聯訊儀器業績暴增9倍的背後：AI算力基建的"賣鏟人"邏輯
7月22日盤後，A股"股王"聯訊儀器交出了一份足以令市場爲之側目的成績單。據公司公告披露，聯訊儀器預計2026年上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5.1億元至5.8億元，同比增長801.96%至925.75%。這意味着，僅半年時間，這家公司的歸母淨利潤就達到了2025年全年1.74億元的3倍左右。
在全球AI算力軍備競賽持續升溫的背景下，聯訊儀器的爆發式增長揭示了一條清晰的產業鏈邏輯——在光模塊廠商"淘金熱"中，這家測試儀器龍頭正扮演着不可或缺的"賣鏟人"角色。
業績井噴：從"股王"到"增長王"
聯訊儀器在公告中表示，業績大幅增長主要受益於人工智能技術發展及全球算力需求提升，數據中心建設加速，帶動高速光通信產品需求增長，推動公司通信測試儀器及光電子器件測試設備市場需求快速增長。
回溯業績軌跡，聯訊儀器的爆發並非一蹴而就。此前的2026年一季報顯示，公司一季度營收4.88億元，同比增長142.52%；歸母淨利潤1.19億元，同比增長515.17%。從Q1的5倍增長到H1的9倍增長，增速呈現加速態勢。單季度來看，其第二季度歸母淨利潤預計爲3.91億元至4.61億元，環比增長228%至287%，意味着隨着AI算力需求的持續釋放，公司的訂單交付和業績兌現正在加速。
從盈利質量來看，公司2026年一季度毛利率達到66.76%，處於高端製造行業的優秀水平。在營收高速增長的同時保持高毛利率，反映出公司產品具有較強的技術溢價和議價能力。
值得注意的是，聯訊儀器2026年上半年5.1億元至5.8億元的淨利潤，已經遠超2025年全年水平。回溯歷史數據，聯訊儀器2025年全年歸母淨利潤爲1.74億元，2026年上半年預計歸母淨利潤已達去年全年的3倍左右。
賣鏟人邏輯：AI淘金熱中，最大的贏家可能是賣鏟子的
聯訊儀器業績暴增的核心邏輯，可以用一個經典的商業故事來詮釋——在19世紀的加州淘金熱中，真正賺到大錢的往往不是淘金者，而是賣鏟子、賣牛仔褲的供應商。在今天的AI算力基建熱潮中，聯訊儀器就是那個"賣鏟人"。
據瞭解，聯訊儀器是國內高端測試儀器設備龍頭企業，在光模塊領域提供通信測試儀器、光電子器件測試設備和電性能測試儀器，是業內少數覆蓋光通信全產業鏈核心測試環節的企業。
隨着AI大模型訓練和推理需求的爆發，數據中心對高帶寬、低延遲的光互聯需求與日俱增，光模塊從400G向800G、1.6T乃至更高速率的迭代速度顯著加快。而聯訊儀器是全球少數、國內極少數能量產400G、800G、1.6T高速光模塊核心測試儀器的廠商，也是全球第二家推出1.6T光模塊全部核心測試儀器的廠商。
光模塊速率每提升一代，對測試設備的要求就上一個臺階。根據公司招股書，聯訊儀器已突破65GHz帶寬採樣示波器、120GBaud時鐘恢復單元、113.44GBaud誤碼分析儀等核心技術指標。這些高壁壘的技術能力，使得每一家光模塊廠商在擴產和新品研發過程中，都離不開聯訊儀器的測試設備。
行業數據顯示，CPO(共封裝光學)技術需要對數百項系統級參數進行驗證，測試時長增至傳統方案的3至5倍，測試設備的單機價值量和需求量同步放大。聯訊儀器作爲測試環節的核心供應商，正在成爲AI算力基建中技術壁壘最高、業績彈性最大的"賣鏟人"。
行業格局：光通信全產業鏈的"隱形冠軍"
