華泰證券再收監管警示函，合規防線頻失守，自營資管業務雙雙遇冷

證券之星 趙子祥

日前，頭部券商華泰證券(601688.SH)再度遭遇監管警示，旗下青海西寧新寧路營業部及負責人傅捷被出具警示函，違規事項涉財務報銷流程管理不到位等。

證券之星注意到，2025年以來，公司因投行履職缺位、員工違規、內控不嚴等問題多次遭監管問責，合規風險呈全業務線擴散。

2026年初，華泰證券完成管理層全面換屆，新團隊肩負治理優化與業務轉型重任，但2025年公司業績增速顯著跑輸行業，資管、自營等核心業務表現疲軟，如何重塑合規體系、突圍業務困境，成爲其亟待解決的難題。

監管警示頻發，合規防線屢遭衝擊

4月2日，青海證監局對華泰證券西寧新寧路證券營業部及負責人傅捷採取出具警示函的監管措施，直指兩大核心違規問題：一是財務報銷流程管理混亂，招待費支出無事前審批、用途不明，存在利益輸送風險；二是未對部分投資者履行有效持續身份識別義務，賬戶實名制管理缺位。

事實上，在2025年，華泰證券合規問題就多次暴露，投行業務、經紀業務、內控管理均遭監管問責，全年累計監管處罰與警示函數量與往年相比明顯較多。

2025年1月，浙江證監局因債券受託管理、募集資金監管不力向華泰證券出具警示函；同年6月，深交所因長晶科技IPO項目商譽減值、經銷收入覈查不到位，對華泰聯合證券及保代出具書面警示；11月28日，安徽證監局因富煌鋼構重組項目收入跨期、覈查不實，再次出具警示函。

三起處罰均指向投行“看門人”履職缺位，反映出公司投行業務質控體系存在系統性短板。

經紀業務與員工違規方面，2025年8月，江蘇證監局對華泰證券員工陳剛出具警示函，因其借他人名義持有、買賣股票，違反從業人員執業禁令中國證券監督管理委員會。

同年5月，吉林證監局對華泰證券IT部門員工邵某作出處罰，其利用職務便利獲取自營賬戶未公開信息，控制賬戶趨同交易3153.38萬元，被“沒一罰三”，雖違規虧損仍被罰30萬元。

此外，2025 年全年，華泰證券多家分支機構因合規管理不到位、員工違規展業被監管點名，合規風險呈現“全員、全業務線”擴散態勢。

管理層全面換屆，多位“華泰系”老將接任

今年1月23日，華泰證券召開第七屆董事會第一次會議，完成新一輪管理層全面換屆。會議選舉王會清爲新任董事長，任期三年，原董事長張偉因任期屆滿卸任。

公開資料顯示，王會清擁有江蘇國資體系多年管理經驗，曾任江蘇省財政廳、國資委相關職務，2009年起進入金融體系，具備財政、法律、註冊會計師等多重資質。

同時，周易續任首席執行官(CEO)及執行委員會主任，韓臻聰、姜健、張輝、陳天翔、焦曉寧、王宇捷被聘爲執行委員會委員。子公司層面，華泰資管同步完成人事調整：江曉陽出任董事長，朱前擔任總經理，劉博文兼任首席風險官。

此次換屆標誌着華泰證券完成領導層平穩過渡，新團隊核心成員兼具國資背景與市場化經驗。

公告內容顯示，江曉陽2001年進入華泰證券，曾在華泰證券廣州體育東路證券營業部、北京月壇南街證券營業部、金融創新部、證券投資部等部門任職，2024年1月進入華泰證券資管，現任董事長(代)、董事、總經理。

朱前先後在東方證券、海富通基金、中金公司等機構任職，2015年3月進入華泰證券資管，曾任公司機構部負責人、公司副總經理(主持工作)，現任華泰證券資管副總經理。

此外，華泰資管合規總監劉博文被任命爲首席風險官，一人兼任合規總監、督察長、董事會祕書、首席風險官四職，內控制衡機制有效性待考。

營收淨利跑輸行業，核心業務承壓

新一屆管理層換新之際，華泰證券的業績表現卻並不理想。2025年，華泰證券實現營業收入358.1億元，同比增長6.83%；歸母淨利潤163.83億元，同比增長6.72%。截至報告期末，總資產首次突破萬億大關，達到10773.48億元，較年初增長32.31%；歸屬於母公司股東的淨資產2069.39億元，同比增長7.96%。

公開資料顯示，去年150家證券公司實現營業收入5411.71億元，較2024年的4511.69億元同比增長20%； 2025年度實現淨利潤2194.39億元，較2024年的1672.57億元同比增長31%。可以看出，華泰證券6.83%的營收增速、6.72%的歸母淨利潤增速跑輸行業。

年報顯示，2025年華泰證券資管業務手續費淨收入爲17.98億元，同比大幅下降56.64%。收入下滑主因是2024年出售Assetmark帶來一次性收益，剔除該因素後，資管業務仍呈明顯下滑趨勢。

從業務結構看，華泰資管在主動管理領域轉型不力，規模與收益雙降。2025年，華泰資管AUM雖同比增長27.4% 至7085億元，但主要依賴固收、貨幣類產品，權益類主動管理規模增長緩慢。

同時，資管業務收入佔比持續下降，2025年佔比僅5%，與頭部券商資管業務佔比10%以上的水平差距明顯。此外，華泰資管在2025年多次因產品合規、盡調不到位被監管警示，業務擴張受限。

2025年A股市場行情火熱，行業自營業務整體同比增長32%，但華泰證券自營業務逆勢下滑。年報顯示，2025年華泰證券自營業務收入爲138.29億元，同比下降4.63%，與中信證券(+46.53%)、國泰海通(+72.01%)等頭部券商的高增長形成鮮明對比。

細分科目看，衍生品業務成爲最大虧損源：2025年處置衍生金融工具虧損167億元，公允價值變動損失52.97億元，合計虧損超220億元。而2024年同期衍生品業務實現收益22.5億元，2025年的鉅虧直接導致自營業務整體下滑。此外，自營業務投資淨收益201.94億元，同比下降6.64%，反映出公司權益投資、債券投資能力均出現下滑。

作爲行業頭部券商，華泰證券正處於合規重塑、業務轉型、治理優化的關鍵窗口期。未來，公司需重點強化合規管控，完善內控治理體系，優化核心業務結構，提升主動管理與投資能力，才能化解當前多重壓力，重回行業增長軌道。同時，監管趨嚴背景下，華泰證券的合規整改、業務調整成效，將直接影響其行業地位與市場信心。(本文首發證券之星，作者|趙子祥)