長城基金權益業績分化加劇，合規整改後人事調整引治理爭議

證券之星 趙子祥

2026年以來A股結構性分化加劇，公募權益產品業績梯隊持續拉大，長城基金正面臨業績、規模與公司治理的多重考驗。

證券之星注意到，公司旗下部分權益基金因極致賽道佈局出現深度回撤，單隻產品年內跌幅超44%，大幅跑輸市場與同類平均；多隻產品規模持續縮水觸發清盤預警，同系列產品此前已因規模不達標完成清算。與此同時，公司合規整改後的高管人事調整，也引發行業對其內控機制與治理獨立性的討論。

權益業績分化，迷你基金規模承壓

2026年A股結構性分化行情下，公募權益產品業績差距持續拉大，長城基金旗下部分權益產品的大幅回撤成爲市場關注焦點。

公開數據顯示，截至2026年7月20日，長城新興產業混合C今年以來收益率爲-44.30%，近六個月收益率-47.25%，在全市場兩千餘隻同類靈活配置型基金中排名靠後；同期該產品業績比較基準收益率爲6.46%，滬深300指數微跌0.68%，同類基金平均收益約3%，淨值表現與市場平均水平形成明顯偏離。

從運作軌跡來看，該基金此前重點佈局人形機器人等AI相關賽道，2025年下半年曾憑藉賽道行情錄得單季度36.69%的漲幅，但2026年以來板塊調整過程中淨值持續下行，且在板塊階段性反彈時跟漲力度較弱，被市場認爲存在調倉節奏偏差的問題。

基金二季報顯示，截至二季度末該基金A類份額規模約0.41億元，已處於迷你基金區間。除長城新興產業混合外，長城產業優選混合同樣因極致賽道佈局出現較大業績波動，截至2026年7月中旬，該產品近半年淨值回撤超40%，2026年二季度單季淨值表現大幅跑輸業績比較基準，持股集中於航空發動機等高端製造細分賽道的風格，被認爲是業績波動的核心原因。

業績承壓的同時，長城基金旗下部分產品持續面臨規模縮水的流動性壓力。2026年7月22日，長城優選增強六個月持有期混合發佈提示性公告稱，截至7月20日，基金資產淨值已連續45個工作日低於5000萬元；根據基金合同約定，連續50個工作日基金資產淨值低於5000萬元，基金管理人將終止基金合同並啓動清算程序，無需召開基金份額持有人大會。

這已是該基金7月內第三次發佈規模預警公告，規模持續萎縮的趨勢並未得到扭轉，而長城基金旗下已有同系列產品因規模不達標完成清算——2025年4月，長城優選穩進六個月持有期混合便因連續50個工作日資產淨值低於5000萬元，正式終止合同並進入清算流程。

合規整改落地，治理層面引發討論

產品端的業績波動之外，近兩年內，長城基金在合規內控與公司治理層面的動向同樣持續引發行業討論。

根據深圳證監局公開信息，2025年10月31日，深圳證監局對長城基金採取責令改正、暫停受理相關品類產品註冊申請3個月的行政監管措施；此前兩日，監管部門已對公司兩名高級管理人員採取監管談話、出具警示函的措施，違規核心指向公司合規內控機制不完善、內部管理存在漏洞。

這是2025年公募行業合規監管趨嚴背景下力度較強的監管措施之一，針對該處罰，長城基金表示已按照監管要求完成相關制度流程優化、崗位權責梳理等整改工作，並經相關機構驗收通過，2026年初產品註冊權限已恢復。

監管整改落地後，公司核心管理層的人事調整進一步將治理議題推向公衆視野。2026年3月27日，長城基金髮布高管變更公告，原總經理邱春楊因工作變動離任，原督察長祝函出任公司總經理，同時在過渡期內代行督察長職責。

公開履歷顯示，祝函擁有深圳證監局監管從業經歷，2023年加入長城基金擔任督察長，是公司合規條線的核心負責人。由於此次人事調整距離2025年10月合規處罰落地僅5個月，作爲彼時合規條線的直接負責人，祝函的職務升遷引發市場爭議，部分行業觀點認爲該人事安排不符合常規問責邏輯，一定程度上反映出大股東意志對公司治理的影響，合規問責機制的約束力有待觀察。

2026年6月24日，長城基金再次發佈公告，李建軍於6月23日正式出任督察長，總經理祝函同步停止代行督察長職務，爲期三個月的“一崗兼任”過渡期結束；公開履歷顯示，李建軍擁有十餘年國家審計署駐深圳特派員辦事處工作經歷，後續亦曾任職中天國富證券、世紀證券。

整體來看，憑藉固收等業務的基本盤支撐，長城基金的行業地位與整體規模仍保持平穩態勢，但權益投研能力的穩定性不足、產品佈局同質化帶來的規模萎縮風險、合規內控與公司治理的完善度待提升，已成爲其邁向高質量發展過程中無法迴避的核心問題。

當前公募行業已進入高質量發展階段，監管層持續強化合規內控與公司治理要求，投資者對基金公司的投研能力、風控水平也提出了更高標準。

對於長城基金而言，如何在規模增長的同時夯實權益投研基礎、築牢內控防線、提升公司治理的獨立性與透明度，將是決定其長期發展質量的關鍵。(本文首發證券之星，作者|趙子祥)