達美航空(DAL)二季度GAAP運營總收入達198億美元創新高 同比大漲19%

金吾財訊 | 達美航空(DAL)發佈 2026 年二季度(截至6月)完整財報，數據顯示，二季度 GAAP 口徑運營總收入 198 億美元，同比大漲 19%；運營利潤 19 億美元，運營利潤率 9.4%，每股收益 2.44 美元同比增長17%。剔除煉油廠第三方銷售等擾動項後，調整後營收 176.6 億美元，同比增長 13.9%，同樣刷新同期紀錄；調整後運營利潤 16 億美元，每股收益 1.56 美元。

分業務來看，多元化高毛利業務成爲增長核心，非客運主業收入佔總調整後營收 61%，同比提升 2 個百分點。其中高端客票收入同比增 17%，維修維保(MRO)收入大漲 32%，貨運收入增幅達 39%；常旅客及合作業務收入增長 19%，與美國運通聯名卡相關收益達 24 億美元，連續七個季度實現雙位數增長。國內單位收益同比上漲 12%，拉美航線帶動國際單位收益提升 8%，整體單位收益(TRASM)同比上漲 12.4%。

成本端壓力顯著凸顯，當期調整後燃油支出同比飆升 77%，平均每加侖燃油成本 3.93 美元，同比大漲 75%，創下公司單季度燃油開支歷史峯值，直接拖累盈利同比下滑。GAAP 口徑運營成本同比上升 23%，剔除燃油後的單位非燃油成本同比上漲 6.8%；受資本開支增加影響，二季度自由現金流僅 2.09 億美元，同比大幅回落 71%。

儘管盈利承壓，達美航空財務結構持續優化，截至二季度末調整後淨債務 135.91 億美元，較 2025 年末下降 7.09 億美元，同比降幅 17%，公司計劃年末總槓桿率控制在 2 倍左右。現金流層面，上半年累計經營現金流 41 億美元，自由現金流 14 億美元，充沛資金支撐股東回報與債務壓降。公司宣佈自三季度起分紅上調 15%，持續回饋投資者。

業績指引方面，達美維持 2026 全年調整後每股收益 6.50-7.50 美元、全年自由現金流 30-40 億美元的目標。對於三季度，公司預期營收同比實現中雙位數增長，運營利潤率 11%-13%，每股收益區間 2.00-2.50 美元，測算當期綜合燃油成本約每加侖 3.15 美元。管理層表示，三季度單位收益將環比改善，商務出行、高端客運需求保持韌性，全年有望實現 20% 盈利增長，抵禦燃油成本帶來的數十億美元衝擊。

運營層面，達美二季度準點率位列全美航司首位，落地 AI 行李系統大幅降低行李差錯率；當期交付 11 架新飛機，新增洛杉磯直飛香港、歐洲多國航線，並深化與印地高、南美拉塔姆航空維修合作。公司持續升級機上 Wi-Fi、高端客艙套件，拓展 Airbnb、T-Mobile 等生態合作，鞏固旅客忠誠度優勢。

市場觀點認爲，達美多元收入結構、自有煉油廠對沖機制、持續降槓桿的資產負債表，能夠對沖燃油週期波動，三季度利潤率有望環比修復，全年業績兌現度仍具備較強確定性。