【特約大V】鄧聲興：年廿九半日市，大市繼續現反覆

金吾財訊 | 恒指週五(13日) 收市報26567點，跌465點或1.72%。大市全日成交2575億元。國指跌142點或1.55%，報9032點。全周累升1點或0.01%。科指跌48點或0.9%，報5360點。全周累升14點或0.3%。東亞(00023)去年少賺24%，股價午後急挫，全日跌11.1%，報14.14元。永利澳門(01128)母公司業績顯示，澳門業務經調整物業EBITDAR跌7.7%，全日跌3.4%，報5.9元。內地提供產業級人工智能解決方案的北京海致科技(02706)首掛，收報92.6元，較招股價27.06元，飆2.4倍。深圳上市公司沃爾核材(09981)首掛，收報20.68元，較招股價20.09元，升2.9%。

道指週五(13日) 收市報49500點，升48點或0.1%；標指微揚0.05%，報6836點；納指回吐0.22%，報22546點；重磅股中，Meta股價挫1.6%，蘋果公司及Alphabet分別跌2.3%和1.1%，輝達降低2.2%，亞馬遜回吐0.4%，爲連續九個交易日下跌，創2006年以來最長連跌天數。英國《金融時報》報道，特朗普政府正考慮縮減部分鋼鋁關稅，世紀鋁業及鋼鐵商Nucor股價分別下瀉7.4%及3%。Nike攀升3.3%，爲升幅最大道指成份股；Visa滑落3.1%，爲表現最差道指成份股，美國運通倒退1.6%。亞太股市今早(16日)個別走，日經225指數現時報56887點，跌54點或0.1%。南韓綜合指數現時報5507點，跌15點或0.28%。年廿九半日市，大市繼續現反覆。

紫金礦業(02899)

紫金礦業近一個月股價漲幅穩健，表現遠勝MSCI全球指數同期僅1.66%的升幅；雖然黃金行業平均漲幅達28.47%，但紫金作爲多金屬龍頭，其股價動力已非單純追金，而是由資源併購與產能擴張雙輪驅動，疊加貴金屬及工業金屬價格步入上行週期，短期業績彈性與長期成長趨勢明顯。公司於1月底以280億港元收購加拿大聯合黃金，將非洲三座高潛力金礦收入囊中，投產後有望令2028年礦產金產能提升至140噸，提前鎖定全球前三席位；緊接2月公佈的三年規劃更展示爆發性增長藍圖，2028年銅產能瞄準160萬噸，而鋰板塊更以三年擴產逾十倍至32萬噸的目標，成爲全球主要鋰生產商決心昭然，配合與賽恩斯合作佈局銻資源回收，新材料產業鏈延伸步步爲營。宏觀層面，國際金價突破5,100美元歷史高位，央行持續購金及降息預期爲金市注入強心針；銅礦供給瓶頸與新能源需求剛性令銅價易升難跌；鋰價經歷深度調整後已見底反彈，紫金阿根廷及剛果（金）鹽湖項目投產正逢其時。基本因素方面，2025年業績預告純利高達510至520億元，同比飆升約六成，經營現金流更遠超同期盈利，顯示成本控制與海外項目提質增效成果明顯。展望2026年，量價齊升格局下盈利勢必突破600億元，當前預測市盈率僅二十餘倍，相對於全球礦業同業估值明顯折讓，隨着卡莫阿冶煉廠及巨龍二期等核心項目陸續投產，境外黃金板塊分拆上市更將釋放潛在價值。目標價$52，止蝕價$38。

(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士