聯訊儀器的行業地位，可以通過一組數據來體現。據Frost & Sullivan數據，2024年聯訊儀器在中國光通信測試儀器市場中排名第三，位列前五名中唯一的本土企業；在中國光電子器件測試設備市場中，公司市場份額排名第一。2024年公司佔中國光通信測試儀器市場9.9%的市場份額，佔中國光電子器件測試設備市場5.2%的份額。
在技術研發與產品迭代層面，聯訊儀器目前重點佈局通信測試儀器、半導體測試設備、電性能測試儀器三大賽道，實現光通信、半導體兩大高端測試設備領域的雙線佈局。公司通信測試儀器正向更高速率、更大帶寬等性能指標持續迭代。半導體測試設備領域，聯訊儀器重點推進WAT測試機、功率芯片KGD測試分選系統、晶圓級老化系統、HBM芯片KGD分選測試系統和高速存儲芯片測試系統等產品迭代。電性能測試儀器則持續提升精密源表等核心產品的測試能力與產品類型豐富度。
這種"三線並進"的產品佈局，使聯訊儀器不只是受益於光通信的單一爆發，而是在整個AI算力硬件生態中擁有了多個增長支點。從光模塊測試到半導體測試，從通信測試到電性能測試，每一塊業務都與AI基礎設施建設深度綁縛。
行業共振：光通信全產業鏈業績集體爆發
聯訊儀器的暴增並非孤例。2026年上半年光通信企業業績呈現集體爆發的態勢，AI算力需求成爲貫穿全產業鏈的核心引擎。
在光模塊環節，新易盛預計2026年上半年歸母淨利潤70億元至80億元，斷層領跑全行業；天孚通信預計歸母淨利潤11.24億元至13.04億元。在光纖光纜環節，亨通光電預計歸母淨利潤30.16億元至35.68億元；長飛光纖預計歸母淨利潤24億元至30億元，同比增長711%至914%。在光器件和光芯片環節，光庫科技歸母淨利潤同比增長170%至190%。
如果說光模塊廠商是在AI算力大潮中"淘金"的人，那麼聯訊儀器就是爲他們提供"鏟子"的人。當新易盛、中際旭創、天孚通信等光模塊龍頭的產線日夜不停運轉，當光模塊速率從400G向800G、1.6T不斷躍升，每一塊新產品的推出和每一輪產能的擴張，都意味着對測試設備的新一輪採購需求。
行業分析師指出，光模塊速率提升對採樣示波器通道帶寬、誤碼檢測儀最高傳輸速率的需求持續提升，CPO需驗證數百項系統級參數，測試設備有望成爲產業鏈中核心價值量膨脹的重要環節之一。
賽道前景：AI時代的"賣鏟人生意"能火多久
聯訊儀器的"賣鏟人"生意能否持續，取決於兩個核心變量：一是AI算力的資本開支能否持續，二是公司在測試設備領域的技術壁壘能否維持。
從需求端看，全球主要科技巨頭的AI資本開支仍在加碼。谷歌在最新財報中驗證了AI需求遠超硬件供給的現實，全球數據中心建設進程持續加速。行業數據顯示，2026年全球AI服務器出貨量預計突破200萬臺，同比增長55%。每一臺AI服務器的部署都意味着與之匹配的光模塊需求，每一塊光模塊的量產和測試都離不開聯訊儀器的設備。需求端的剛性特徵決定了"賣鏟人"的邏輯具有長期可持續性。
從供給端看，測試儀器行業的技術壁壘極高。聯訊儀器是極少數能夠量產1.6T光模塊全部核心測試儀器的企業，這一技術優勢構築了穩固的護城河。據公司公告披露的信息，公司正積極推進半導體測試設備領域的佈局，包括WAT測試機、HBM芯片測試系統等前沿產品，這些新賽道的拓展將進一步打開公司的成長天花板。
從產業趨勢看，隨着AI芯片算力的持續升級——從H100到B200再到Rubin系列，光模塊速率需要與之同步提升，而每一次速率升級都伴隨着測試設備的換代需求。這種由技術迭代驅動的需求升級，使得"賣鏟人"業務具有了穿越週期的屬性。
在這場AI算力基建的"淘金熱"中，聯訊儀器正在用9倍的業績增速證明：賣鏟子的人，同樣能挖到金子。
