最高預增近7倍！券商中報業績普遍預增，中信233億領跑
2026年上半年，上市券商迎來全面爆發。截至7月15日，已有21家券商披露半年度業績預告，其中19家預增、1家略增，僅錦龍股份(000712)因自身原因預告淨利下滑。中金公司研究部預測，42家上市券商上半年合計實現歸母淨利潤1425億元，同比增長50%；調整後營收3384億元，同比增長37%。
從頭部巨頭到中小券商，從傳統經紀到科創賽道，行業增長多點開花、全面提速。那麼，各大券商究竟交出了怎樣的成績單？超預期增長的背後，又有哪些力量在驅動？
頭部券商領跑，中小券商彈性十足
先看頭部陣營的表現。中信證券(600030)以233.43億元預計歸母淨利潤穩居行業首位，同比增長69.59%，僅用半年時間就完成了相當於2024年全年的淨利潤規模，盈利兌現能力令人矚目。
緊隨其後的國泰海通(601211)，預計實現歸母淨利潤200.03億元至205.11億元，同比增長27%至30%。若剔除上年同期合併產生的負商譽影響，其扣非淨利潤增幅高達164%至171%。尤爲引人注目的是，國泰海通第二季度單季歸母淨利潤預計達136.15億元至141.23億元，環比增長113%至121%，單季盈利規模已反超中信證券，成爲併購整合效應加速釋放的最佳註腳。
招商證券(600999)預計淨利潤100億元至110億元，同比增長93%至112%，近乎翻倍，已逼近其2024年全年盈利水平。廣發證券(000776)預計淨利潤110億元至120億元，同比增長70%至85%。華泰證券(601688)預計淨利潤113.24億元至117.02億元，同比增長50%至55%。
中金公司(601995)預計淨利潤77.08億元至82.27億元，同比增長78%至90%。中信建投(601066)預計淨利潤72.14億元至81.16億元，同比增長60%至80%。這七家頭部券商淨利潤下限合計已超過900億元，佔42家券商預測總和的六成以上，行業集中度進一步提升。
中小券商的業績彈性同樣令人驚歎。天風證券(601162)預計淨利潤同比增長429%至694%，領跑全行業；湘財股份(600095)預計增幅217.76%至344.86%；華創雲信(600155)預計增長179%至211%；中泰證券(600918)實現淨利潤17.52億元，同比增長146.31%；華安證券(600909)預計淨利潤20.7億元至22.77億元，同比增長100%至120%；財達證券(600906)預增90%至116%；長江證券(000783)預計淨利潤31.26億元至33億元，同比增長80%至90%；財通證券(601108)預計淨利潤18.4億元至19.5億元，同比增長70%至80%。
此外，興業證券(601377)預計淨利潤20.6億元以上，華西證券(002926)預增65.96%至105.01%，東北證券(000686)、華鑫股份(600621)、中原證券(601375)等盈利規模均超億元。整體來看，21家已披露券商中18家增幅下限超過50%，5家預計翻番，可謂全面開花。
多重力量共推業績高增
亮眼數據的背後，驅動業績高增的力量是多層次的。首當其衝的是權益市場交投持續活躍帶來的直接拉動。上半年A股日均成交額維持高位，二季度日均約2.88萬億元，兩融餘額站穩3萬億元並創下歷史新高。成交放量之下，券商經紀業務佣金和信用業務利息收入雙雙爆發。
據中金公司測算，42家上市券商上半年經紀業務收入同比增長約58%，貢獻調整後營收增量的40%；利息淨收入同比增長約65%，貢獻調整後營收增量的14%。市場活躍度的系統性提升，爲券商業績奠定了堅實現金流基礎。正因如此，多家中小券商在業績預告中不約而同地將"經紀業務佣金收入增加"列爲首要增長原因。
緊接着，自營投資業務構成業績增長的又一重要引擎。科創綜指二季度累計上漲55.7%，創業板指上漲36.4%，滬深300指數同樣錄得正收益，權益市場的強勁表現直接改善了券商自營投資組合的收益狀況。中金公司測算顯示，上半年自營業務貢獻調整後營收增量的29%，同比增長23%。更值得關注的是，頭部券商自營業務結構正在發生積極變化——以做市交易、衍生品爲代表的客需型資本中介業務佔比持續提升，方向性自營的波動敞口逐步收窄，自營收入對單邊行情的依賴度正在下降，盈利穩定性有所增強。
不容忽視的是，本輪週期中最具結構意義的變化來自科創板跟投收益的集中兌現。隨着註冊制全面深化，"保薦+跟投"的雙收益模式成爲頭部券商新的利潤增長極。數據顯示，券商針對科創板的累計跟投資金近350億元，截至上半年末持有市值已接近1000億元，僅雙創IPO跟投累計浮盈就超過90億元，遠超2022年至2025年的總和。盛合晶微(688820)、電科藍天(688818)等千億市值項目的上市，爲中信證券、國泰海通等頭部券商貢獻了豐厚的投資回報。有業內人士指出，科創板跟投浮盈已是拉動頭部券商業績超預期的核心變量，券商正從單純的中介服務機構，向"價值發現者"和"產業合夥人"加速轉型。
與此同時，投行業務回暖同樣貢獻了可觀的增量。據Wind數據統計，上半年A股IPO募資規模合計953.7億元，同比增長151%，其中二季度募資655.9億元，環比增長超過一倍。IPO市場的顯著回暖直接增厚了券商的保薦承銷收入，中金公司測算投行淨收入同比增長約29%，貢獻調整後營收增量的5%。放眼區域，深耕新興產業和硬科技產業鏈的券商，獲得了更爲突出的投行及跟投收益彈性。不僅如此，頭部券商國際化業務加速拓展，跨境併購、境外投行、離岸財富管理等業務收入佔比穩步提升，爲整體業績貢獻了重要的增量空間。
歸根結底，2026年上半年券商業績的高增長，並非倚仗單一因素的拉動，而是市場行情、政策紅利、業務結構優化多重力量合力共振的結果。傳統經紀與信用業務在交投活躍的行情下貢獻了"量"的底色，自營投資在牛市行情中放大了盈利彈性，而科創板跟投與投行回暖則爲行業注入了"質"的突破——券商正從"靠天喫飯"的通道中介，加速蛻變爲兼具產業洞察與資本運作能力的綜合金融服務商。這場由量變到質變的躍遷，或許纔是這份超預期成績單中最值得品味的深層信號。
