【券商聚焦】花旗：華潤啤酒(00291)白酒業務大額減值超預期 料核心盈利仍增 重申“買入”評級

金吾財訊 | 花旗研報指出，華潤啤酒(00291)公告顯示，其白酒業務產生27.9億至29.7億元人民幣的商譽減值損失，顯著高於該行此前預估的3億元。結合公司預計的2025年報表淨利潤，以及花旗估算的一次性土地處置收益，該行預計華潤啤酒2025年核心淨利潤將處於51億至53億元區間，較其此前預測水平高出0%至6%。

參考蒙牛乳業(02319)在公佈2025年22億至24億元減值撥備後股價反而上漲的案例，該行預計華潤啤酒股價在今日（11日）將有積極表現。

鑑於中國啤酒消費場景主要集中在休閒餐飲渠道，該行認爲啤酒銷量有望伴隨休閒餐飲行業的回暖同步回升。此外，花旗近期開展的酒精飲品調查顯示，對中國啤酒行業2026年的前景持樂觀看法。華潤啤酒依舊被列爲該行在中國消費板塊的首選“買入”標的，目標價維持在38港元。行業偏好排序保持不變，依次爲華潤啤酒、百威亞太(01876)、青島啤酒股份(00168)。