【券商聚焦】中信建投：26Q2A股核心矛盾爲行業基本面具備絕對優勢與交易結構絕對擁擠

金吾財訊 | 中信建投證券研究指出，2026年二季度，A股市場盤面極致分化、結構性行情明顯、核心矛盾在於行業基本面具備絕對優勢與交易結構絕對擁擠。4月上旬美伊衝突持續，海峽封鎖高通脹與流動性緊缺。4月8日停戰後風險偏好快速修復，一季報密集披露算力產業鏈業績普遍超預期，資金迅速向海外算力鏈條集中。4月底至5月上旬，海外科技巨頭資本開支指引上修，市場切換爲業績驅動，全球科技股共振大漲。5月下旬至6月中旬，算力賽道對全市場產生顯著虹吸，算力內部呈現梯隊式輪動。期間地緣事件反覆、高利率高油價加劇宏觀擾動，全球波動加大亞太市場經歷多輪共振大跌。6月下旬市場企穩修復，美伊達成協議創造宏觀利多，極致交易擁擠邊際緩解，金融、週期、消費、醫藥等低位板塊陸續輪漲，資金嘗試向均衡配置擴散。

該機構認爲，1）A 股結構性行情多誕生於宏觀疲弱、政策催化、行業基本面極致分化的環境中，多引發長久的機構抱團；2）主線大切換需要基本面強弱收斂，僅交易擁擠不足以顛覆強勢主線，短期震盪不會影響長期走勢，只有擁擠度極端惡化纔會觸發主線切換。