化工行業過半企業實現盈利增長，頭部公司領跑
隨着2025年年報及2026年一季報預告的密集披露，化工行業整體經營情況逐漸明晰。Wind數據顯示，截至4月16日，已有136家化工上市公司公佈了2025年成績單。其中，83家公司實現營業收入同比增長，佔比約61.03%；70家公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長，佔比約51.47%。
從整體數據來看，2025年化工行業在分化中前行，頭部企業憑藉技術、成本和規模優勢實現了業績的快速增長。展望2026年，隨着部分細分行業景氣度的持續以及企業自身結構的優化，化工行業有望在挑戰中孕育新的機遇，延續高質量發展的良好態勢。
龍頭企業業績亮眼
在已披露年報的公司中，新安股份、川金諾、凱盛新材、奇德新材、永和股份、利爾化學等農藥、氟化工、磷化工、改性塑料相關企業業績增幅顯著。
具體來看，新安股份發佈的2025年度業績快報顯示，公司全年實現營業收入147億元；實現歸母淨利潤1.47億元，同比大幅增長185.69%。業績增長主要源於有機硅終端等高毛利產品佔比提升、全球化業務拓展及全鏈條降本增效。
川金諾同樣交出了亮眼“成績單”，公司2025年實現營業收入40.74億元，同比增長27.04%，營收的增長主要來源於磷酸業務收入的增長；歸屬於上市公司股東淨利潤4.54億元，同比增長157.77%。主要原因是市場行情向好及公司柔性生產優勢與成本管控能力的進一步提升；經營性現金流量淨額2.98億元，同比增長108.59%。
進一步看，高市值頭部企業的業績表現更爲突出。寶豐能源、鹽湖股份、新和成等公司憑藉各自的競爭優勢，實現了業績的大幅增長。
以寶豐能源爲例，作爲煤制烯烴行業的龍頭，公司2025年全年實現營業收入約480.38億元，同比增長45.64%；實現歸母淨利潤約113.50億元，同比增長79.09%。
這主要得益於內蒙古烯烴項目的順利投產，以及烯烴產品產銷量的顯著增加。在原油、煤炭等原材料價格波動的背景下，煤制烯烴路線相比其他原料路線仍保持了顯著的盈利優勢，凸顯了其成本競爭力。
鹽湖股份同樣表現不俗，2025年全年實現營業收入155.01億元，同比增長2.43%；歸母淨利潤84.76億元，同比增長81.76%；扣非歸母淨利潤84.11億元，同比增長91.13%。
公司財報顯示，2025年淨利潤的大幅增長，是主營業務盈利能力增強與成本管控雙重作用的結果。一方面，鉀肥市場景氣度回升，公司氯化鉀產品毛利率同比提升了7.37個百分點至60.71%。另一方面，儘管鋰產品價格波動，但公司通過技術創新和精細化管理，碳酸鋰產品毛利率也同比提升1.35個百分點至52.03%，成本優勢進一步鞏固。
還有新和成，公司披露的2025年年報顯示，報告期內，公司共實現營業收入約222.51億元，同比增長2.97%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約67.64億元，同比增長15.26%。
報告期內，公司搶抓市場機遇，維生素、色素、香料市場持續增長，蛋氨酸量價齊升，新材料產銷兩旺，原料藥增長明顯。在鞏固原有產品市場優勢的同時，公司積極拓展新產品市場，新應用場景、新興市場業績穩步提升；產供研協同發力，生產效能持續提升。
部分細分行業景氣度有望延續
從已披露的2026年一季度業績預告來看，行業延續了向好的發展勢頭。截至目前，共有14家化工上市公司披露了一季度業績預告，其中9家預喜，預喜比例高達64.29%。佛塑科技、東嶽硅材、新安股份、坤彩科技、山東赫達、道恩股份等公司預計一季度歸母淨利潤同比增幅上限均超過100%。
佛塑科技預計2026年一季度實現歸母淨利潤5.3億元至7億元，同比增長1992.74%至2663.99%。業績暴增的主要原因是金力新能源成爲其全資子公司並納入合併報表，公司在鋰電池隔膜領域形成了新的業務增長點，主營業務盈利能力穩步提升。
東嶽硅材則受益於有機硅行業主要產品價格的上漲。自2025年12月以來，受市場環境及行業供需格局改善影響，有機硅產品價格迴歸合理區間，公司毛利率顯著提升。公司預計一季度實現歸母淨利潤1.83億元至2.03億元，同比增長397.02%至451.34%。
魯北化工也發佈了2026年首季業績預增公告，預計實現淨利潤5664.00萬元，同比增長57.29%。得益於成本費用的有效管控，產品盈利能力改善，公司歸屬於母公司所有者的淨利潤較上年同期實現大幅增長。
展望2026年，部分細分行業有望繼續保持較高的景氣度。長城證券研報指出，製冷劑行業因供需緊平衡，價格持續上行；煤化工行業憑藉顯著的成本優勢，競爭力突出；磷化工行業受益於資源稀缺性和新能源領域的需求增長；農藥行業則因全球剛需和供給收縮，有望維持高景氣。
中銀證券認爲，展望2026年，本輪化工行業擴產已近尾聲，“反內卷”等措施有望催化行業盈利底部修復，同時新材料受益於下游需求的快速發展，有望開啓新一輪高成長。短期地緣衝突持續影響原油及部分石化產品供應與運輸，加劇波動幅度，建議關注：1)大型能源央企；2)原料供應穩定且相對低成本的煤化工等龍頭公司；3)供需格局較好成本順利傳導的精細化工龍頭。
中長期建議關注：1、傳統化工龍頭經營韌性凸顯，佈局新材料等領域，競爭能力逆勢提升，行業景氣度好轉背景下有望迎來業績、估值雙提升；2、“反內卷”等持續催化，關注供需格局持續向好子行業，包括煉化、聚酯、染料、有機硅、農藥、製冷劑、磷化工等；3、下游行業快速發展，新材料領域公司發展空間廣闊。
