訂單超去年全年、投資首破萬億，特高壓的"黃金時代"來了？

7月23日，A股電網設備板塊掀起漲停潮。截至收盤，特高壓板塊大漲超5%。其中，中國西電漲停，報13.65元，封單逾92萬手，最新市值約700億元。雙傑電氣20%漲停，保變電氣、漢纜股份、積成電子、森源電氣等多股封板，特變電工漲超9%。

消息面上，中國西電昨日晚間披露，下屬14家子公司中標國家電網2026年特高壓及輸變電項目第三次招標，中標金額合計約41.29億元，佔公司2025年營收的17.38%。同日，平高電氣公告中標約18.18億元，佔其2025年營收的14.53%。四家已披露中標公司合計金額逾63億元。

但真正驅動板塊整體爆發的，並非一家公司的一紙公告，而是政策與訂單的雙重共振。

政策落地："十五五"電網投資5萬億

政策層面，國家發改委、國家能源局正式印發《可再生能源發展"十五五"規劃》，明確提出"適度超前推進電網基礎設施建設"，推進配電網、智能微電網與主幹電網一體發展。這是繼3月"算電協同"寫入政府工作報告後，電力領域年內又一頂層設計落地。

規劃背後的數字更爲震撼。據國家能源局此前披露，"十五五"期間全國電網固定資產投資將達5萬億元以上，較"十四五"增長超80%，年均超過1萬億元。期間將新增投產15回特高壓直流輸電通道，西電東送規模超過4.2億千瓦，國家電網將初步建成主配微協同的新型電網平臺。

具體到2026年，國家電網投資將首次突破8000億元，同比增長15%以上；南方電網投資近2000億元。兩大電網合計年度投資總額預計首次超過1萬億元。這些資金主要流向兩個方向——特高壓主幹網架和配電網改造。從資金結構看，特高壓主要用於跨區輸電通道和主網架加強，配網則聚焦分佈式新能源接入、老舊小區改造和智能電錶升級。中信證券研報表示，這一輪投資強度在電網歷史上尚屬首次，對產業鏈的拉動效應將貫穿整個"十五五"週期。

訂單井噴：前三批已超去年全年

政策的加速落地，正在招標數據中得到驗證。

2026年，特高壓第三批設備中標候選人總中標金額爲108.72億元，年內前三批次累計中標金額已達292.61億元。對比之下，2025年前三批次累計僅爲37.80億元，全年爲220.62億元。這意味着，2026年僅前三批次的採購金額就大幅超過了2025年全年，且下半年仍有四批、五批等多批次招標待進行，全年總量有望再上臺階。

從企業中標分佈看，頭部集中效應顯著。中國西電以41.29億元居首，平高電氣中標18.18億元，許繼電氣中標12.45億元，三家企業合計佔了第三批招標金額的近七成。這種"強者恆強"的格局，意味着擁有特高壓核心設備產能的龍頭企業將持續受益於招標放量。

從建設端看，上半年陝北到安徽的±800千伏特高壓直流工程已建成投運，攀西、浙江環網等一批新工程已開工。國家電網上半年新開工110千伏及以上交流線路24285公里。目前在建特高壓工程15項，業內稱爲"八交七直"——8條交流、7條直流同步推進，建設密度爲歷年之最。配電網建設同樣不容忽視。政策要求到2030年具備9億千瓦分佈式新能源接入能力，較2025年增加約3.7億千瓦。上半年國家電網已新建改造配電線路9.01萬公里、配變4.06萬臺，智能電錶和配網自動化設備的招標量也在同步放大。

AI算力：一個正在重塑行業邏輯的新變量

如果說傳統電網投資是"基本面"，那麼AI算力需求就是板塊正在獲得的"估值溢價"。

2026年3月，"算電協同"首次寫入政府工作報告，標誌着電力與算力的協同發展上升至國家戰略層面。7月，工信部印發通知，組織開展國家級零碳工廠(含零碳算力設施)建設工作，"算電協同"概念再度升溫。國家電網也於7月16日宣佈，全年最大的電網投資計劃中將包含爲算力基礎設施配套的電網升級項目，以應對AI數據中心帶來的電力負荷激增。

