創業板指又回3500點了，這次和以前有啥不一樣？
近期創業板指表現很強，一度創下近十年新高。歷史上創業板指曾兩次漲到3500點，這次又站上了同樣的位置——這次和以前有什麼不同？現在還值得買嗎？
• 本輪行情的支撐：產業趨勢與改革政策共同發力
這一次創業板上漲，背後有實實在在的行業增長和國家政策兩方面支撐。
產業趨勢方面，儲能和光模塊這兩大方向都在快速增長，爲創業板上漲提供了業績支撐。創業板覆蓋行業均衡，包括電力設備、通信、電子等。在全球AI算力基礎設施快速擴張背景下，光通信龍頭企業訂單飽滿、業績高速增長；儲能需求也大幅提升，相關公司盈利持續改善。兩大方向共同爲創業板指提供了紮實的業績支撐。
政策方面，創業板改革新政落地，帶來了制度利好。上週國家出臺了《關於深化創業板改革 更好服務新質生產力發展的意見》，推出多項新舉措，吸引更多優質創新企業上市。短期來看改革提振市場信心，中長期來看更多優質企業加入將提升指數質量，持續聚焦新質生產力方向。
• 同樣的3500點，這次底氣更足
創業板指數歷史上曾兩次漲到3500點以上：一次是2015年的移動互聯網熱潮，一次是2021年的新能源行情。雖然點位相同，但三次上漲背後的行業結構和估值水平差別很大。
2015年6月，創業板指在互聯網+概念帶動下衝破4000點，當時的市盈率接近140倍，已脫離公司實際盈利水平。2021年底的3500點，則建立在新能源產業極度樂觀的擴張預期上，估值被充分甚至過度定價，隨後行業增速放緩疊加全球加息，市場進入了長時間震盪消化期。
和歷史兩次高點不同，這次創業板指上漲更理性、後勁更足。一方面，指數行業結構更均衡，盈利增速更紮實——以高端製造、新型儲能爲代表的新質生產力已成主力；而且這次不像前兩次只靠一個產業鏈拉動，多個主要行業都有業績改善支撐。
同時，當前創業板指估值更合理。截至2026年4月15日，指數滾動市盈率約43倍，位於近10年53%歷史分位處，也就是比過去10年約一半的時間更便宜，遠低於前兩輪高峰時的水平，目前正處於業績增長消化估值的健康上行階段。
圖：創業板指行業分佈變遷
數據來源：wind，統計時點分別爲2015年12月31日、2021年12月31日、2026年4月15日。
展望後市，這輪行情走到中途，仍值得期待。4月是年報和一季報密集披露期，實際業績數據正在爲創業板指的強勢持續背書。隨着外部不確定性緩和、市場風險偏好恢復，加上創業板改革帶來的制度紅利，行情有望繼續延續。想要現在佈局創業板指的投資者，可以關注同類規模第一、管理費率0.15%/年的創業板ETF易方達(159915)。
