超40家公司密集發佈回購增持計劃，合計金額超百億元

7月20日，A股迎來一波回購增持公告的密集披露。據證券時報網不完全統計，當日超40家上市公司披露了回購或增持計劃，按金額上限合計超百億元。其中，回購端約30家公司發佈回購方案，增持端15家公司披露股東或高管增持計劃，覆蓋能源、有色金屬、電子、醫藥、汽車零部件、化工等多個行業。

一、增持端：央企作爲主力

增持方面，共有15家上市公司披露了股東或高管增持計劃，多家大型央企位列其中。

7月20日晚，三峽能源發佈公告，控股股東三峽集團擬在未來12個月內增持15億至30億元，不設置固定價格區間。

同日，中國鋁業公告稱，控股股東中鋁集團及其一致行動人擬增持10億至20億元(含H股)。中國建築控股股東中建集團同樣擬增持5億至10億元。

川投能源、中國中車、國投電力、中煤能源等上市公司也陸續發佈增持公告。

此外，中國國新、中國誠通兩大國資運營平臺此前的增持動作也在持續。據中國國新公告，國新旗下國新投資已動用股票回購增持專項再貸款及配套資金超500億元用於維護市場穩定。中國誠通表示，誠通及所屬機構聚焦國資央企大額增持，累計買入近百億元，後續將繼續大額增持。

二、回購端：約30家公司發佈方案

回購方面，約30家上市公司同步發佈了回購方案。按回購金額上限排序，華友鈷業擬斥資6億至10億元，爲本次回購金額最高的公司。三環集團擬回購4.5億至9億元，該公司此前發佈了半年度業績預告，預計上半年歸母淨利潤同比增長45%至65%。

其他較有規模的回購方案包括：東山精密、恆力石化均擬回購2億至3億元；長纜科技擬回購1.8億至2.2億元，公司董事長同時計劃增持不低於3000萬元；智飛生物擬回購1.5億至3億元；華勤技術擬回購1.5億至2億元；星宇股份實控人提議回購1億至2億元；浙江醫藥、天奈科技、可孚醫療、京新藥業均擬回購1億至2億元。

從回購用途來看，多數公司計劃將回購股份用於員工持股計劃或股權激勵。王府井、京新藥業、海爾生物、可孚醫療、晨光生物、興齊眼藥等6家公司明確將回購股份用於減少註冊資本。

三、政策端：多層次的穩市政策體系

此輪迴購增持潮並非孤立的市場行爲，背後有多項政策工具作爲制度支撐，已形成多層次的穩市政策體系。

2024年9月，中國人民銀行創設了兩項支持資本市場穩定發展的結構性貨幣政策工具：一是證券、基金、保險公司互換便利(SFISF)，允許符合條件的金融機構以債券、股票ETF等資產爲抵押，從央行換入國債、央票等高流動性資產，從而盤活存量資產、獲取增量資金用於資本市場投資；二是股票回購增持再貸款，由央行向商業銀行發放再貸款，商業銀行再向上市公司或其主要股東發放貸款，專項用於回購或增持。

截至目前，這兩項工具已從應急式的臨時安排走向制度化、常態化運行。據中國證券業協會披露，2025年全年券商通過參與互換便利操作累計金額達1050億元。股票回購增持再貸款方面，多家上市公司已明確披露使用該工具獲取回購資金，美的集團等公司已取得銀行出具的貸款承諾函，貸款期限最長可達3年。國資委旗下的國新投資也已動用再貸款及配套資金超500億元用於增持央企股票。央行近日再度表態，將繼續實施支持資本市場穩定發展的兩項工具，持續維護資本市場穩定運行。

此外，證監會持續引導上市公司加大分紅回購。2024年4月，國務院出臺新"國九條"，明確要求強化上市公司現金分紅監管、推動優質公司加大回購力度。證監會隨後陸續出臺近70項配套政策文件，構建了覆蓋回購、分紅、減持的全鏈條制度框架。

2026年6月陸家嘴論壇上，證監會主席吳清在主題演講中總結了新"國九條"落地兩年多來的成效：A股公司分紅回購規模已達到同期股權融資的3倍多。他表示，下一階段將繼續"推動有條件的公司加大分紅回購力度，嚴格減持約束，建立上市公司減持與股價、分紅掛鉤機制"。隨後在近期證監會黨委擴大會議上，進一步提出"引導優質公司持續加大分紅回購力度"並"開展新一輪公司治理專項行動"，從制度建設層面持續強化股東回報導向。

推動中長期資金入市是本輪穩市機制建設的重要一環。中央金融辦與證監會聯合發佈了中長期資金入市指導意見及實施方案，推動社保基金、保險資金、企業年金等建立長週期考覈機制。具體舉措包括：大型國有保險公司每年新增保費的30%用於投資股市；將社保基金、養老金、公募基金、保險資金、銀行理財等納入戰略投資者範疇，擴大其參與上市公司再融資的空間。

據證監會披露的數據，新"國九條"實施兩年多來，社保、保險、年金等中長期資金持有A股流通市值增長85%，淨買入A股約1.3萬億元，長期投資力量持續壯大。這些制度安排從資金供給端爲市場的穩定運行提供了長期支撐。

穩市機制建設的體系化演進同樣推波助瀾。從2025年政府工作報告首次將"穩住股市"寫入總體要求，到2026年證監會主席吳清提出"完善中國特色穩市機制建設"，中國資本市場的政策思路正在從應急式的短期託底轉向制度化的長期建設。當前穩市機制已形成"國家隊引領—央行再貸款支撐—央企平臺落地"的三級聯動體系：中央匯金發揮類"平準基金"作用，央行提供流動性工具支持，央企和國資運營平臺通過回購增持傳遞信心。

四、機構觀點

中金公司預計，後續上市公司有望更靈活地運用回購等工具，形成多層次、差異化的股東回報機制。中金公司7月20日研報同時認爲，眼下市場已反映過於悲觀預期，而積極因素正在累積，對A股後市不必悲觀，指數正在形成年內又一相對低點，A股年內二次買點或已到來。中期視角來看，A股上市公司盈利同比增速有望爲2022年以來最高水平。

同日，申萬宏源發佈研報《拋壓已集中釋放，反彈就在不遠處》指出，絕對收益資金和中小投資者的拋壓負循環機制有限，微觀結構穩定性有望自然恢復，短期反彈契機正在形成。

萬聯證券研究所負責人徐飛表示，近期市場震盪回調主要源於外部擾動和短期資金面波動，並未改變權益市場的長期向好根基。2026年上半年A股已有近700家上市公司實施回購，累計金額約650億元，產業資本的回購行爲是當前估值底部的重要信號。