四年連虧近11億、逾期債務超3.9億、實控人失信，金浦鈦業陷多重危機

證券之星 夏峯琳

鈦白粉行業寒意未消，金浦鈦業(000545.SZ)的日子愈發難捱。根據公司日前披露的2025年年報，全年實現營收15.72億元，同比下滑26.31%；歸屬淨利潤虧損4.94億元，虧損較上年同比擴大超一倍。算下來，這已是公司連續第四年虧損，累計虧損接近11億元。

進入2026年，頹勢未止。一季度營收僅2.93億元，同比下降46.03%；歸屬淨利潤虧損2840.83萬元，相比上年同期1538.38萬元的虧損額進一步擴大。

證券之星注意到，公司主業縮水的同時，資金鍊也在告急。公告顯示，金浦鈦業及其子公司應付賬款逾期金額已達約3.92億元，佔公司淨資產的六成以上。此外，控股股東金浦投資控股集團持有的全部股份已被司法凍結或質押，實控人郭金東被列入“失信被執行人”名單，子公司還因涉嫌環境污染罪被移送審查起訴。從公司經營治理、資金安全到法律合規，多個環節亮起紅燈。

主營業務量價齊跌，子公司停產加劇虧損

金浦鈦業正經歷主營業務持續惡化的嚴峻考驗。從公司業務結構來看，其營收與利潤高度集中於鈦白粉這一單一品類，具體產品包括金紅石型鈦白粉和銳鈦型鈦白粉，下游應用主要集中在塗料、塑料、造紙等傳統工業領域。

2025年的財務數據進一步印證了公司的經營壓力。公司全年營業收入爲15.72億元，較上年同期下降26.31%；歸屬淨利潤虧損4.94億元，虧損幅度同比擴大102.31%。與此同時，毛利率由上年同期的2.5%進一步下滑至負3.76%，意味着主營業務已處於虧損狀態。

從產銷層面看，公司全年鈦白粉產量爲11.3萬噸，銷量爲11.54萬噸，同比分別下降25.95%和23.91%。產品端的整體收入爲13.06億元，與去年同期的19.9億元相比，減少了52.37%。除了銷量下滑之外，鈦白粉市場售價的持續走低也是拖累收入的重要因素。

年報顯示，產銷數據的明顯回落，與子公司徐州鈦白的停產安排有直接關聯。該公司因產品售價持續下行，同時原材料成本居高不下，徐州鈦白在2025年7月至9月期間臨時停產檢修。2025年徐州鈦白的營業收入佔公司最近一個會計年度經審計營業收入的28.07%，淨利潤佔比則高達67.25%。此番停產不僅直接減少了經營性利潤，公司還據此計提了1.74億元的資產減值準備，進一步壓縮了當期的利潤空間。

證券之星注意到，金浦鈦業的虧損並非始於2025年。從2022年到2024年，公司歸屬淨利潤分別爲虧損1.45億元、1.75億元和2.44億元。加上2025年的4.94億元虧損，四年累計虧損額已達到10.58億元。

進入2026年，經營壓力仍未緩解。一季報顯示，公司營業收入爲2.93億元，同比降幅擴大至46.03%；歸母淨利潤虧損2840.83萬元。公司方面表示，徐州鈦白停產的影響在一季度集中釋放，鈦白粉產銷量出現明顯銳減，而停產期間產生的設備維護和人員安置支出，推動管理費用攀升至3021萬元，較去年同期翻了一倍以上。

面對鈦白粉主業的持續低迷，公司也曾嘗試尋找新的業務方向。近年來，金浦鈦業多次釋放向新能源領域轉型的信號。安徽新能源板塊在2025年實現營業收入7247萬元，利潤總額虧損729萬元，尚未成爲新的增長來源。2026年第一季度，該板塊實現利潤總額968萬元，但這一體量仍不足以彌補鈦白粉業務帶來的虧損。公司也坦言，新能源業務能否實現年度盈利存在不確定性，並進一步澄清目前沒有電池方面的投資計劃。

