【首席視野】劉曉曙：何以K型

劉曉曙系青島銀行首席經濟學家 、中國首席經濟學家論壇理事

當前，全球經濟的“K型”分化特徵正日益凸顯：AI浪潮催生科技繁榮的同時，傳統行業與普通勞動者卻承受着增長落差的擠壓。這一鮮明對比使得“K型經濟”的討論迅速升溫。

K型分化的經濟格局，並非短期市場波動導致，其深層根源在於康德拉季耶夫長波週期下的新舊技術範式迭代；但又不僅僅源於此，還源於數字經濟時代的來臨，數字技術的非普惠性。

一、經濟K型分化溯源——康波週期中的技術範式更迭

1925年，康德拉季耶夫首次提出經濟長波週期理論，其核心驅動力爲顛覆性技術革命。每一輪康波上行週期都對應着一次關鍵性的技術—經濟範式變革：適配新技術範式、擁抱技術變革的新興經濟部門，依託技術紅利持續提升生產效率，長期投資回報率穩步上行，資本蜂擁而入，迎來爆發式增長；而固守傳統技術與生產模式、無法完成轉型升級的傳統產業部門，受效率滯後、產能過剩、需求迭代等因素制約，投資回報率持續下行，增長空間不斷被擠壓。換言之，康波週期本質上是經濟體系新陳代謝、結構變遷的過程，舊的經濟結構被淘汰、破壞，逐漸從中心走向邊緣，新的結構被創造、形成。換句話也可以說它是一個創造性毀滅的過程，新舊動能的切換天然孕育着分化的種子。

作者曾選擇長期投資回報率作爲斷代指標，通過對歷史數據的深入分析，繪製出了基於長期投資回報率的康波週期圖譜，判定當前全球正處於第六輪康波上行階段（詳見《康波週期斷代：從康德拉季耶夫到劉十三》）：以人工智能爲核心的數字技術革命正加速推動經濟結構的新舊更迭，這也是現階段經濟K型分化的核心底層邏輯。

二、數字經濟的特徵——K型分化難以彌合

（一）數字經濟：連接“現實世界”與“數字世界”

康波週期的本質是技術範式迭代驅動的經濟新陳代謝，是“舊經濟世界”走向“新經濟世界”的轉型過程。當前，一系列顛覆性數字技術正推動經濟形態向數字經濟躍遷，人類面臨的是一場數字革命。

數字經濟作爲一種新的經濟形態，其有別於工業經濟的核心特徵是：數字化的知識和信息（簡稱爲數據）成爲新型生產要素。憑藉數據的非競爭性與零邊際成本特性，徹底重塑了人類的生產函數，釋放出遠超傳統要素的增長潛力。

在這一進程中，人類社會呈現出“現實世界”與“數字世界”共生的多維結構。連接這兩個世界的紐帶主要由三種方式構成：數字化將人類活動與知識轉化爲數字信息，完成從物理向虛擬（Cyber）的映射，早期表現爲數據庫與信息化，慢慢發展爲大數據等；網絡化通過海量“新連接”打破地理界限，使人、物、信息在數字空間中高度聚集，早期通過互聯網特別是移動互聯網將人與人連接，人們除在城市與鄉村聚集外，也在數字空間（也叫線上空間）中聚集，人類社會的聚集規模達到新的高度，伴隨技術進步，通過互聯網、物聯網等“連接”工具，使得人與人、人與物、物與物之間可以輕易獲得聯繫，海量互聯互通的“連接”建立起來，衍生出了新的巨大需求，也加速推動人類進入一個新型的面向數字空間+物理空間多維結構的新經濟形態；智能化則以人工智能爲核心，賦予物理世界感知與決策能力，實現數字空間對現實世界的精準反哺與賦能。

人工智能AI的爆發是“連接”演化的結果。衆所周知，大模型的核心特徵在於其龐大的參數規模。從技術本質看，大模型的“參數規模”可以類比爲人類大腦皮層的神經元連接數。這種海量的“連接”不僅是信息的存儲載體，更是邏輯湧現的基礎。當連接數突破千億級閾值時，AI便展現出從量變到質變的推理能力，這種“湧現”現象正是連接演化的必然結果。Anthropic聯合創始人Jack Clark日前證實，Claude已經在寫自己的代碼了。這雖不是奇點本身，但是‌通往奇點的關鍵階梯，奇點或已臨近。總之，“三化”融合不僅提升了全要素生產率，更引發了新舊動能並存的二元經濟結構重塑。

（二）數字經濟的非普惠性：“替代型”數字技術

在此前的康波週期中，技術範式迭代呈現出鮮明的普惠特徵。過往的技術範式迭代，除了第一次工業革命早期，本質上都是“效率改進型”技術進步，其核心是替代體力、延伸人力，而非徹底取代人力。每一次技術躍遷固然伴隨着陣痛，但新技術在消滅舊崗位的同時，總能創造出數量更多、質量更高的新崗位。技術紅利通過產業升級廣泛擴散，雖然淘汰了部分手工業、讓農業萎縮，卻創造了龐大的製造業就業體系，催生了工人、工程師等大量新崗位，促進工人工資提升、中產階級壯大，形成了普惠增長的格局。需要注意的是，工業革命的普惠效應並非自動發生，而是在技術擴散、產業擴張和制度調整共同作用下逐步實現。

