【券商聚焦】華泰證券：短期兩融增速或趨緩 關注券商板塊高性價比配置機會

金吾財訊 | 華泰證券表示，1月14日，滬深北交易所將融資買入最低保證金比例由80%上調至100%，這一調整清晰體現了監管逆週期調節的政策取向：融資是當前市場重要的增量資金來源之一，開年來融資餘額、融資交易佔比持續走高，通過提高門檻引導市場適度降槓桿。對比2015年類似的調整，該機構認爲本次調整有助於平抑短期波動、穩定投資者預期，引導市場向節奏更健康、持續性更強的中長期行情演化。

對證券行業而言，短期兩融增速或趨緩，但整體業務環境更穩。當前板塊整體估值處於歷史中低分位、公募基金持倉水平偏低，籌碼結構相對健康。2026年以來市場成交額持續維持高位、並刷新歷史新高，券商業績對交易量的彈性正在顯現，盈利週期明顯向上。疊加資本市場改革深化，頭部券商在資本補充、業務槓桿和綜合經營方面仍有政策空間，具備率先受益的條件，中期配置價值突出。1月14日收盤大券商A股/H股PB估值均值1.49x/0.98x，部分頭部券商僅1.2x/0.9x；25Q3末板塊主動偏股基金持倉0.62%，尚處低位，建議關注資本實力、風控能力更強的頭部券商配置機會。