食品飲料週報：一季度食飲消費回暖5.3%，白酒出清築底期延續

證券之星2026年4月17日 07:12

證券之星食品飲料行業週報：2026年4月13日-2026年4月17日，滬深300指數上漲1.99%，申萬食品飲料指數下跌1.38%。前五大上漲個股分別爲：均瑤健康、*ST椰島、朱老六、安德利、龍大美食。

機構觀點

開源證券本週觀點(含個股)：

(1)貴州茅臺：在白酒需求下移背景下，公司進行市場化改革，以更加務實的姿態，強調未來可持續發展。茅臺酒提價後，業績確定性增強，此輪週期後茅臺可看得更爲長遠。(2)西麥食品：燕麥主業穩健增長，線下基本盤穩固，新渠道開拓快速推進。原材料成本迎來改善，預計營收保持較快增長，盈利能力有望持續提升。(3)海天味業：調味品行業迎來需求復甦，公司品牌渠道優勢顯著，同時有提價預期，預計中長期收入利潤增速向好。(4)甘源食品：看好公司困境反轉機會，展望 2026 年公司經過調整後目前各渠道趨勢向好，2025H1 低基數疊加 2026 年春節時間錯配，我們預計 2026Q1 報表業績可能有較大彈性。

東海證券證券本週建議(含個股)：

在擴內需政策下，消費潛力不斷釋放，渠道變革引領新需求，關注行業結構性機會，一是困境反轉方向：(1)餐飲供應鏈：CPI回升下，餐飲需求有望邊際回暖，龍頭公司競爭趨緩，建議關注燕京啤酒、安井食品、千味央廚。(2)乳業：商務部對歐盟的進口乳製品實施臨時反補貼措施，對進口牛肉採取“國別配額及配額外加徵關稅”措施，肉奶週期有望共振，建議關注優然牧業、現代牧業、新乳業、伊利股份、蒙牛乳業。二是新消費方向：悅己化、健康化、質價比趨勢下，關注零食、茶飲、寵物等賽道，建議關注鳴鳴很忙、萬辰集團、鹽津鋪子；古茗、蜜雪集團；乖寶寵物、中寵股份。

宏觀事件

國家統計局：一季度全國居民人均食品菸酒消費支出2549元同比增長5.3%

據財聯社，4月16日，國家統計局發佈數據顯示，一季度，全國居民人均食品菸酒消費支出2549元，增長5.3%，占人均消費支出的比重爲32.0%；人均衣着消費支出526元，增長5.6%，占人均消費支出的比重爲6.6%；人均居住消費支出1611元，增長1.0%，占人均消費支出的比重爲20.3%；人均生活用品及服務消費支出442元，增長6.1%，占人均消費支出的比重爲5.6%；人均交通通信消費支出1079元，增長3.4%，占人均消費支出的比重爲13.6%；人均教育文化娛樂消費支出843元，增長2.5%，占人均消費支出的比重爲10.6%；人均醫療保健消費支出645元，下降0.5%，占人均消費支出的比重爲8.1%；人均其他用品及服務消費支出260元，增長10.2%，占人均消費支出的比重爲3.3%。

聯合國糧農組織警告：美伊海峽對峙或引發全球糧食供應危機

據財聯社，聯合國糧農組織(FAO)警告，若不盡快恢復霍爾木茲海峽農資運輸，將引發糧食價格飆升和斷供風險。糧農組織首席經濟學家Torero表示，時間相當緊迫，根據農作物種植時間表，一系列貧困國家正面臨化肥和能源資源短缺以及高昂的成本風險，但沒有人希望看到明年作物產量下降、大宗商品價格上漲和食品通脹加劇。糧農組織敦促各國避免對能源和化肥實施出口限制，並建議多邊機構爲面臨化肥供應問題的國家提供融資。

廣西發放超300萬張消費券惠民讓利激活消費潛力

據財聯社，4月16日電，廣西將於“廣西三月三”、五一、端午三個假期期間發放超300萬張“33消費券”，爲消費者送上購物優惠福利，同步推出七大類消費券，覆蓋零售、餐飲、住宿、外賣等多元消費場景，全面激活廣西消費市場潛力。

