超級併購推動全球併購交易創紀錄，企業董事會紛紛瞄準“夢想中的收購”

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，2026年上半年，規模超過100億美元的“超級併購”（mega-deals）激增，推動全球併購（M&A）交易額創下歷史新高。一些企業利用監管環境趨於寬鬆的機會，推進顧問們所稱的“夢想交易”。

今年前六個月，全球已宣佈併購交易總額達到2.8萬億美元，同比增長48%，創下LSEG自1980年開始統計以來同期最高紀錄。不過，今年迄今宣佈的交易數量下降9%，至約2.4萬宗，爲六年來最低水平。

超大型交易成爲市場主導力量。LSEG數據顯示，上半年共有47宗規模超過100億美元的交易，總金額超過1.3萬億美元，佔全球併購總交易額近50%，創下歷史最高佔比，也使2026年上半年成爲此類超級交易表現最強勁的半年。其中包括NextEra Energy以668億美元收購Dominion Energy，以及SpaceX以約600億美元收購Cursor。

摩根大通（JPMorgan）北美併購業務聯席主管傑伊·霍夫曼（Jay Hofmann）表示：

“面對地緣政治、貨幣政策、宏觀經濟，甚至微觀經濟層面的波動，企業展現出了極強的韌性。”

他指出，目前市場能夠提供大規模融資，使企業得以收購其所需資產，從而“應對變化，並使自身在未來佔據最佳競爭位置”。

美國銀行（Bank of America）全球併購業務聯席主管伊萬·法曼（Ivan Farman）表示，大型交易勢頭強勁，而中小型交易相對遜色，這反映出一種日益普遍的看法：

“一宗10億至30億美元的交易，所耗費的時間幾乎與更大規模交易相同。因此，當大型交易機會出現時，企業認爲現在正是採取行動的時候。”

投行人士表示，投資者如今越來越看重企業的規模效應和戰略聚焦。

法曼表示：

“規模更大、護城河更深、競爭優勢更強的企業，其估值倍數明顯高於小型公司。那些長期以來被視爲理想目標或‘夢想交易’的併購案，如今正獲得越來越積極的推動，首席執行官和管理團隊正積極向董事會推進這些交易。”

事實上，儘管地緣政治局勢仍然動盪，一些併購顧問依然非常樂觀，認爲隨着監管障礙減少，併購活動甚至有望超過疫情後2021年的歷史高峰。

歐洲政策制定者已提出改革監管規則，希望推動培育本土行業冠軍（local champions）；與此同時，投行人士表示，特朗普政府似乎也樂於接受美國國內大型企業之間的合併。

在亞洲，現金充裕的日本企業預計將進一步增加併購活動，這受到日本擬議修訂公司治理準則的推動。新準則強調企業應更加高效地利用現金資源。

摩根士丹利（Morgan Stanley）歐洲、中東及非洲地區併購業務主管揚·韋伯（Jan Weber）表示：

“過去六週，跨境戰略性交易的儲備項目不斷增加，市場動能實際上一直在幕後持續加速。”

他補充道：

“目前許多指標都顯示，併購市場將進一步活躍，而企業董事會也意識到自己必須採取行動。我確實認爲，我們正在邁向下一輪併購高峰。”

高盛（Goldman Sachs）亞太區併購業務聯席主管埃德·威蒂格（Ed Wittig）表示，企業目前更加關注增長。

他說：

“市場對於協同效應充滿熱情，而那些能夠成功執行併購整合的企業，也正獲得資本市場的獎勵。”

投行人士還表示，企業分拆活動（corporate separation）也創下紀錄，併成爲推動併購的重要力量。爲了適應行業格局變化，不少企業正在主動調整業務結構，例如：

• Comcast計劃分拆NBCUniversal；

• Honeywell計劃拆分爲三家獨立公司；

• 聯合利華（Unilever）計劃將食品業務出售給McCormick & Co。

**羅斯柴爾德公司（Rothschild & Co）全球消費行業主管阿基爾·薩查克（Akeel Sachak）**表示：

“如今，市場比以往任何時候都更難接受業務過於多元化的企業。過去，多元化曾被視爲降低風險的重要方式，但如今投資者更加謹慎，因爲它往往意味着過度複雜化，並導致管理層缺乏戰略聚焦。”

科技行業繼續主導併購市場

今年上半年，併購融資環境依然寬鬆。全球投資級企業債發行規模達到3.4萬億美元，同比增長10%，創下LSEG自開始統計以來同期最高紀錄。

LSEG數據顯示，科技行業繼續成爲全球併購最活躍的領域，上半年已宣佈交易總額達到6490億美元。

Latham & Watkins全球併購及私募股權業務副主席**薩姆·紐豪斯（Sam Newhouse）**表示：

“人工智能及其相關產業構成了其中一半的併購邏輯，尤其是在美國。另一半則是‘HALO’領域——重資產、低淘汰率、大型基礎設施以及大型工業，這些行業無論人工智能帶來怎樣的影響，都將持續發展。”

2026年上半年，全球跨境併購交易額達到8930億美元，同比增長62%，創下自2018年以來最佳年度開局。

其中，美國是最受跨境併購青睞的目標市場，佔全部跨境交易的25%；英國緊隨其後。

**法國巴黎銀行（BNP Paribas）英國併購業務主管基爾什倫·穆德利（Kirshlen Moodley）**表示：

“越來越多的英國企業開始主動向海外尋求併購機會，而不僅僅是英國企業成爲被收購的對象。”