信創鉅頭遇冷！誠邁科技連續兩年虧損，8億短期借款壓頂，未來何去何從？

作爲信創領域的代表性企業，誠邁科技(300598.SZ)曾受到資本市場的廣泛關注。然而，隨着行業熱度回落，這家操作系統領域的企業正面臨日益突出的經營挑戰。2025年業績預告顯示，公司預計歸母淨利潤虧損6850萬元至3450萬元，自身業務已連續兩年處於虧損狀態。

不僅於此，《眼鏡財經》梳理發現，股東集中減持、現金流持續承壓、新業務投入產出比偏低等一系列問題，使這家曾經的行業熱門公司受到市場廣泛關注。在信創產業從概念推廣走向業績驗證的當下，誠邁科技尚未找到明確的可持續盈利路徑。

毛利率大幅下滑，增收不增利現象凸顯

儘管誠邁科技在營收規模上保持增長態勢，但其盈利能力出現明顯下滑，反映出主營業務存在一定的經營壓力。

從財務數據來看，公司2024年實現營業總收入19.76億元，同比增長5.23%，但歸母淨利潤虧損1.26億元，同比下降167.02%。進入2025年，這種“增收不增利”的局面未得到改善，反而有所加劇。

2025年上半年，公司營收10.19億元，同比增長17.86%，但歸母淨利潤爲-5671.76萬元，虧損較上年同期擴大117.07萬元。這種營收增長與利潤下滑反向變動的情況，反映出公司主營業務的盈利能力正在減弱。

毛利率的持續下滑是這一困境的最直觀體現。數據顯示，誠邁科技軟件和信息技術服務業務的毛利率自上市以來便呈逐年下降趨勢。2017年上市當年，其毛利率一度高達31.26%，而到了2024年，這一數字已降至15.23%，降幅接近一半。2025年第一季度，整體毛利率進一步下滑至12.25%，不足上市首年的一半。

對於毛利率下滑的原因，公司方面解釋爲：傳統移動智能終端行業市場份額集中度高、國際化競爭激烈、產業發展成熟，導致部分客戶業務需求減少；同時，爲開拓信創電腦等新業務領域，公司投入了大量前期成本，而新業務尚處於培育期，短期內難以貢獻利潤。簡單來說，傳統業務盈利空間收窄，新業務仍處於投入階段。

需要關注的是，作爲公司主要增長方向的智能網聯汽車軟件業務，也出現了增長放緩的跡象。2025年上半年，該業務板塊收入同比下降0.16%。在新能源汽車和智能駕駛快速發展的背景下，作爲操作系統廠商的誠邁科技未能借助行業機遇實現業績突破，引發了市場對其核心競爭力的關注。

統信軟件扭虧存不確定性，財務調整引關注

如果說主業虧損是企業內部經營面臨的挑戰，那麼參股公司統信軟件技術有限公司(以下簡稱“統信軟件”)則對誠邁科技的業績形成了一定拖累。

統信軟件一直被視爲誠邁科技在信創領域的核心資產。然而，過去幾年間，這家參股公司對上市公司業績產生了一定的負面影響。財報顯示，2023年及2024年度，誠邁科技對聯營企業和合營企業的投資收益分別爲-1.07億元和-8009.71萬元。2024年，統信軟件淨利潤虧損3.45億元，直接導致誠邁科技的投資收益虧損超過8000萬元，佔公司當期虧損總額的六成以上。

事實上，統信軟件自成立以來，除2020年短暫盈利外，其餘年份均處於虧損狀態。2021年至2023年，其淨利潤虧損額分別爲2.38億元、5.46億元和2.84億元。這種持續投入的狀態，對誠邁科技的整體財務狀況形成了一定壓力。

2025年，統信軟件傳來“扭虧爲盈”的消息。誠邁科技在業績預告中表示，主要參股公司統信軟件2025年“業績明顯改善”並實現扭虧。不過，這一積極信號背後存在一定的不確定性。

