港股全日震盪衝高 恒生科指收漲1.57% PCB、OpenClaw概念強勢

金吾財訊 | 港股全日震盪衝高，截至收盤，恒生指數報25207.18點，上漲0.98%；國企指數漲1.14%；恒生科技指數漲1.57%。

藍籌中，銀河娛樂（00027）漲6.26%，小米集團-W（01810）漲6.14%，老鋪黃金（06181）漲4.85%，攜程集團-S（09961）漲3.39%，恆基地產（00012）漲3.34%；跌幅方面，石藥集團（01093）跌2.92%，中國石油股份（00857）跌2.64%，華潤啤酒（00291）跌2.54%，中國海洋石油（00883）跌1.95%，吉利汽車（00175）跌1.36%。

板塊方面，PCB概念午後強勢拉昇，芯碁微裝（09630）漲19.33%，鼎泰高科（01377）漲7.35%，建滔積層板（01888）漲6.52%，勝宏科技（02476）漲6.25%，中國建材（03323）漲4.41%。方正證券表示，AI算力需求爆發，數據中心建設加速，PCB作爲電子設備核心部件量價齊升，PCB加工設備受益於工藝升級和產能擴張。中國銀河證券表示，覆銅板行業需求持續提升，上游銅箔、電子玻纖布、樹脂等核心原材料價格階段性上行，行業整體迎來量價齊升的增長機遇。根據滬電股份，受益於高速交換機、AI服務器、高性能計算及智能汽車等應用領域的結構性需求增長，預計上半年公司業績實現較快增長。隨着AI的持續發展，高多層PCB和HDI需求較好，產業鏈相關的公司有望持續受益。

OpenClaw概念股整體走高，MINIMAX-W（00100）漲17.14%，小米集團-W（01810）漲7.34%，金山雲（03896）漲4.58%，智譜（02513）漲3.56%，海致科技集團（02706）漲3.00%。消息面上，瑞銀分析師KarlKeirstead在新近研報中指出，AI投資者關注的焦點已轉向兩個密切相關的趨勢：企業系統性壓縮Token成本，以及工作負載加速向更便宜的開放模型遷移。報告披露核心判斷：AI產業正從“無差別使用最強模型”的粗放階段，邁入“根據任務難度精細配置”的效率優先新階段。而中國開源模型正成爲這一趨勢中的最大受益者。瑞銀點名指出，智譜（02513）、月之暗面、阿里巴巴（BABA）和DeepSeek的模型正被越來越多企業試用甚至導入。儘管部分高度監管行業仍保持謹慎，但在AWS和微軟Azure等雲平臺提供的安全環境中，企業對這些模型的接受度正穩步提升。據瑞銀統計，中國頭部模型的訓練成本約爲海外龍頭的十分之一，推理API定價僅爲海外對標模型的10%至20%，且仍能保持20%至40%的健康毛利水平。OpenRouter平臺數據顯示，美國企業通過該平臺使用中國AI模型的Token佔比自2026年2月以來持續維持在30%以上，部分期間甚至達到46%。

受益於國際油價大幅回落，航空股全天走強，美蘭空港（00357）漲10.18%，中國南方航空股份（01055）漲6.85%，中國國航（00753）漲5.65%，中國東方航空股份（00670）漲5.54%，國泰航空（00293）漲2.42%。消息面上，布倫特油週一亞洲股市交易階段，日內跌破90美元/桶關口，現報87.18美元/桶，下跌6.45%；WTI原油現報83.19美元/桶，下跌6.71%。萬聯證券研究認爲，受航油價格上行影響，航司運力收縮，需求短期受到一定抑制，但客座率維持高位，票價高位運行，今年暑運市場核心邏輯從“拼運力、搶份額”向“控總量、提效益”轉變，暑運旺季有望支撐短期出行量和票價，但短期仍需關注美伊局勢對油價的影響，當前板塊估值處於歷史低位，如下半年油價回落，壓制航空股的核心因素緩解，板塊具有較大修復彈性，建議積極關注。

個股方面，攜程集團-S（09961）全天收漲3.39%。消息面上，7月25日，市場監管總局依法對攜程集團有限公司濫用市場支配地位實施壟斷行爲作出行政處罰，罰沒款合計51.79億元。攜程表示，公司誠懇接受該決定，並將按照適用法律法規採取整改措施，落實該決定的要求。摩根士丹利對此發佈研報稱，處罰結果大致符合市場預期，即一筆過大額罰款及取消現有的特牌及金牌酒店合作安排，認爲消除了市場對更嚴厲處罰的憂慮，例如強制改變整體酒店佣金率或市佔率。報告指出，監管機構要求攜程全面整改，包括建立新的分級酒店合作模式及流量分配系統，整改措施或對有效佣金率構成壓力，但新的流量分配機制如廣告競價可部分抵銷影響。該行認爲，未來盈利影響不會與監管機構認定自2020年以來違規所得的累計收益16.6億元人民幣相若，因監管機構定義的違法所得僅爲攜程更改價格的酒店預訂佣金收入。

美團-W（03690）全天收漲3.00%。消息面上，7月27日上午美團全場景AIAgent平臺CatPaw正式宣佈上線。據介紹，該平臺提供開箱即用的AI工作臺，以及企業級Agent開發與託管能力，以幫助企業和商家構建可協作、可管理的AI幫手，推進日常業務的智能化處理，提升商家經營效率。具體而言，面向本地生活商家，CatPaw可在用戶授權和規則配置的範圍內，協助匯總銷售、團購覈銷、評價、庫存等分散信息，識別經營中的異常和待跟進事項，並生成報告等可繼續使用的交付物。由此，商家可將更多時間用於選品、服務和經營判斷，而價格調整、活動發佈等關鍵決策仍由經營者確認。目前，CatPaw已在美團內部覆蓋9萬名員工、搭建超過3萬個Agent，並在餐飲、美業、寵物醫院等多個真實業務場景中完成驗證。

中國銀河證券認爲，本週財報季的業績證實與全球流動性風險，將決定港股的做多窗口是繼續打開，還是需要等待更明確的信號。投資策略上，建議把握三條主線：（1）科技板塊。本週南向資金雖然整體淨流入規模大幅收窄，內資正在加速從前期漲幅過高的硬件/AI算力基建股以及部分互聯網權重中撤出，轉而湧入AI應用端和業績確定性較強的遊戲/軟件等板塊。建議關注AI應用、互聯網龍頭等。（2）高股息/紅利資產（防禦底倉）。在市場震盪期，高股息板塊展現出較強韌性。建議關注REITs、電信服務、消費類紅利及公用事業等板塊。（3）有色金屬板塊。一方面地緣政治風險持續升溫，美伊衝突加劇，霍爾木茲海峽航運風險仍存，若美伊衝突進一步升級，金價仍有上行空間。另一方面，銅、鋁等基本金屬庫存去化持續，全球供應鏈緊張局勢未緩解。建議關注黃金、銅、鋁、鋰礦等金屬。