通信設備單日重挫8%，該怎麼看？

大家好，我是天弘基金張戈，今天我們聊通信設備~

7月2日通信設備暴跌接近8%，雖然不是歷史極值，但考慮到前期已經回調了快8%，又被國產算力和半導體設備材料秀了兩三週，今天再這麼跌就太過分了。

前面美國加息通信跌，'CPO推遲'通信跌，大模型降價通信跌，meta的新聞讓通信恐慌式下跌。一夜之間好像AI發展到頭了。可能嗎？我想起一季報前，都在傳光模塊業績要miss，4月底指數跌了一週。去年三季報前，傳26年需求銳減，跌兩週。去年一季報前，指數跌了25%。事後看都是惡意壓價。要說這是市場行爲，而不是有人故意引導打壓，那我是絕對不會相信的。打壓的理由太多了，或洗盤或吸籌或政策指引，不一而足。

本質上抓住三點，就可以把信仰充滿了。

1、AI革命還能否延續。從大模型營業收入證明AI商業邏輯可以閉環這個趨勢來看，答案是肯定的。無腦燒錢的時代都熬過來了，現在有利可圖了再燒錢，有什麼壓力。

2、算力供求關係緩解與否。META把算力租出去就表示算力過剩了嗎。META是大模型做得最差的公司之一，優化資產結構完全可以理解。就好比一個成績差得來要去讀職高的學生，把詞典筆(我們以前叫文曲星)掛閒魚上賣了，就表示所有人都不需要詞典筆了嗎？

3、估值貴不貴。從來沒有人懷疑光模塊公司明年業績會大幅度不及預期，那按此計算，現在龍頭動態估值不到10倍出頭。如此高兌現度的業績，10多倍的估值，可以說A股絕無僅有了。有人說28年增速肯定會下來。我的回應是：

1)到26年四季度再來討論28年的事情，不過分吧。現在爲時過早，變數太多。

2)放眼A股，歷史上哪裏有超過3年每年增速幾倍的行業？按當前預期，28年光模塊增速下來也有50%以上，難道不是史上最景氣賽道嗎。還要什麼自行車。

想清楚了上面三個問題，再看資金面。資金面歷來就是漲多了就要跌，還是均值回覆的思想作祟。我認爲後面增量資金包括：公募全基還有很多沒配AI的，跌下來了大概率買過來。那些港股紅利資金剁了多久都還沒剁完，就知道資金粘性多強。此外還有諸多散戶，幾乎沒參與本輪AI的大有人在。有他們在，我認爲短期也有望將很快企穩，中長期趨勢不變。

持續首推關注通信設備。

天弘中證全指通信設備指數基金(A類：020899，C類：020900)緊密跟蹤中證全指通信設備指數，該指數從中證全指指數中選取了50家業務涉及通信設備領域的上市公司證券作爲指數樣本，以反映該主題上市公司證券的整體表現。

據銀河數據顯示，天弘中證全指通信設備指數基金(A類：020899，C類：020900)A類份額全年收益斬獲2025年同類指數基金排名第一(1/144)。(數據統計區間2025/1/1~2025/12/31，同類排名定義：標準主題指數股票型基金，收益數據來源於基金定期報告)

PS：最近有很多人問我爲什麼半導體設備比通信漲幅大，但是不推薦，是不是不看好。我所謂的首推，當然是在我的產品範圍內首推關注，次推，重點推...其他賽道是否看好，不以我是否推薦爲參考。

再PS：我今年說了幾次重點關注北證50，等待拉昇，我認爲越來越接近兌現了，今天在此提升推薦順位。

天弘北證50成份指數基金(A類：021161,C類：021162)緊密跟蹤北證50成份指數。指數選取北交所代表性的50家頭部企業，力求獲取與北交所核心資產表現一致的長期收益。

感興趣的小夥伴，上支付寶、天天基金、京東金融等渠道搜索：天弘中證全指通信設備指數基金(A類：020899，C類：020900)、天弘北證50成份指數基金(A類：021161,C類：021162)即可瞭解詳情。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議。本材料非基金產品宣傳推介材料，僅供內部交流。提及個股僅作示例，不作投資參考。市場有風險，投資需謹慎。基金過往業績不代表未來表現，投資者應審慎決策。指數基金存在跟蹤誤差，投資前請詳細閱讀基金合同和招募說明書。如基金主要投資於境外證券或投資於，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。可投資港股通標的股票的基金，需承擔港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

注：天弘中證全指通信設備指數基金成立於2024年04月15日，成立以來完整會計年度產品業績及比較基準業績爲A類：2025年+118.64%(+117.72%)，C類：2025年+118.21%(+117.72%)。(數據來源：基金2025年報)

中證全指通信設備指數(931160)近5年年度收益率：2021年+5.62%；2022年-27.81%；2023年+24.27%；2024年+30.18%；2025年+117.72%。(數據來源：中證指數官網)