食品飲料週報：飛天茅臺“逆勢”漲價，五糧液、瀘州老窖能鬆口氣了嗎？

證券之星2026年4月3日 07:09

證券之星食品飲料行業週報：2026年3月30日-2026年4月3日，滬深300指數下跌1.37%，申萬食品飲料指數上漲0.51%。前五大上漲個股分別爲：迎駕貢酒、安井食品、會稽山、西麥食品、元祖股份。

機構觀點

東海證券本週觀點(含個股)：

在擴內需政策下，消費潛力不斷釋放，渠道變革引領新需求，關注行業結構性機會，一是困境反轉方向：(1)餐飲供應鏈：CPI回升下，餐飲需求有望邊際回暖，龍頭公司競爭趨緩，建議關注燕京啤酒、安井食品、千味央廚。(2)乳業：商務部對歐盟的進口乳製品實施臨時反補貼措施，對進口牛肉採取“國別配額及配額外加徵關稅”措施，肉奶週期有望共振，建議關注優然牧業、現代牧業、新乳業、伊利股份、蒙牛乳業。二是新消費方向：悅己化、健康化、質價比趨勢下，關注零食、茶飲、寵物等賽道，建議關注鳴鳴很忙、萬辰集團、鹽津鋪子；古茗、蜜雪集團；乖寶寵物、中寵股份。

愛建證券本週建議(含個股)：

白酒：隨着政策壓力逐漸消退，在擴消費政策催化下，需求有望逐漸恢復。行業目前處於估值低位，悲觀預期充分，預計後續行業出清方向會更加明確，底部愈發清晰。行業控量穩價推動批價回升，節後淡季普飛批價相對穩定展現積極信號，頭部酒企帶動提高分紅比例，股息率具備一定配置吸引力。從長期看，行業調整期首選業績確定性強的優質頭部公司，建議關注批價相對穩定、護城河穩固且股息率已具備吸引力的貴州茅臺。大衆品：聚焦高景氣的成長主線，部分賽道仍有新品和新渠道催化，市場對於“稀缺”成長標的將給予一定的估值溢價，建議關注增長態勢較好的萬辰集團、東鵬飲料。

宏觀事件

市場監管總局就《保健食品原料益生菌》國家標準向社會公開徵求意見

據國家市場監督管理總局消息，近日，市場監管總局就《保健食品原料益生菌》國家標準向社會公開徵求意見。此標準的制定填補了我國保健食品原料益生菌質量標準的空白，將從源頭規範行業發展。此標準系統規定了保健食品原料益生菌的術語定義、分類、技術要求等，對生產規範、輔料使用、標籤標識、運輸貯存等作出嚴格要求。此標準將推動益生菌行業向規範化、科學化發展，進一步強化益生菌保健食品監管、保障消費者權益，助力我國益生菌產業高質量發展。據悉，意見反饋截至5月29日。

日本4月2798種食品計劃漲價時隔半年再現漲價潮

據財聯社，日本“帝國數據庫”3月31日發佈調查結果稱，日本4月有2798種食品計劃漲價。這是日本自2025年10月以來時隔半年再次出現單月逾2000種食品漲價的局面。從品類來看，蛋黃醬、沙拉醬等“調味料”漲價數量最多，達到1514種；方便麪、罐頭等“加工食品”爲609種；“酒類及飲料”爲369種，對象包括威士忌和燒酒。漲價的主要原因是原材料價格上漲。

商務部：超3400個品牌將參展第六屆消博會國際展品佔比達65%

據財聯社，國務院新聞辦3月30日舉行新聞發佈會，商務部副部長盛秋平介紹，第六屆消博會將於今年4月13日至18日在海南省舉辦，將有來自60多個國家和地區的超過3400個品牌參展，參展國際展品佔比65%，較去年提升20個百分點。主賓國加拿大將搭建400平方米的國家館，組織近40家加拿大企業參展，展示涵蓋化妝品、農產品、保健品、寵物食品等。瑞士、捷克、愛爾蘭等12個國家(地區)組織官方團參展，俄羅斯、保加利亞等國首次設立國家館。

