分紅熱情高！2025年券商累計分紅超630億元

隨着近期大批年度分紅方案的披露，券商“真金白銀”回饋股東的賬本也隨之出爐。Wind數據顯示，2025年全年券商板塊累計分紅總額超630億元，其中15家券商2025年度分紅總額超10億元，分紅力度爲近年之最。

在監管層持續倡導提升上市公司投資者回報的背景下，證券行業用一份厚實的分紅答卷，向市場傳遞出盈利質量與股東關懷雙雙提升的積極信號。

中信證券首破百億，中小券商高比例“秀肌肉”

從分紅規模看，頭部券商依然是回饋股東的“主力軍”。其中，中信證券以103.74億元的現金分紅總額獨佔鰲頭，成爲行業內唯一一家分紅突破百億的券商。

其分紅比例高達34.49%，相比2024年度分紅總額同比增長近35%，創下公司自2003年A股上市以來的最高分紅紀錄。這已是中信證券連續第24年進行現金分紅，累計分紅金額超過930億元。

緊隨其後的是完成合並的國泰海通，以87.57億元的分紅總額位列行業第二，分紅比例超過31%，顯示出合併後強大的盈利能力和資源整合成效。此外，華泰證券、招商證券、廣發證券等頭部機構的年度分紅總額也均接近50億元，它們以穩健的業績和慷慨的回報，共同構築了券商板塊的價值“壓艙石”。

值得關注的是，部分中小券商在分紅比例上更爲“慷慨”。例如，紅塔證券2025年年度分紅總額爲9.87億元，分紅比例卻達到了驚人的81.3%，若再加上回購金額，則該公司將其2025年92.84%的淨利潤都用作分紅和回購。

紅塔證券還在未來三年股東回報規劃中寫道，在符合相關法律法規，且保持利潤分配政策連續性與穩定性的前提下，其最近三年以現金方式累計分配的利潤應不少於最近三年實現年均可分配利潤的30%，原則上每年度實施一次利潤分配，必要時亦可進行中期利潤分配。

西南證券同樣“大手筆”，分紅比例約60%，累計分紅總額6.38億元。東方證券則以47.91%的分紅比例躋身前三，現金分紅比例爲47.91%，年度累計分紅總額16.87億元。此外，興業證券(45.13%)與首創證券(43.47%)分列第四、第五。

不過，也有部分券商分紅比例相對較低。數據顯示，國聯民生、中金公司、信達證券、東方財富等4家券商的分紅率均未超過20%，分別爲16.97%、15.78%、14.9%和13.08%。

業績修復與政策引導驅動

券商敢於“大手筆”分紅的底氣，首先源於其盈利能力的實質性修復。2025年，證券行業迎來了多重利好共振，盈利能力顯著增強。

Wind數據顯示，在已有數據的30只券商股中，有26家的2025年加權平均ROE較2024年實現了正增長，行業盈利能力在經歷此前兩年的低位運行後，迎來實質性修復。其中，東方財富以超過14%的ROE領跑，中信證券、中信建投和廣發證券ROE也均超10%。ROE作爲衡量股東回報效率的核心指標，其普遍回升爲高比例分紅提供了最直接的業績支撐。

這一修復的背後，是市場回暖、投行業務反彈以及自營業務“去方向化”策略見效的共同作用。2025年A股市場交投活躍度提升，直接帶動了經紀和信用業務收入增長；IPO和再融資政策的鬆綁，則爲投行業務注入了新的活力。

除業績增長驅動分紅外，監管政策的持續引導同樣功不可沒。2024年4月發佈的新“國九條”明確推動上市公司一年多次分紅，《關於加強上市證券公司監管的規定》則要求券商制定合理的股東回報規劃。這些政策信號促使券商將分紅從可選的“柔性指標”內化爲必須展現的“剛性責任”。

此外，在市場企穩、業績向好的背景下，通過提高分紅頻次與力度來吸引中長期價值投資者，已成爲券商提升市場形象和投資吸引力的重要戰略選擇。可以預見，隨着行業盈利能力持續改善、資本管理更加精細化，券商板塊的整體分紅水平有望繼續穩步提升，真正實現“以投資者爲本”的良性循環。

廣發證券發佈研報稱，看好綜合優勢突出且估值處於歷史底部的頭部券商。當前券商板塊的估值顯著低估了慢牛趨勢下行業盈利增長持續性，看好增量資金持續入市下財富資管的轉型潛力與增長空間、國際化與跨境協同增長動能、科創金融催化的盈利彈性，以及優質券商創新性業務及槓桿空間放鬆催化。