誠邁科技在公告中特別提示風險稱，統信軟件擬對2025年及以前年度的收入、利潤等財務數據進行調整，這可能導致公司相應年度的投資收益及淨利潤等財務數據被動調整。

這一表述引發了市場對統信軟件財務數據準確性的關注。有分析認爲，統信軟件此時對過往財務數據進行追溯調整，雖具體原因尚不明確，但該操作屬於財務領域的重大事項，意味着其歷史財務數據可能存在需要修正的地方。

此外，類似表述在2024年的業績預告中也曾出現，但截至目前，誠邁科技尚未公告相關審計覈實的最終結果，進一步增加了市場的疑慮。

《眼鏡財經》注意到，誠邁科技似乎在逐步降低對統信軟件的持股比例。2023年12月，公司以8.5億元的價格出售了統信軟件12.1429%的股權，但交易對手方的剩餘款項支付多次延期，支付期限已調整至2026年6月30日之前。這一情況既反映出交易對方的資金壓力，也體現出誠邁科技回籠資金的需求。

現金流持續緊張，股東高管減持引市場關注

資本市場對企業的信心，往往與企業的現金流狀況和股東態度密切相關。而在這兩個方面，誠邁科技均釋放出需要關注的信號。

首先，公司的現金流狀況持續承壓。2024年，誠邁科技經營活動產生的現金流量淨額爲-1.36億元，同比下滑2470.11%。2025年一季度，經營性現金流淨額爲-1.27億元，同比下降132.53%。2025年上半年，儘管營收實現增長，但每股經營性現金流降至-1.14元，同比減少134.08%。公司方面解釋，現金流爲負主要是由於人員增加導致薪酬費用上升，以及信創電腦業務原材料採購支出增加。

爲支撐日常運營，誠邁科技不得不增加負債。數據顯示，公司短期借款從2024年三季度末的2.95億元增至2025年一季度的6.85億元，截至2025年6月末，短期借款已達8.56億元，有息負債同比增長197.02%。高額負債導致公司財務費用大幅增加，進一步壓縮了盈利空間。

股東及高管的減持行爲，也引發了市場的廣泛關注。2025年5月，誠邁科技發佈公告稱，包括第二、第三大股東南京泰澤、南京觀晨(均爲員工持股平臺)，以及董事會祕書、財務總監、副總經理在內的多名高管，擬合計減持不超過315.87萬股公司股份，減持比例不超過總股本的1.46%。後續減持結果顯示，此次減持合計套現約1.34億元。

在業績虧損、股價低迷的背景下，高管及員工持股平臺的集中減持，引發了市場對公司發展前景的擔憂。

有投資者在業績說明會上提問：“年報虧損且股價表現不佳，爲何大股東及高管要減持？是否不看好公司未來發展？”儘管公司回應稱，減持主要是爲滿足上市前財務投資者的退出需求，但多名在職高管同步減持的行爲，仍未能完全消除市場的疑慮。

值得注意的是，早在2024年8月，誠邁科技的外商股東——IDG資本背景的Scentshill Capital就已完成清倉式減持。股東及機構投資者的離場，也讓市場對誠邁科技的未來發展增添了不確定性。

從主業毛利率的持續下滑，到參股公司統信軟件的財務不確定性，再到股東高管的減持行爲，誠邁科技正面臨上市以來最爲嚴峻的經營考驗。

儘管公司管理層在業績說明會上多次強調“無退市風險”，並承諾聚焦主業以改善經營狀況，但面對連續虧損的業務、超過8億元的短期借款以及持續緊張的現金流，相關表態仍面臨市場的檢驗。

對於誠邁科技而言，信創產業的政策紅利帶來了發展機遇，但企業的長期生存最終依賴於穩定的盈利能力和健康的財務狀況。在資本熱度退去、行業迴歸業績導向的當下，如何改善盈利狀況、緩解資金壓力，將是決定其能否走出經營困境的關鍵。

來源：眼鏡財經