【券商聚焦】東吳證券維持九方智投控股(09636)“買入”評級 認爲公司付費客戶數量將穩健增長

金吾財訊 | 東吳證券研報指出，九方智投控股(09636)於2026年2月9日公告，1）正面盈利預告：預計2025年度，①公司收益約爲34.30億元（較2024年增加約11.24億元）、總訂單金額約爲39.55億元（較2024年增加約4.49億元）；②經調整淨溢利預計介於10-10.3億元（2024年約爲3.51億元）；③股東應占淨溢利預計介於9-9.3億元（2024年約爲2.72億元）。④截至2025年末，合約負債餘額約爲15.3億元（2024年約爲14.9億元）。2）其開展投顧業務的核心附屬公司上海九方雲智能科技有限公司，因營銷宣傳內容誤導、直播信息不實、合規風控不健全及無證人員提供投資建議等一系列違規行爲，收到上海證監局的行政監管措施決定書，被責令暫停新增客戶三個月。公司表示將進行整改，並稱此措施不影響現有客戶服務與長期經營。

這一事件並非個例，而是當前證券投資諮詢行業在監管清晰指引下，整體邁向更高質量發展階段的縮影。2025年資本市場持續活躍，推動證券投資諮詢行業增長空間進一步擴大，而常態化的強監管正是適配行業快速、高質量發展的必然要求。行業的競爭終將回歸“專業能力”與“投資者長期信任”這一本源，該機構認爲能夠率先完成內部治理升級、真正構建以客戶利益爲中心的服務體系的機構，將在行業格局重塑中獲得更穩固的競爭優勢。

該機構表示，站在當前時間點，基於2025年盈喜數據、2026年2-4月份新獲客及未來用戶轉化受到的影響，該機構下調盈利預測，預計2025-2027年公司歸母淨利潤分別爲9.08/9.44/14.18億元（前值爲13.84/19.28/26.56億元），對應18/17/11倍PE。站在中長期維度，該機構看好市場活躍度的持續性，認爲公司付費客戶數量將穩健增長，學習機銷量及海外業務將實現較快增長，維持“買入”評級。