規模創紀錄的IPO限售股即將解禁，香港市場面臨拋壓考驗

香港一些最熱門新股的限售股本週將迎來集中解禁，創下歷史紀錄。多家券商表示，這波前所未有的限售股解禁潮，可能進一步加重本已疲弱的香港股市壓力。

• 智譜（Knowledge Atlas Technology，2513.HK）將於週三迎來基石投資者6個月鎖定期屆滿，屆時將有2,560萬股獲准流通，佔公司已發行股份總數的近6%。這家人工智能開發商自上市以來，股價累計漲幅已超過1200%。

• MINIMAX-WP（0100.HK）和 天數智芯（Shanghai Iluvatar CoreX Semiconductor，9903.HK）也是本週迎來限售股解禁的6家公司之一。其中，分別有佔已發行股份總數45%和4.3%的股份將解除限售、進入市場流通。

• 新股上市後的亮眼表現，也可能進一步加劇投資者獲利了結的壓力。根據安永（EY）的數據，2026年上半年香港IPO新股上市首日平均漲幅達到61%，遠遠跑贏整體表現疲弱的大市。

• 相比之下，香港基準股指恒生指數今年以來累計下跌8.9%。

• 摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師在一份報告中指出，7月和9月將是二級市場拋售壓力最集中的時期。“即便企業基本面依然穩健，這些解禁事件仍可能對市場流動性構成阻力。”他們表示，這也是摩根士丹利短期內繼續對香港股市持謹慎態度的主要原因之一。

• 高盛（Goldman Sachs）預計，未來12個月將有總價值約2740億美元的限售股陸續進入香港市場流通，創下歷史最高紀錄。

• 高盛分析師在報告中表示，從歷史經驗來看，限售股解禁後，相關股票通常會在3至6個月內下跌約4%至7%。