【券商聚焦】開源證券維持華潤置地(01109)“買入”評級 指公司銷售拿地穩健 市佔率持續提升

金吾財訊 | 開源證券研報指出，華潤置地(01109)2025全年實現銷售金額2336.0億元，同比-10.5%，排名穩居前三；實現銷售面積922.5萬方，同比-18.6%；銷售均價25322元/平，同比+9.9%。其中12月單月公司銷售金額和麪積同比分別+28.1%、+29.1%，其中深圳灣澐璽開盤首日去化130億，北京潤園開盤首日去化35億，上海外灘瑞府和澐啓濱江也在12月加推，一線城市銷售額佔比較大。

該機構指，公司2025全年拿地33宗，對應規劃建面339萬方，土地總價917億元，其中權益拿地金額683億元，拿地權益比74%；拿地均價達27024元/平，拿地強度達39%。分結構來看，公司在一線城市拿地佔比66.6%，二線城市佔比28.3%，項目整體安全墊較高。

該機構續指，公司2025全年實現經常性收入511.5億元，同比+6.5%；其中經營性不動產（購物中心+寫字樓+酒店）租金收入329.4億元，同比+12.8%。公司12月單月實現經常性收入52.9億元，同比+0.8%；其中經營性不動產租金收入30.1億元，同比+9.4%。2026年1月，華潤有巢REIT擴募上市儀式成功舉行，此次擴募爲華夏基金華潤有巢REIT的首次擴募，配售價格2.53元/份，認購比例達99.51%，最終募集資金總額約11.329億元（不含募集期利息），資金扣除相關預留費用後，全額用於收購華潤有巢旗下優質資產上海馬橋項目。

該機構表示，在地產銷售數據下行、公司減值壓力增加的情況下，該機構下調盈利預測，預計公司2025-2027年歸母淨利潤爲217.1、240.7、263.7億元（前值289.9、317.0、349.1億元），對應EPS爲3.05、3.37、3.70元，當前股價對應PE爲8.8、7.9、7.2倍，公司銷售拿地穩健，市佔率持續提升，充裕土儲保障未來結轉業績，經常性業務盈利水平高企，維持“買入”評級。