審計法務人士空降董事會，棗莊銀行能否破解“壘大戶”與資產質量困局？

證券之星 趙子祥

日前，棗莊銀行完成董事會重要人事調整，控股股東棗莊礦業集團派出具有審計法務背景的專業人士進入決策層，彰顯了大股東對銀行風險管控的重視。

證券之星注意到，2025年，該行交出了一份營收增速近25%的亮眼成績單，總資產突破600億元大關，但淨利潤增速明顯低於營收，且盈利模式高度依賴利息收入。

與此同時，該行信貸投放行業和客戶集中度較高的問題依然突出，前十大客戶貸款佔資本淨額比例遠超監管紅線，同時信貸資產質量存在一定下遷壓力，此次董事會人事調整也被市場普遍視爲推動風險化解與結構優化的關鍵一步。

業績增長難掩盈利模式單一，資產質量存隱憂

公開資料顯示，棗莊銀行是經中國銀行監督管理委員會批准設立的股份制商業銀行，前身爲棗莊市城市信用社，2007年組建成棗莊市商業銀行，2012年6月更名爲棗莊銀行。

根據棗莊銀行2025年年報披露，該行全年實現營業收入12.47億元，同比增長24.99%；實現淨利潤1.39億元，同比增長15.44%。截至2025年末，該行總資產達607.83億元，同比增長14.79%；貸款餘額364.40億元，同比增長15.72%；存款餘額473.78億元，同比增長20.91%，存貸款規模保持穩健擴張。

然而，深入分析盈利結構可以發現，該行收入來源呈現出極度單一的特徵。2025年，棗莊銀行實現利息淨收入12.00億元，同比大幅增長43.04%，佔營業收入的比重高達96.23%，較2024年同期提升12.13個百分點。

與之形成鮮明對比的是，手續費及佣金淨收入僅爲0.12億元，同比下降13.86%，非利息收入佔比不足4%。在銀行業淨息差持續收窄的行業大背景下，這種過度依賴利息收入的 "單核驅動" 模式，使得該行未來盈利增長的穩定性面臨較大挑戰。

資產質量方面，截至2025年末，棗莊銀行不良貸款率爲1.87%，較2024年末下降0.1個百分點，連續兩年實現小幅下降，處於全國城商行中等區間。但值得注意的是，不良率的下降主要得益於貸款規模的快速擴張，而非資產質量的實質性改善。2025年，該行不良貸款餘額從6.19億元增加至6.8億元，同比增長9.85%，不良貸款絕對額仍在持續上升。

結構性風險方面，房地產行業成爲資產質量的最大隱患。根據此前聯合資信評估股份有限公司出具的評級報告顯示，截至2025年6月末，棗莊銀行房地產行業貸款餘額22.08億元，不良貸款率高達12.79%，是整體不良率的6.8倍，且主要集中在民營房地產企業。儘管年報未披露年末具體數據，但2025年下半年房地產市場並未出現實質性好轉，這部分資產質量仍有進一步惡化的可能。

風險緩衝能力方面，截至2025年末，該行撥備覆蓋率爲166.26%，僅比150%的監管紅線高出16.26個百分點。這意味着，只要不良貸款再增加10%，撥備覆蓋率就會跌破監管要求，銀行將不得不動用利潤甚至資本來覈銷不良。

與此同時，該行資本充足率有所下滑，從2023年末的19.92%降至2024年末的18.06%，2025 年末進一步降至15.39%，雖然仍滿足監管指標，但反映出資本消耗速度較快。

信貸結構失衡，治理體系迎調整

信貸結構失衡同時是棗莊銀行面臨的核心風險之一。根據2025年年報，該行前十大客戶貸款餘額合計41.02億元，佔資本淨額的比例高達59.16%，遠超《商業銀行風險監管核心指標(試行)》規定的50%監管上限，且連續三年維持在近60%的高位。

前十大客戶全部爲地方國資背景企業，彼此之間存在較強的業務和資金關聯性，一旦區域信用環境發生變化或單個平臺出現流動性問題，極易引發“多米諾骨牌效應”，導致批量不良。

作爲第一大股東，棗礦集團及其關聯方也是該行重要的信貸客戶。年報顯示，截至2025年末，棗礦集團及其關聯方授信餘額爲6.96億元，佔資本淨額的10.04%，剛好達到《銀行保險機構關聯交易管理辦法》規定的單個關聯方授信餘額上限。

此外，棗莊市財金控股集團及其關聯方授信餘額8.40億元，山東滕建投資集團及其關聯方授信餘額4.58億元，前三家大股東及其關聯方合計授信19.94億元，佔資本淨額的28.75%，佔全部關聯交易餘額的97.20%。

在棗莊銀行財報中2025年風險管理情況的介紹中，公司稱通過明確壓降大額授信計劃等方式，扭轉“壘大戶”現象，並將信貸重點進一步向工業、製造業及普惠金融領域傾斜。

截至2025年末，單戶1億元以上貸款佔對公貸款比例較年初下降1.4個百分點，單戶5000萬元以上貸款佔比下降2.38個百分點，大額貸款壓降工作取得顯著成效。

值得一提的是，2025年發生的兩筆股權司法拍賣，直觀反映了市場對該行投資價值的謹慎態度。第一筆是棗莊仙壇山溫泉小鎮旅遊度假有限公司持有的846.42萬股股權，經歷了2023年兩次流拍和一次變賣失敗後，於2025年9月4日以455.03萬元的底價成交，每股成交價約0.538元，較評估價折價56%。

第二筆是棗莊市金莊礦業有限公司持有的2434.10萬股股權，同樣經歷多次流拍後，於2025年11月1日以1308.57萬元的底價成交，每股成交價同樣爲0.538元，較2023年首次起拍價下降近60%。

兩筆拍賣最終均由棗莊財金接盤，沒有任何外部投資者參與。按此價格計算，棗莊銀行整體估值約爲20億元，較每股1.39元的淨資產折價約61%。

地方國資還通過無償劃轉的方式進一步增持該行股份。2025年7月1日，國家金融監督管理總局山東監管局批覆同意棗莊市財政局將持有的3.62億股股份(佔總股本 9.71%)無償劃轉給棗莊財金。劃轉完成後，棗莊財金直接持股比例升至13.44%，加上拍賣獲得的股份，直接持股比例達到13.66%，成爲第二大股東。

與此同時，控股股東棗礦集團通過人事調整強化對銀行的管控。2026年4月24日，山東監管局覈准魏餘騫、沙雪斌的董事任職資格。其中，魏餘騫來自棗礦集團，曾任集團審計法務部部長，具備豐富的合規和風控經驗；沙雪斌曾任棗莊銀行監事長，負責內部監督工作多年。

4月29日，該行召開董事會完成新董事履職程序。市場普遍認爲，此次人事調整是棗礦集團針對“壘大戶”和資產質量問題採取的針對性措施，旨在加強董事會層面的風控職能，推動整改措施落地。

然而，該行能否真正實現信貸結構的優化和資產質量的改善，關鍵在於整改措施的執行力度和公司治理結構的完善程度。對於投資者和市場而言，仍需密切關注其大額授信壓降進度、關聯交易變化以及資產質量走勢。(本文首發證券之星，作者|趙子祥)