【券商聚焦】中信建投：行業配置核心仍是“景氣確定性+供給約束”

金吾財訊 | 中信建投證券研究表示，行業配置應從前期主題擴散轉向業績驗證，核心仍是“景氣確定性+供給約束”。宏觀總量平穩但需求偏弱，流動性寬鬆對風險偏好有支撐，產業端真正具備利潤兌現能力的方向仍集中在AI硬件、半導體、PCB、造船科技製造仍維持倉位不動，但估值已不低，半導體、人工智能等方向需要從板塊貝塔轉向訂單明確、產能受限、毛利率有支撐的龍頭和瓶頸環節。造船板塊同樣處於量價齊升，利潤改善階段。

週期品中，有色和部分化工仍可保留彈性倉位，但要關注價格高位後的波動風險整體組合宜採取“科技製造進攻、高股息託底、消費地產低配”的結構，在高景氣方向中提高持倉質量，降低純主題和高估值低兌現標的暴露。