然而，本輪技術-經濟範式是由“替代型”數字技術驅動的，具有典型的“非普惠”屬性，與第一次工業革命早期很相似。這一點也不令人驚訝。從工業經濟進入到數字經濟所發生的數字革命，恰如當年從農業經濟進入到工業經濟所發生的工業革命，同樣出現了替代性技術。

客觀而言，數字技術也創造了新的就業渠道與發展機會：數字電商、直播業態、AI內容運營、數字化運維、鄉村數字服務等新興崗位持續擴容；各類開源大模型、免費AI工具降低創作、設計、編程的入行門檻，不少個體從業者、小微企業依靠數字化工具降低經營成本、拓寬客源；數字政務、線上普惠服務也降低了大衆獲取公共服務的門檻。但數字技術革命之所以難以實現普惠，在於數字技術自身獨特的價值分配邏輯。

一是數字技術範式的顛覆性。與前幾次康波週期不同，本輪技術革命從“替代體力、延伸人力”躍遷爲“替代人力”，特別是它可承接大量標準化腦力任務，對多類型崗位勞動者形成直接替代壓力。因此，它和第一次工業革命早期出現大規模手工勞動者替代一樣，出現了大規模腦力勞動者替代。它無法像過往的其它幾次工業革命，通過依靠產業擴張、吸納就業來釋放普惠效應。即便誕生少量數字新業態，生產力提升也難以形成大規模、全覆蓋的就業擴容。具體來看，程序員面臨AI代碼生成的衝擊，無人駕駛顛覆司機羣體，AI客服取代人工坐席，甚至律師、會計等知識型崗位也面臨替代風險。就業市場已然印證了這一趨勢，雲計算巨頭甲骨文在2026財年10-K年報透露：全年裁員約2.1萬人，員工總數從16.2萬降至14.1萬，降幅達13%。公司在年報中明確承認：“AI技術部署已經並可能繼續導致員工減少”。

二是數字技術的壟斷易發性。數字技術極易形成技術、數據、創新的壟斷，導致價值高度集中於少數頭部企業，無法通過市場競爭自然擴散。以美國爲例，美國標普500指數總回報的絕大部分由“七巨頭”貢獻，其他493家公司的增長相對緩慢。

此外，在數字經濟中，極易出現超級資本家。在過去的經濟形態中，無論農業經濟還是工業經濟，每類生產要素都有清晰的所有者及相應的所有者權益，比如土地所有者獲得地租，資本與技術所有者獲得資本回報，但是在數字經濟中，關鍵的生產要素—數字化的知識和信息，也即數據歸誰所有？它產生的收益又歸誰所有？一個人在某app上的點贊記錄、逗留頁面、搜索關鍵詞、購物偏好、點擊跳轉、交易等這些數據歸誰？如何確權？他如何參與收益分配？科技巨頭比如Meta等就曾長期無償佔用用戶數據產生收益，成爲了超級資本家，它們不僅獲得了資本與技術的回報，還佔有了不屬於它們的數據這項生產要素的資產收益。（注： Meta總營收主要來自廣告，廣告溢價完全依靠海量精細用戶數據支撐，這些數據包括用戶每一次點贊、發帖、瀏覽、停留、定位、好友關係、點擊習慣等；沒有用戶數據，精準投放不存在，廣告單價會暴跌。）

（三）數字革命下的K型分化：一個社會，兩個世界

與前幾輪技術革命不同，本輪數字技術因其非普惠屬性，並未帶來全面繁榮，而是以結構性重塑爲核心特徵。數字經濟並非簡單替代傳統經濟，而是與之並存，形成了“一個社會，兩個世界”的經濟結構分化格局：

•舊經濟世界：傳統產業、舊技術範式面臨產能過剩、效率低下、投資回報率持續走低的挑戰。傳統產業未來競爭力取決於能否完成數字化改造

•新經濟世界：數字經濟、AI、高端製造等領域，憑藉數據要素和技術創新，實現了高效率、高回報的增長。

從產業層面來看，當前數字技術紅利高度集中AI、半導體、高端製造等少數新興領域，而傳統制造業、房地產鏈條以及居民消費等衆多傳統行業仍在持續承壓。

資本市場的表現同樣印證了這種分化，A股上市公司中，“新經濟世界”相關產業（以集成電路與新一代信息技術爲代表）呈現指數級快速擴張，而傳統“舊世界”相關產業（房地產、消費）則長期低迷。數字經濟的紅利並未涓滴到傳統領域，反而在持續的資源虹吸與資本極化中加速拉大兩者之間的鴻溝。

