一圖看懂 | 由盈變虧！美團2025年調整後淨虧損186.5億元，核心本地商業經營虧損69億元

華盛資訊3月26日消息，美團-W公佈截至2025年12月31日止的四季度及全年業績。 

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美團-W Q4關鍵數據如下：

• 美團Q4營收921億元人民幣，同比增長4.1%，預估920.8億元人民幣。全年營收3,648.5億元人民幣，同比增長8.1%，預估3,661.3億元人民幣。
• Q4調整後淨虧損150.8億元人民幣，上年同期收益98.5億元人民幣，預估虧損129.6億元人民幣。全年調整後淨虧損186.5億元人民幣，上年同期收益437.7億元人民幣，預估虧損168.6億元人民幣,全年由盈轉虧。
• Q4核心本地商業收入648.3億元人民幣，同比下降1.1%，預估650.7億元人民幣；2025年全年收入同比增長4.2%至2,608億元。

Q4業務重點

• 核心本地商業分部由盈轉虧，經營虧損達100億元

核心本地商業分部Q4收入648億元，同比減少1.1%。收入略有下降主要是因爲於收入中扣除的補貼增加，乃由於美團加強營銷及推廣力度以提升品牌影響力及價格競爭力，從而持續提高用戶交易活躍度與黏性以應對激烈競爭。

核心本地商業分部於2025年Q4的經營虧損爲人民幣100億元，而於2024年同期的經營溢利爲人民幣129億元。2025年Q4該分部的經營虧損率爲15.5%，而2024年同期的經營利潤率爲19.7%。經營溢利及經營利潤率轉爲負數，主要由於毛利率下降，以及由於爲在激烈的競爭中提升用戶交易活躍度與黏性以及加強品牌影響力而不斷調整業務策略導致與用戶激勵、推廣及廣告相關的開支增加。

2025年全年核心本地商業利潤率從20.9%驟跌至-2.6%，虧損69億元。

• 新業務分部收入同比增長18.9%至273億元，經營虧損率擴大

儘管受到關停「美團優選」的影響，新業務分部的收入仍由2024年Q4的人民幣229億元增長18.9%至2025年同期的人民幣273億元。

新業務分部的經營虧損由2024年Q4的人民幣22億元增加至2025年同期的人民幣46億元，該分部的經營虧損率由9.5%同比增加7.6個百分點至17.1%。經營虧損及經營虧損率均有所增加主要由於海外業務投資增加，部分被美團努力改善食雜零售業務的運營效率所抵銷。

Keeta在2025年加快全球佈局，並展現出良好的增長勢頭。在香港，Keeta持續鞏固市場地位，並於第四季度實現單位經濟效益轉正。同時，在沙特阿拉伯，Keeta全年訂單高速增長，憑藉高質量服務成爲當地最受消費者青睞的平臺之一。2025年下半年，美團相繼進軍卡塔爾、科威特、阿聯酋及巴西市場，這些新拓展市場均展現強勁增長勢頭。

• 研發開支同比增長近30%，加大AI投入

美團加大AI投入，Q4研發開支的人民幣70億元，同比增長29.7%，佔收入百分比由6.1%同比增加1.5個百分點至7.6%。金額及佔收入百分比的增加主要是由於公司層面對AI的投入增加以及僱員薪酬開支增加。全年研發開支同比增長23.5%至260億元，佔收入比率由6.2%升至7.1%。

公司重點介紹了兩款AI產品：面向全體用戶開放的嵌入式AI助手"小團"，以及獨立App形式的智能生活助手"小美"。美團強調，其自研多模態LongCat系列大語言模型與海量本地生活場景數據相結合，是構建"全能型本地生活AI助手"的差異化基礎。公司2026年戰略明確將"全面擁抱AI"列爲核心方向。

公司展望

面對複雜的外部環境與激烈的行業競爭，我們始終堅持增強長期核心競爭力，推動行業健康可持續發展。展望未來，我們將進一步釋放增長潛力並鞏固我們核心本地商業分部的競爭優勢，持續深化供應鏈佈局、提升服務質量、優化「美團會員」體系，並對我們的生態系統進行戰略投入。

同時，食雜零售與國際化具備明確戰略價值與長期增長潛力，我們將秉持審慎投資原則積極佈局。Keeta將繼續發揮其在產品研發、技術創新及運營方面的優勢，爲全球各地的商家及消費者創造價值。

更重要的是，我們將堅定踐行「零售+科技」的公司戰略，全面擁抱AI，整合自研多模態「LongCat」系列大語言模型和開源模型的優勢，依託我們獨特的海量本地生活商家信息與真實消費和評價等數據，打造全能型本地生活AI助手。

業績原文：美團截至2025年12月31日止年度業績公告

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