牛市多急跌，創業板指回調砸出“黃金坑”？
創業板指在今年行情中表現亮眼，但七月這輪快速回調，也讓不少投資者開始擔心：這到底是趨勢變化，還是上漲過程中的一次急跌？
從6月底高點到7月17日低點，創業板指最大回撤超過20%，但僅僅兩個交易日後，指數7月21日又大漲7%。短期波動如此劇烈，市場分歧自然升溫。
牛市多“急跌”
分析這輪迴調，先要看下跌的速度。
從6月底到7月17日，創業板指的下跌僅持續三週左右，短時間跌去20%以上，主要原因是擁擠度較高疊加韓股震盪加劇、Meta出售算力、Kyber機架延遲等外圍消息面擾動，接近情緒集中釋放後的急跌。相比之下，歷史上那些讓投資者感到“無底洞”的下跌，往往持續時間更長。例如，2018年的去槓桿熊市從高點到底部歷經170餘個交易日，2021年至2022年的賽道股調整也持續了180餘個交易日，跌幅則達到34%至55%。
牛市“急跌”與“慢熊”的驅動機制並不相同。前者通常由情緒宣泄、交易擁擠、槓桿出清或外部衝擊共同觸發，來得快也去得快；後者往往伴隨基本面持續惡化和趨勢性預期轉弱，調整時間更長。從這個角度看，三週跌去20%的急跌，不能簡單等同於持續半年以上的趨勢性下跌。
“猜底”不如搞清邏輯
看到這有人會問：歷史上的大跌往往超過30%，這次跌20%是不是還沒跌夠？
判斷回調的幅度，歸根到底還要看下跌的誘因。歷史上持續半年以上的中期調整，通常伴隨全面去槓桿、宏觀經濟明顯走弱或流動性顯著收緊等，這輪雙創回調的過程中並沒有看到以上信號，且海外算力基礎設施投入仍在加速，國產替代進程持續推進，以AI爲主的科技產業邏輯並未發生根本改變，更像是“漲多了”後的階段性消化。
圖：創業板相較滬深300業績增速差仍處於上行趨勢中
數據來源：Wind，截至2026年5月
7月17日的低點之後，市場也出現了一些值得關注的變化。7月21日，創業板指早盤一度下跌，午後快速拉昇，最終單日上漲7%。與此同時，寬基ETF成交額在7月21日前後明顯放量，創業板ETF易方達(159915)等產品的交易活躍度明顯提高。回調末端的放量，往往意味着恐慌盤與承接盤同時出現，市場多空分歧充分釋放，短期走勢有望逐步尋找新的平衡。
當然，出現積極信號並不意味着市場會一路上行，急跌之後仍可能出現震盪反覆甚至二次探底。與其反覆猜測市場底部，不如結合自身的投資期限、倉位和風險承受能力做好應對。對於看好科技長期發展、且能夠承受市場波動的投資者而言，可以持續觀察後續修復情況，並做好分批佈局、控制倉位的準備。
如果希望參與創業板資產的投資機會，創業板ETF易方達(159915)或可作爲便捷工具。Wind數據顯示，截至7月22日，該ETF最新規模近600億元，年內日均成交額達54億元，均位居創業板相關ETF第一，流動性較好。對於沒有股票賬戶的場外投資者，也可以關注易方達創業板ETF聯接基金(A/C/Y：110026/004744/022907)。
