超30家！主動型公募二季度大舉增持券商

隨着公募基金2026年二季報於近日披露完畢，機構資金對券商板塊的最新佈局動向浮出水面。數據顯示，截至二季度末，公募基金對傳統券商板塊的持倉佔比環比顯著回升，與一季度的大幅減倉形成鮮明對比。

這一結構性變化並非孤立事件，而是多重因素共振的結果——從科創牛市的持續演繹到上市券商業績的全面預增，從市場日均成交額維持高位到行業盈利邏輯的深刻重塑，券商板塊正在重新進入機構投資者的核心配置視野。本文將從加倉全景、核心驅動與後市展望三個維度，對此輪公募增配券商板塊的邏輯進行系統梳理。

超30家券商獲公募增持

從總量數據來看，公募基金對券商板塊的增配力度不可謂不大。截至2026年二季度末，公募基金傳統券商持倉佔比達到0.42%，較一季度末增加0.12個百分點。主動型基金方面，重倉持有券商板塊合計達5.6億股，較一季度末增加2.2億股，持股變動數量佔券商板塊自由流通股本的0.14%；持有券商股總市值約110億元，佔主動型基金持股總市值的0.47%，較一季度末上升0.14個百分點。

在非銀金融板塊內部，資金配置的方向性變化同樣清晰：據興業證券測算，券商板塊持倉市值環比大增98.2%至119.58億元，同期保險板塊持倉市值環比調整至99.2億元。券商持倉市值時隔多季再度超越保險，成爲非銀板塊中佔比最高的子行業。

個股層面的持倉變化更能直觀反映機構資金的配置偏好。據Wind數據，二季度獲公募基金增持的上市券商超過30家，其中廣發證券、中信證券、華泰證券位列增持數量前三，分別獲加倉6615萬股、5601萬股和5085萬股。東方財富、國泰海通、中信建投、興業證券、長江證券等亦獲加倉超千萬股。

若將被動型基金計算在內，中信證券全口徑季度持股增加達6509萬股，持倉市值從一季度末的10.54億元躍升至31.29億元，以1.41億股的持股總數力壓國泰海通(1.40億股)，躍居公募基金券商板塊第一大重倉股。持有中信證券的基金數量從一季末的131只增至263只，環比增長逾100%，如此集中的資金追捧在近年券商板塊中實屬罕見。

持倉基金數量的同步增長進一步印證了這一趨勢。截至二季度末，持有國泰海通、華泰證券、廣發證券、招商證券的基金數量分別爲193只、172只、118只和49只，較一季度末分別增長89.22%、95.45%、210.53%和226.67%，其中廣發證券和招商證券增幅均超過兩倍，顯示公募基金對優質大中型券商的配置熱情顯著升溫。前五大重倉股隨之洗牌：由此前的國泰海通、中信證券、華泰證券、東方財富、華安證券，調整爲中信證券、國泰海通、華泰證券、廣發證券、東方財富——廣發證券新進前五，華安證券則退出榜單。

萬億成交與業績共振

公募基金二季度大舉加倉券商，背後的驅動因素是多層次、多維度的。首當其衝的是科創牛市的強勢演繹。二季度科創50指數從1256點一路攀升至2208點，區間漲幅高達75.74%，走出了一輪氣勢如虹的獨立行情。在此背景下，頭部券商通過科創板強制跟投機制持有的科技股權大幅增值，"保薦+跟投"的雙收益模式得以集中兌現。

據公開數據，券商針對科創板累計跟投資金近350億元，截至上半年末持有市值已接近1000億元，僅頭部5家機構就佔據近七成份額，雙創IPO跟投累計浮盈已超90億元。盛合晶微、電科藍天等千億市值項目的落地，爲承銷券商貢獻了豐厚的投資回報。科創板跟投收益的集中釋放，已成爲驅動券商業績增長的全新引擎。

與此同時，A股市場交投活躍度的持續高位運行，夯實了券商傳統業務的基本盤。二季度A股日均成交額約2.88萬億元，較2025年同期1.26萬億元的近翻倍增長，直接帶動經紀業務佣金收入走高；兩融餘額在6月下旬一度突破3萬億元大關，同比增幅約60%，爲信用業務利息收入提供了有力支撐。IPO端同樣暖意十足：4至5月A股IPO合計融資規模達323億元，較一季度整體增長25%，長鑫科技、宇樹科技等明星硬科技項目密集落地，進一步提振了投行業務收入預期。成交高活躍、兩融高水位、IPO高景氣——三個維度的同步向好，使券商的收入結構獲得了全面支撐。

基本面的強勢回暖，在上市券商的中期業績預告中得到了最直觀的印證。截至7月23日，已有17家A股上市券商披露2026年半年度業績預告，且全部實現預增。頭部梯隊表現尤爲亮眼：中信證券預計歸母淨利潤233.43億元，同比增長69.59%，穩居行業榜首；國泰海通預計淨利潤突破200億元，同比增長164%至171%，雙雙創下歷史同期新高。華泰證券、廣發證券、招商證券預計歸母淨利潤均落在100億元至120億元區間，中金公司、中信建投預計淨利潤約80億元。中小券商則展現出更強的業績彈性，天風證券預計淨利潤同比增長429%至694%，中泰證券增長146%，財達證券、長江證券、財通證券等增幅均在70%以上。全行業"頭部穩增長、中小高彈性"的普增格局清晰可見。

低配窪地配置價值凸顯

從估值維度審視，當前券商板塊仍處於歷史較低水位，也爲後續行情留足了空間。2026年上半年券商行業(中信Ⅱ指數)靜態市淨率(PB)爲1.30倍，較一季度末的1.23倍有所抬升，與近十年均值相比仍有顯著差距。光大證券研報指出，主動型基金對非銀板塊的持倉比例目前僅爲0.9%，距離2.7%的歷史均值存在顯著的提升空間。東吳證券亦表示，當前公募基金對非銀板塊持倉比例處於相對低位、低配幅度較大，板塊配置價值正加速顯現。換言之，無論是絕對估值還是機構持倉水平，券商板塊均未充分反映其基本面的實質性改善，估值修復的空間依然可觀。

展望下半年，券商板塊有望在多重積極因素共振下延續向好態勢。從政策面看，6月陸家嘴論壇釋放的資本市場改革開放信號持續落地，科創板與創業板更具包容性的上市標準、併購重組政策的進一步放寬，以及允許符合條件的港股公司迴歸A股等舉措，將不斷爲券商投行業務注入活水。

從基本面看，下半年隨着更多明星硬科技項目進入上市通道，券商的跟投收益和直投回報仍有進一步釋放的空間。從中長期來看，證券行業正經歷從週期型中介向硬科技價值捕手的系統性價值重估，具備綜合服務能力、國際化佈局前瞻的頭部券商，以及深耕區域經濟、差異化競爭的中小券商，均有望在這一歷史性轉型中受益。當然，市場的運行始終伴隨不確定性。若下半年市場風格出現階段性輪動或成交活躍度有所波動，券商的經紀業務收入和跟投浮盈可能隨之出現相應變化；部分中小券商的高增長中包含了上年同期的低基數因素，後續增速或逐步迴歸常態。板塊行情的持續性最終還需迴歸到基本面與估值的匹配程度上來檢驗。

總體而言，公募基金二季度的大舉加倉已釋放出明確的信號——在業績與估值共振、行業邏輯重塑的背景下，"牛市旗手"正在重新贏得機構投資者的信任與青睞。