背後的驅動力清晰可見。國家能源局預測，算力用電將從2025年的1700億度激增至2030年的8000億度，佔全社會用電量的比重將從不足2%提升至接近7%。中信證券研報指出，算電協同作爲耦合電力與算力的主要手段，對應總投資規模約爲2萬億元，"十五五"期間CAGR約42%，是一條完全獨立於傳統電網投資的新增賽道。

這意味着，電網投資不再是傳統意義上的"基建穩增長"，而是正在獲得AI算力這一全新的需求引擎。華創證券認爲，在當前市場波動加大的背景下，具備防禦屬性的電力資產在"電算融合"的演繹下，或將迎來估值重塑的機會。光大證券等機構則建議重點把握算力需求深度綁定的綠電和具備防禦屬性的水電等細分方向。此外，虛擬電廠作爲算電協同的重要載體，也正在成爲電力IT領域的新熱點。

出海提速：海外需求打開第二增長曲線

國內市場景氣向上，海外市場同樣在貢獻增量。2026年前4個月，中國變壓器總出口金額達217.7億元，同比增長27%，出口金額連創新高。6月單月，變壓器出口同比增長24.7%，高壓開關出口同比增長46.1%，增速仍在加快。

多家龍頭企業海外訂單呈井噴態勢。特變電工一季度輸變電單機產品國際訂單約6.21億美元，同比增長約30%，其中沙特項目已匹配9400萬美元訂單。中國西電一季度先後中標巴拉圭、加拿大、波多黎各等地變壓器訂單，公司明確2026年海外收入佔比目標提升至20%。保變電氣承接的希臘國家電網20臺變壓器訂單，是中國出口歐盟單筆金額最大的變壓器設備訂單，首批已帶電投運。

具體來看，北美和歐洲電網基礎設施老化嚴重，疊加AI數據中心和新能源併網帶來的用電壓力，電力設備長期供不應求。中國變壓器產能已佔全球約60%，建成了從硅鋼冶煉到電磁線加工、從鐵芯製造到整機裝配的全球最完整產業鏈。在特高壓領域，中國企業的技術已是全球領先水平，正從"賣設備"向輸出"標準+系統服務"升級。

國金證券研報指出，國內電網投資持續超預期、特高壓建設高景氣延續、電力設備出海，是當前電力板塊三條確定性較高的主線。

業績兌現：中報數據驗證景氣度

目前，行業景氣度正在轉化爲實打實的業績。據Wind數據，截至7月14日，申萬電網設備板塊已有11家公司披露2026年中期業績預告，其中7家預喜。從淨利潤變動幅度看，前三名分別爲風範股份、杭電股份、大連電瓷，增長動力均來自特高壓訂單放量後的集中交付。

風範股份日前發佈公告，預計上半年歸母淨利潤7500萬元至10000萬元，同比增長742%—1023%，扣非淨利潤6000萬元至9000萬元，同比扭虧爲盈。公司是國內超特高壓輸電裝備核心企業，已完成"阿壩—成都""甘肅—浙江"等重點特高壓工程供貨，高附加值產品佔比顯著提升。

杭電股份業績同樣大幅增長，公司中期淨利潤預增約958%(3.6億元—4億元)，扣非淨利潤同比增長1088%—1221%，增速在板塊中領跑。據公司介紹，業績增長的核心驅動力來自光纖光纜市場回暖——AI算力拉動數據中心光互聯需求爆發，光纖產品量價齊升，另外，子公司杭州永特信息技術光纖銷量隨行業復甦同步攀升。

大連電瓷作爲特高壓絕緣子龍頭，預計歸母淨利潤14000萬元—18000萬元，同比增長201%—286%；扣非淨利潤同比增長229%—327%，非經常性損益干擾極小，增長質量突出。公司已完成"阿壩—成都""甘肅—浙江""中核—海陽西"等重點特高壓供貨，同時中東市場需求修復，海外業務重回增長軌道。

特高壓板塊今日的爆發，表面上是政策與訂單的雙重催化，深層邏輯則是"能源轉型+AI算力+出海"三重驅動正在形成共振。5萬億的電網投資藍圖、前三批訂單超去年全年的招標數據、算電協同的新敘事——這或許不是一個短期的交易性機會，而是一個以年爲單位的產業趨勢。