十餘年免稅落幕！鋰電消費稅9月起開徵，鋰礦股爲何反而集體爆發？

今日早盤，有色金屬板塊強勢領漲。截至收盤，有色金屬板塊漲超3%。其中，鋰礦概念股掀起漲停潮。盛新鋰能、永杉鋰業、國城礦業等多隻個股先後封死漲停，南山鋁業、盛達資源同步漲停。截至收盤贛鋒鋰業收漲7.93%，天齊鋰業漲超5%。

期貨端同樣聯動走強。碳酸鋰期貨主力合約日內漲超4%至147340元/噸，盤中一度漲超5%，日內振幅超7%，領漲國內商品期貨市場。光大期貨指出，市場看空情緒或在逐漸消化中。中信建投證券認爲，部分鋰鹽廠檢修帶來確定性減量，7月排產延續正增長，基本面存在階段性支撐。

政策落地：鋰電免稅十年，一朝落幕

7月16日，財政部、海關總署、稅務總局聯合發佈《關於調整部分電池消費稅政策的公告》(2026年第20號)，核心內容如下：

這標誌着實施了超過十年的電動汽車用鋰電池消費稅免徵政策正式退出歷史舞臺。北京國家會計學院副院長李旭紅表示，政策調整以促進資源節約和環境保護爲導向，對國家重點支持的技術領先類產品予以免稅，採用分年逐步提升稅率的方式實現平穩過渡。

回顧來看，2015年財政部將電池納入消費稅徵收範圍(稅率4%)，但鋰離子電池、燃料電池、太陽能電池等獲免稅待遇，彼時國內鋰電產業尚處培育期。十餘年間，中國已躍升爲全球電池產業第一大國。據GGII數據，2026年上半年中國鋰電池出貨約1.2TWh，同比增長超50%；其中動力電池出貨約630GWh，同比增長超30%；儲能電池出貨約485GWh，同比增長超80%。產業已從"政策哺育"走向"成熟自立"。

四大邏輯拆解：爲何"利空"反成"利好"？

(一)稅率低、緩衝足，實際影響可控

2%的稅率究竟有多大？多家券商做了定量測算。

中信證券研究指出，按方形磷酸鐵鋰電芯均價0.39元/Wh計算，對一輛單車帶電量60KWh的電動車，2%/4%稅率分別對應單車成本增加約468元/936元，佔整車成本比例極小。對於儲能系統，按電芯成本0.37元/Wh測算，2%/4%稅率影響電芯成本約0.0074/0.0148元/Wh，佔儲能EPC總成本的比例僅0.8%/1.6%。

東吳證券測算則更爲直觀：按照2%-4%稅率，儲能電池成本僅提升0.007-0.014元/Wh，等價於碳酸鋰價格上漲1.2-2.4萬元/噸。當前碳酸鋰價格處於歷史中低位，下游影響可控。"分兩步走"的階梯式徵收(先2%、一年後再升至4%)更給了產業鏈充裕的消化時間和調整空間。

(二)頭部企業成本傳導能力強勁

當前鋰電行業供需格局偏緊。據GGII數據，TOP 10動力電池企業出貨量佔市場總出貨的97%，頭部集中度極高。7月排產數據同樣驗證行業高景氣——據SMM調研，7月中國鋰電市場排產約283GWh，環比增長5.6%，同比增超60%，連續第五個月刷新歷史高位。

中信證券指出，頭部企業議價和成本控制能力較強，有望將消費稅大部傳導給下游，對盈利能力實際影響較小。東吳證券最新研報明確表示，"當前下游需求旺盛，龍頭公司滿產滿銷，消費稅可順利向下遊傳導，電池廠單位淨利不受影響。"開源證券研究同樣認爲，稅負可由材料、電池、系統及終端客戶共同消化，中長期看二三線電池廠將逐步出清，行業格局進一步向龍頭集中。

(三)出口免稅疊加搶裝行情

鋰電池出口不受消費稅影響，是一個關鍵的"隱藏利好"。根據2026年1月8日財政部、稅務總局發佈的公告，對鋰電池等徵收消費稅的產品繼續適用消費稅退(免)稅政策。開源證券指出，戶儲、電摩、消費鋰電等海外收入佔比較高的企業，出口業務原則上不直接承擔新增消費稅，實際影響顯著好於市場此前預期。

同時，消費稅9月1日正式開徵的時間節點，有望引發下游客戶在9月1日前集中搶產、搶開票。中信證券分析指出，這一"搶裝效應"將短期拉動鋰電池排產需求，當前市場已在提前交易這一預期，碳酸鋰期貨同步走強形成期現聯動。

(四)精準豁免新技術，政策"扶新抑舊"意圖明確

此次政策最具前瞻性的設計在於對新技術路線的差別化對待：鈉離子電池、固態電池、燃料電池免徵消費稅至2028年底。這意味着鋰電池承擔2%→4%的消費稅的同時，鈉電、固態電池享受相對成本優勢2-4個百分點。

東吳證券預計，鈉電2026年出貨5-10GWh，2027年有望達20GWh，成本有望由當前0.4元/Wh降至0.3元/Wh，產業化進程將加速。華泰證券指出，差異化設計有利於加速新技術電池的商業化落地。龍頭企業已在加速佈局——寧德時代與荷蘭Alfen N.V.簽署諒解備忘錄，計劃自2027年起在西歐部署5GWh天恆鈉電儲能系統。

四、產業鏈核心數據印證行業高景氣

從產業鏈數據來看，鋰電行業景氣度持續走高。據GGII統計，2026年上半年中國鋰電池出貨量首次突破1TWh大關，達到約1.2TWh，同比增長超50%。其中動力電池出貨約630GWh，同比增長超30%；儲能電池出貨約485GWh，同比增長超80%，成爲增長最快的細分方向。TOP 10動力電池企業出貨量佔比高達97%，市場集中度極高。

排產端，行業延續旺盛勢頭。據SMM調研數據，7月中國鋰電全市場排產約283GWh，環比增長5.6%，同比增長超60%，連續第五個月創歷史新高。大東時代智庫預計8月排產進一步提升至約304GWh，環比增長7.4%，超出月初3%-5%的預判區間，旺季預期初步落地。

庫存端，碳酸鋰延續去庫態勢。據SMM統計，截至7月上旬碳酸鋰大樣本庫存約12.44萬噸，周環比下降2.68%，冶煉廠、下游、中間環節庫存同步下降。Mysteel測算7月碳酸鋰供需平衡預計去庫約1.6萬噸，短期基本面存在支撐。

鋰電消費稅的落地，與其說是"利空"，不如說是產業從"政策哺育"走向"成熟自立"的標誌性節點。