銀行自營理財存續規模545.52億元，較年初下降1.76%；溫州銀行自營理財存續規模約534億元，較年初小幅回落。廈門銀行截至6月30日存續淨值型理財產品共20款，存續規模爲62.45億元，較2025年末的67.5億元進一步縮減；廣州農商行截至6月末理財總規模由去年末的325.42億元回落至306.23億元；上海農商行同期理財存續規模也由2025年末的1565.24億元回落至1537.26億元。

部分機構壓降速度之快令人矚目。福建海峽銀行堪稱典型——截至6月末，該行存續淨值型理財產品爲0期，期末資產淨值已歸零，而在2025年末該行自營理財存續規模尚存45.13億元。該行今年上半年到期或贖回兌付淨值型理財產品82期，合計兌付金額51.61億元，存量產品已全部清退。太倉農商銀行理財產品存續規模則從年初的19.1億元降至6月末的0.43億元，降幅高達97.73%。據華夏時報統計，24家中小銀行上半年自營理財存續規模合計爲5242.36億元，較2025年底的5547.44億元下降305.08億元，整體降幅達5.50%。

中小銀行加速出清自營理財，既是合規要求使然，也是經營現實的理性選擇。蘇商銀行特約研究員薛洪言認爲，理財市場格局明顯分化本質上是是是行業生態的重塑，理財牌照審批持續收緊，無牌照中小銀行自營業務發展空間受限，壓降存量既是市場選擇，也是監管框架下的必然要求。

代銷轉型步入快車道

自營理財加速退出的另一面，是代銷業務的蓬勃興起。《中國銀行業理財市場半年報告(2026年上)》顯示，已開業的32家理財公司中，已有31家建立了母行以外的其他銀行代銷渠道。2026年6月，全市場共有656家機構跨行代銷理財公司發行的理財產品，較2025年12月增加63家。這一數字背後，是非持牌銀行在理財業務轉型壓力下作出的共同選擇——通過引入代銷產品承接自營理財壓降後的客戶需求。

進入7月以來，非持牌銀行拓展代銷渠道的步伐明顯加快。彬州農商銀行與信銀理財簽署理財產品代銷合作協議，烏海銀行與興銀理財簽訂理財產品代銷合作協議，北銀理財新增象山農商銀行、南潯農商銀行爲理財產品代銷機構，上銀理財新增湖南銀行、浦發銀行爲理財產品代銷機構。6月，北銀理財已新增龍江銀行、太原農商銀行、湖北銀行、湖南銀行等爲理財產品代銷機構。理財公司正通過服務下沉，延伸渠道觸達場景，持續擴大代銷合作網絡。

對理財公司而言，與中小銀行建立代銷合作同樣具有戰略價值。理財公司需突破自身網點侷限，中小銀行則亟待通過代銷緩解存貸利差收窄困局——此舉既讓理財公司觸達縣域長尾客戶，也使中小銀行依託專業產品提升客戶黏性。龐大的客戶基礎、較低的競爭強度和穩定的客戶關係，讓理財公司加速與農商行合作，縣域市場正成爲銀行理財行業下一輪規模增長的重要引擎。有業內人士表示，理財公司與中小銀行的代銷合作屬於"雙向奔赴"。

在代銷轉型的實踐中，部分中小銀行已取得顯著成效。常熟銀行(601128.SH)2025年半年報數據顯示，截至2025年6月末，該行代銷理財規模達72.77億元，較2024年年末的49.54億元增長近50%。常熟農商行2025年理財代銷產品數量較2024年增長211%，從685只躍升至2130只，增幅在已披露數據的銀行中表現突出。瑞豐銀行(601528.SH)2025年年報顯示，2025年年末財富管理業務規模餘額281.87億元，較年初增加63.11億元，其中代銷理財業務規模增長68.03%；財富管理業務中間業務收入達1.78億元，同比增長18.13%。(注：常熟銀行與瑞豐銀行數據分別來自半年報和年報，時間口徑有所不同。)這些案例表明，在自營業務收縮的通道中，代銷業務已展現出成爲新增長極的潛力。

中小銀行轉型之路任重道遠

值得關注的是，在自營理財存續規模整體壓降的背景下，不同銀行之間的轉型節奏與成效正呈現出明顯分化。部分銀行在壓降大潮中反而實現了逆勢增長——蘇州農商銀行(蘇農銀行603323.SH)自營理財存續規模從2025年末的145.93億元增至2026年6月末的154.99億元，增長6.2%；青島農商銀行(青農商行002958.SZ)自營理財存續規模從314.53億元增至337.74億元，增長7.38%。值得留意的是，這兩家銀行均屬於理財存續規模較大的區域銀行，在資產規模、客戶基礎和區域經濟條件上具備一定優勢，其逆勢增長不完全代表行業普遍趨勢，更多體現了個體差異化競爭策略。據中國理財網數據，截至2026年一季度末，全國有存續理財產品的銀行機構共156家，較2025年末進一步減少。部分城商行內部因區域經濟實力與資源稟賦不同，也呈現出明顯的分化態勢。

從行業整體格局來看，理財公司已確立絕對主導地位。截至2026年6月末，理財公司存續產品3.91萬隻，存續規模31.18萬億元，同比增加13.46%，佔全市場比例達92.63%。在中小銀行自營理財持續收縮的背景下，理財規模正加速向32家理財公司集中。持牌與未持牌機構之間的分化格局已接近於"九一分化"(理財公司佔比92.63%，銀行機構僅7.37%)，且這一趨勢預計仍將延續。

面對不可逆轉的行業趨勢，中小銀行轉型代銷的道路並非坦途，需要在多個維度持續發力。冠苕諮詢創始人周毅欽等專家提出，中小銀行轉型理財代銷業務應聚焦三大方向：一是"研究產品"，將主要精力從投資研究轉移至產品研究上，系統梳理各合作理財公司的產品線佈局；二是"研究客戶"，深耕本地客羣，依託本土客羣認知與長期客戶信任實現精準營銷；三是"研究市場"，把握行業動態與競爭格局，在細分市場中找準自身定位。相比自營理財的投研壓力和合規風險，代銷模式權責清晰、風險隔離到位，中小銀行只需做好"產品篩選+客戶陪伴"，無需承擔投資管理責任。

對於短期內獲得理財公司牌照可能性較低的中小銀行而言，由自營理財轉向代銷理財是應對監管要求和市場競爭的現實路徑。未來，會有更多城商行、農商行清退自營理財產品，保留自營理財的中小銀行也會持續嚴控規模，中小銀行將轉型爲代銷機構，依託本地網點渠道代銷理財公司產品，賺取穩定代銷手續費。

這場從"自己做產品"到"幫別人賣產品"的業務遷徙，本質上是一場深刻的角色轉換——從資產管理人到財富服務商。在這一轉換中，誰能更快完成能力重構、誰能在下沉市場中建立差異化優勢，誰就能在理財業務的新版圖中佔據一席之地。中小銀行理財業務的"大遷徙"仍在進行時，而代銷，正成爲這場遷徙的主航道。