行業新聞

機構：白酒行業仍處於出清築底期

浙商證券認爲，隨着消費逐步修復，白酒行業春節動銷降幅收窄明顯，預計高基數下2026年一季度板塊業績仍小幅承壓，2026年或呈邊際向好態勢，預計2026年三季度或低基數下迎來全面業績轉正，重視白酒板塊底部區間配置機會。

2026年4月上旬全國白酒環比價格總指數微跌

據央廣網，4月13日，據瀘州白酒價格指數辦公室消息，全國白酒價格調查資料顯示，2026年4月上旬全國白酒環比價格總指數爲99.88，下跌0.12%。從分類指數看，名酒環比價格指數爲99.81，下跌0.19%；地方酒環比價格指數爲99.94，下跌0.06%；基酒環比價格指數爲100.00，保持穩定。從定基指數看，2026年4月上旬全國白酒商品批發價格定基總指數爲106.06，上漲6.06%。其中，名酒定基價格指數爲106.99，上漲6.99%；地方酒定基價格指數爲102.16，上漲2.16%；基酒定基價格指數爲110.11，上漲10.11%。

四川開展生豬龍頭企業成本收益專題調研

據財聯社，男子購入100瓶"三無"白酒後以標籤瑕疵爲由索要十倍賠償被法院駁回。法院認爲，原告購買時已明知產品標籤缺陷仍大量購入，未聯繫經營者協商而是直接訴訟，行爲具有牟利性，屬"知假買假"。鑑於無證據證明酒水存在食品安全問題或造成健康損害，法院判決退貨退款，駁回30萬元十倍賠償請求。法官指出，應在合理生活消費需要範圍內支持懲罰性賠償，既要保護食品藥品安全，也要防止惡意高額索賠，維護正常生產經營秩序。

公司動態

再次雙降！經銷商“出逃”，捨得酒業墜落史

據新浪財經，4月15日晚，復星系旗下捨得酒業披露一季報，業績持續承壓。報告期內，公司實現營收14.81億元，同比下降6.01%，爲連續第二年下滑；歸母淨利潤2.32億元，同比驟降33.10%，已是連續第三個一季度下滑。產品結構呈現明顯分化：中高檔酒銷售收入10.54億元，同比下跌14.60%；普通酒銷售收入2.95億元，同比增長41.88%。受此拖累，公司毛利率由69.36%降至66.35%。渠道層面，期內經銷商淨減少16家至2509家，延續去年淨減138家的收縮態勢。存貨方面，一季度末存貨餘額達59.78億元，佔總資產比例45.3%，經營現金流由上年同期的2.24億元轉爲淨流出1.02億元。

青島啤酒韓國市場銷售回升，仍不及峯值三分之一

據中國國際啤酒網，青島啤酒韓國經銷商BEARKY公司宣佈，2025年實現銷售額415億韓元(約1.9億元人民幣)，同比增長21.6%；營業利潤12億韓元(約550萬元人民幣)，扭虧爲盈，結束自2022年以來連續虧損局面。公司此前受新冠疫情後酒類消費下降及2023年"青島啤酒小便事件"影響，業績大幅下滑，2022年至2024年累計虧損超137億韓元。此次扭虧主要得益於銷售回暖及成本結構重組，包括實施自願退休計劃、精簡組織架構等降本措施。分析人士指出，儘管公司實現盈利，但青島啤酒在韓國銷量仍不足鼎盛時期三分之一，品牌信任度是否完全恢復尚待驗證，全面復甦仍需時日。

山西汾酒：董事王彥辭職

4月14日，山西杏花村汾酒廠股份有限公司發佈公告，公司董事會於4月13日收到公司董事王彥先生的辭職報告，由於內部調任至華潤集團，王彥先生申請辭去公司董事及董事會戰略委員會委員職務，辭去上述職務後，其不再擔任公司其他任何職務，王彥先生的辭職報告自送達董事會之日起生效。王彥先生離任後，公司第二大股東華創鑫睿將提名新的董事候選人。

二級市場

行業表現