【券商聚焦】華泰證券：大宗化學品正處於產能及庫存週期雙柺點

金吾財訊 | 華泰證券表示，2025H2在需求疲弱，供給側增量尾聲的壓力下，大宗化學品盈利迎來十年冰點。本輪景氣底部相較於2015年末的基礎化工品谷底，石化產品同樣出現行業性虧損或微利。經過3年的盈利低迷，化學原料與製品業的固定資產完成額增速在25年6月開始轉負，據隆衆資訊，2026-2027年大宗化學品新增產能較少。下游紡織服裝及橡塑製品也存貨持續走低，化學原料與製品正處於主動去庫至被動補庫拐點。該機構認爲大宗化學品正處於產能及庫存週期雙柺點，隨着2026年國內外需求恢復，有望進入上行期。同時由於中國化學品銷售量全球全佔比過半，未來企業資本開支強度較2015-2025年將顯著下降，股息支付率將攀升。