興業基金：市場波動加大，關注現金流策略
近期，中東地緣衝突持續，推升全球大宗商品價格波動，也加劇市場避險情緒。興業基金研判分析，油價持續攀升引發美聯儲降息預期延後，市場擔心流動性邊際收緊，全球主要股指普遍承壓。A股市場也呈現出震盪反覆、結構分化的特徵，其中價值紅利類資產憑藉現金流充裕、股息率穩健等特徵展現出較強的韌性。跟蹤近期ETF資金流向，截止3月末，現金流策略ETF近10日淨流入約40億元，近20日淨流入約100億元，顯著高於其他類型ETF。
以中證全指自由現金流指數爲例，該指數剔除金融與地產行業，以自由現金流率爲核心指標，可篩選出能夠真正創造較高自由現金流、具備較高分紅潛力的企業。與單純關注淨利潤不同，自由現金流反映了企業在滿足再投資需求後，真正能夠自由支配的現金。興業基金分析認爲，擁有強勁自由現金流的企業通常具備三大優勢：一是抗風險能力強，能夠在經濟下行週期中保持穩健經營；二是分紅潛力大，可爲股東創造持續回報；三是估值相對合理，具備相對較高的安全邊際。因此，相較中證紅利指數，中證全指自由現金流指數能夠更早識別高分紅潛力公司，且具備更優的長期歷史業績。
季度調倉後，目前中證全指自由現金流指數的成分股結構較爲分散，前十大重倉股覆蓋了石油石化、汽車、家電、交通運輸、農林牧漁、有色金屬、電子、鋼鐵、電力設備等9個行業，呈現明顯的多元化特徵，也在當前市場環境下展現出多重優勢：一是可通過石油石化等抗通脹資產對沖地緣風險；二是依託低估值價值板塊提供一定的安全邊際；三是基於現金流質量的選股邏輯契合市場對財務穩健性的關注。在現階段市場震盪加劇的背景下，該指數爲投資者提供了較優的配置選擇，既能在市場下跌時有一定的防禦屬性，又能在市場反彈時通過多元化行業配置捕捉投資機會。
展望未來，中長期維度上，在海外地緣衝突影響消散後，A股有望保持長期震盪向上的格局；短期維度來看，市場風格或更加均衡，價值紅利類資產或再度迎來配置價值，投資者可關注全指現金流 ETF興業(563620.SH)。
風險提示：“中證全指自由現金流指數”由中證指數有限公司(“中證”)編制和計算，其所有權歸屬中證。中證將採取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數的過往表現不代表興業基金相關指數基金的業績表現，更不預示指數以及相關指數基金的未來走勢。興業中證全指自由現金流交易型開放式指數證券投資基金存在跟蹤標的指數波動的風險、跟蹤偏離風險、標的指數變更等風險。
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