除了新能源之外，公司還曾嘗試通過資產重組來扭轉局面。2025年7月1日，金浦鈦業因籌劃重大資產重組停牌。半個月後，公司披露重組預案，計劃以重大資產置換、發行股份及支付現金的方式，置入南京利德東方橡塑科技有限公司100%股權，同時將鈦白粉相關資產及負債置出。該方案在復牌當日引發市場積極反應，公司股價一字漲停。然而，重組推進不到三個月，公司於2025年9月23日突然宣佈終止，理由是綜合近期市場環境變化等因素，繼續推進該事項存在較大不確定性。公告發布次日，公司股價一字跌停。

現金流轉負、淨資產縮水，債務高壓下財務風險凸顯

主業經營持續失速的背後，金浦鈦業的財務壓力早已暗流湧動。

現金流方面，2025年全年經營活動現金流淨額爲-1.21億元，與上年同期的正2165萬元相比，由正轉負，降幅高達656.61%。到了2026年第一季度，經營現金流雖較去年同期略有改善，但依然錄得負1168萬元的淨流出。

從資產負債表的變動來看，情況同樣不容樂觀。截至2025年末，金浦鈦業總資產爲22.17億元，較年初下降了24.98%。更值得關注的是，歸屬於上市公司股東的淨資產僅剩6.50億元，同比銳減43.27%。隨着淨資產的縮水，資產負債率推高至59.51%。

負債結構方面，公司的債務主要集中在流動負債。其中佔比最大的兩塊，分別是應付票據及應付賬款和短期借款。

截至2025年末，公司應付票據及應付賬款合計爲6.9億元。而根據後續披露，截至2月7日，公司子公司南京鈦白、徐州鈦白以及安徽金浦新能源科技有限公司累計到期未付的應付賬款總額約爲3.92億元。這一數字佔2025年末淨資產的比例已超過60%。

證券之星注意到，大量應付賬款的逾期，正將公司拖入訴訟漩渦。公司在4月底發佈公告稱，連續十二個月內累計涉訴金額達到8882.73萬元，佔2025年末淨資產的13.66%。從案件類型來看，這些訴訟大多與合同糾紛和債務追償相關。

再看短期債務的覆蓋能力。截至2025年末，公司短期借款爲3.98億元，而同期的貨幣資金僅有0.57億元。兩者之間的缺口超3億元，短期償債缺口明顯，資金鍊的緊繃程度可見一斑。

實控人失信、子公司涉刑，公司治理全面承壓

在業績持續承壓與債務負擔不斷加重的背景下，金浦鈦業在公司治理層面也出現了明顯的動盪。

4月24日，公司發佈的一則公告將實際控制人郭金東的信用問題推向臺前。根據公告內容，郭金東已被法院列入失信被執行人名單。儘管郭金東本人並未在金浦鈦業擔任董事或高級管理人員，但他在控股股東金浦投資控股集團中持有74.74%的股權，從而間接掌握着上市公司的實際控制權。

更值得關注的是，截至公告日，金浦集團所持有的金浦鈦業1.45億股股份已全部處於質押和司法凍結狀態，其中被輪候凍結的股份累計達到1.28億股。

也就是說，控股股東手中已然沒有可自由支配的股份。如果金浦集團無法按期清償相關債務，那麼已經被質押或凍結的股份將面臨被強制執行的局面。屆時，公司的控股股東、實控人可能發生變更。

除了實控人的信用危機，公司子公司還面臨着刑事法律風險。3月27日，公司全資子公司南京鈦白收到儀徵市公安局出具的《移送審查起訴告知書》。因儀徵市青山鎮放牛山堆存固廢事件，南京鈦白涉嫌環境污染罪，目前案件已由儀徵市公安局移送人民檢察院進行審查起訴。需要特別說明的是，環境污染罪屬於刑事犯罪，如果罪名成立，公司或將面臨刑事責任層面的法律後果。(本文首發證券之星，作者｜夏峯琳)