行業新聞

飛天茅臺“逆勢”漲價，五糧液、瀘州老窖能鬆口氣了嗎？

據每日經濟新聞，3月31日起，飛天茅臺出廠價由1169元/瓶上調至1269元/瓶，自營零售價由1499元/瓶調至1539元/瓶。這是茅臺時隔八年首次調整指導價，標誌其真正掌握價格自主權。市場反應積極：當日原箱批價漲超60元，散瓶漲超80元；茅臺股價收漲2.11%領跑白酒板塊。此次小幅提價(出廠價+8.6%、零售價+2.7%)在i茅臺常態化直銷基礎上，進一步實現"隨行就市"的市場化定價。行業分析人士認爲，在白酒深度調整期，茅臺逆勢"向上"調價而非跟隨競品"向下"降價，不僅緩解其他名酒價格壓力，更打破行業"不敢調價"的束縛，推動市場從價格博弈轉向價值競爭，爲高端白酒穩住價格大局注入信心。

線上景氣、線下冷淡酒業渠道重構進入深水區

據北京商報，白酒行業渠道格局正經歷深刻重構。中國酒類流通協會數據顯示，2025年第四季度線上終端景氣指數高達83.98，而菸酒店終端僅41.45，線下渠道仍處"較不景氣"區間。頭部酒企加速"觸網"：茅臺醬香酒入駐美團閃購，近3000家門店接入即時配送；五糧液、雪花啤酒、青島啤酒等紛紛與電商平臺共創產品。平臺方亦高調押注，美團閃購計劃未來三年助力10個名酒品牌即時零售官方旗艦店銷售破億。隨着25—45歲主力消費人羣從"計劃性囤貨"轉向"即時性購買"，酒類消費場景正從傳統宴席向居家小酌、戶外露營、夜間獨飲等碎片化場景擴散。即時零售酒類市場規模已突破500億元，預計2027年將破千億，成爲酒業增長新引擎。

第114屆全國糖酒商品交易會在成都開幕

據證券時報，第114屆全國春季糖酒會3月26日在成都開幕，呈現"冷熱不均"態勢。酒店展區人流較往年下降約30%，茅臺、五糧液、瀘州老窖等頭部酒企集體淡出，轉而於瀘州、射洪等地舉辦封藏大典等活動；展位費降價幅度達30%。主會場仍維持熱度，展覽面積32.5萬平方米，匯聚6600家企業。行業分析師指出，這標誌着白酒行業告別高速擴張時代，進入縮量競爭新週期，"過緊日子"成常態。隨着主流廠家轉向精準招商，糖酒會正從傳統招商平臺轉型爲行業溝通與戰略發佈主陣地，折射出酒業從"搶渠道"向"搶人心"的深層變革。

公司動態

茅臺官方上調出廠價深圳有經銷商暫停出貨

據第一財經，茅臺官方於3月30日調價，53度飛天茅臺銷售合同價每瓶上漲100元。經走訪深圳多家線下門店發現，已有經銷商暫緩出貨，部分前一日向廠家下單的產品尚未到店。多位商家坦言，眼下茅臺價格波動頻繁，行情幾乎一天一變，誰也不敢輕易壓貨。與此同時，在線下零售端，已有門店將相關產品售價上調近百元。

110名機構投資者調研五糧液

3月24日至27日，五糧液在成都、深圳與易方達、景順長城等110名機構投資者交流，傳遞行業長期向好信心。公司表示，在"歷史經典產業"政策紅利及消費升級趨勢下，頭部品牌集中度將持續提升，五糧液龍頭地位有望進一步鞏固。面對行業調整，公司2026年定位"營銷守正創新年"，將依託數字化賦能精準識別渠道能力，通過開瓶掃碼反向激勵激活終端。產品端堅守"一核兩擎兩驅一新"體系，第八代五糧液鞏固千元價位第一地位。渠道方面，在精耕傳統終端的同時，全線入駐京東秒送、美團閃購等即時零售平臺，實現C端深度觸達。公司承諾延續2024-2026年股東回報規劃，堅定回報投資者。

瀘州老窖集團等新設投資合夥企業出資額約5億元

據證券時報，企查查APP顯示，近日，金祥遠舵柒號(深圳)投資合夥企業(有限合夥)成立，出資額4.9億元，經營範圍包含：以自有資金從事投資活動；企業管理；企業管理諮詢。企查查股權穿透顯示，該企業由瀘州老窖集團有限責任公司旗下四川金舵投資有限責任公司等共同出資。

二級市場

行業表現