此外，數字技術對傳統產業賦能的侷限，疊加資本向高回報賽道的持續集中，共同構成了K型格局自我強化的閉環。以人工智能爲代表的數字技術對傳統制造業、建築業等體量龐大的傳統產業生產效率改善幅度有限，其全要素生產率提升速度遠不及AI、半導體等新興賽道，新舊產業間生產效率與盈利水平的差距持續拉大，K型分化格局不斷強化。與此同時，數字賽道憑藉更高的資本回報率，將持續吸納信貸、股權、產業政策等各類資源，不斷加碼算力建設與技術研發，鞏固自身發展優勢；而傳統產業投資回報長期偏弱，資本持續向外流出，景氣度持續低迷。兩者形成正反饋循環——上升一側自我強化，下行一側加速出清，最終走向K型格局。

從民生就業層面，紅利高度集中於掌握核心算法、資本與算力的少數精英羣體——科技企業創始人、核心研發人才、風險投資者等，而絕大多數勞動者仍處於傳統行業，能夠從中分享的收益極爲有限。以美國股市爲例，“七巨頭”市值佔全市場總市值超過35%，但其吸納的就業人數僅佔全美上市公司就業總量的約4%，說明能夠分享科技紅利的羣體仍較爲有限。

更爲嚴峻的是，數字技術在持續替代人工的同時，尚未創造出足夠的新崗位來吸納被擠出的人羣，傳統崗位流失、薪酬增長停滯已成爲普遍現象。數字賽道高收入羣體可持續投入資金提升數字技能、配置科技股權資產，持續放大財富收益；普通勞動者收入增長停滯，無力承擔數字化培訓成本，難以跨越技能門檻進入高增長賽道，羣體間收入、財富差距持續加大。以美國爲例，其前10%高收入家庭的淨資產佔比自2023年以來持續走高，表明財富正向頂層加速聚集。

綜上所述，非普惠屬性下，經濟的K型分化或將長期化。在既往的康波週期中，技術革新產生的紅利具有普惠屬性，新舊經濟交替階段雖會短暫出現發展落差，但該差異會伴隨技術外溢與普及逐步消解，絕大多數行業、人羣最終可以享受技術變革帶來的技術紅利。但本輪以數字技術革命爲核心驅動力的數字經濟，表現爲非普惠的“結構性分化”，將長期出現“兩個世界並存”的K型分化格局。在數字經濟時代，普通人如果不能掌握AI工具、數據資源和數字技能，就會像工業時代的農民一樣，在新的生產體系中處於弱勢位置。數字技術或可通過開源、雲服務和應用生態等擴散，但這種擴散速度和收益分配方式，將決定未來分化是否收斂。

三、爲什麼是現在？K型分化將走向何處？

次貸危機以來，雲計算起步、大數據積累、AI算法迭代，數字技術開始從實驗室走向產業……然而，經濟層面的K型分化，直到近幾年才真正顯現併成爲公共議題。理解這一分化何以在此刻集中爆發，對於研判其未來演進方向至關重要。

在2010—2019年期間，數字革命處於“量變積累、溫和滲透”階段，這一時期的數字技術，以效率提升、流程優化爲主，而非“徹底替代”：電商是線下零售的補充，線上教育是線下課堂的延伸；在此階段數字經濟與傳統經濟“協同增長”，金融、地產、製造業仍是主力，科技板塊體量有限，影響力尚不足以撕裂增長結構。“新舊世界”的對立尚未成形，K型分化並不顯著，大衆仍沉浸在“技術普惠”的幻象之中。

2020年新冠疫情，它沒有創造數字技術，卻以極端方式壓縮了數字化進程，強行打破傳統經濟慣性，讓數字技術從“可選”變爲“必需”、從“邊緣”走向“中心”，數字技術應用場景爆發、資本集中加劇，K型分化開始加速、顯性化。特別是近年來‌以ChatGPT爲代表的大模型全面落地、算力競賽白熱化，AI從“輔助工具”升級爲“生產力主體”，“一個社會，兩個世界”的格局也開始顯現。

馬斯克曾說過：“如果我們說的這些（AI、機器人、能源革命）成真，退休儲蓄將變得無關緊要。你想要什麼就能有什麼。”在理想的世界裏，人工智能、機器人和能源技術的飛速進步將創造出一個物質“極大豐富”的世界，物質稀缺性將被消除，人類將進入“按需分配”的富足時代。但現實是，技術進步帶來的生產力躍遷，特別是數字技術革命帶來的增長紅利，並不會自動地轉化爲全民福利——數字領域雖催生部分新興崗位，但生產力提升不再和大規模普惠式就業增長深度綁定，財富的創造不再自動惠及勞動者，兩個世界的分化仍在持續並加劇。

總之，本輪K型分化並非短期波動，而是數字技術康波週期深層力量的外顯。未來隨着數字技術持續發展，新舊世界的K型分化仍將持續，社會結構、財富分配與政策選擇都將面臨前所未有的重構。未來，分化能否收斂，取決於技術紅利能否被制度性地引導至更廣泛的羣體——而這，已遠非市場自身所能回答。