港股衍生品一週市場觀察2026.1.12

1、一週市場概況

2026年1月9日當週，恒指周累計跌0.41%，收26231.79點。藍籌股方面，全周個股漲跌參半，藥明生物、阿里健康及京東健康累計漲幅超10%。資金面得到南向資金的強力支撐，全周淨流入超320億港元，主要集中流向醫藥、科技核心資產。醫藥板塊的上漲源於多重利好共振，藥明生物獲得全球最大資管公司貝萊德大幅加倉；阿里健康受益於線上醫療滲透率提升與處方外流加速；京東健康發佈2026年醫療器械戰略，AI賦能的健康管理服務進一步強化增長預期。互聯網板塊則持續承壓，阿里巴巴因淘寶閃購投入戰略引發市場解讀，疊加外賣平臺競爭加劇的預期，股價出現階段性波動；國產AI芯片企業壁仞科技上市大漲也短暫提振科技板塊情緒。但互聯網平臺競爭加劇帶來的盈利承壓擔憂，以及經濟數據公佈前的謹慎情緒，共同制約了市場整體上行空間，最終形成結構性行情特徵。

外圍市場方面，美國三大指數齊上漲，道指上週累計漲2.32%，納指累計漲1.88%，標指漲1.57%。上漲核心源於多重因素協同發力：經濟軟着陸預期持續強化，12月非農就業雖低於預期但失業率穩步下降，製造業PMI連續三個月回升，核心通脹保持可控。美聯儲政策預期提供重要支撐，儘管1月降息概率下降，但官員溫和表態強調通脹回落趨勢，緩解市場對政策轉向的擔憂，爲權益市場估值提供支撐。AI產業持續成爲關鍵催化，谷歌憑藉新一代大模型市值突破4萬億美元，英特爾發佈高性能AI芯片帶動芯片板塊走強，Meta、微軟推動AI商業化落地加速，爲科技板塊注入強勁動力。

A股三大指數集體放量大漲，滬指以3.82%漲幅實現16連陽並突破4100點，深成指漲4.40%創近4年新高，創業板指漲3.89%，核心得益於政策、資金、產業、情緒四維共振：央行明確適度寬鬆貨幣政策並精準投放流動性，北向資金單週淨流入386億元、兩融餘額突破2.62萬億元，內外資與槓桿資金共同推動市場成交額達14.26萬億元；AI產業（智譜、MiniMax港股上市大漲）與商業航天等熱點持續發酵，帶動科技成長賽道領漲，超4700家個股上漲的賺錢效應進一步強化市場信心，形成“政策託底、資金共振、產業賦能、情緒高漲”的強勢格局。

2、恒指牛熊證資金流

過去5日，恒指牛證合計約7045萬港元資金淨流入；恒指熊證則合計約2760萬港元資金淨流出。街貨分佈方面，恒指牛證街貨佔比約67.8%，分佈在收回價25800點至26200點之間，累計相當約1956張期指合約；恒指熊證街貨在收回價26300點至27100點之間，累計相當約2584張期指合約。

3、輪證一週資金流

好倉（認購證及牛證）方面，過去5日，阿里相關好倉錄得約8154萬港元資金淨流入，爲最大資金流入標的，騰訊控股、小米集團及美團等相關好倉也分別約4009萬、3322萬以及3161萬港元資金淨流入部署；中國平安、中國人壽以及快手等相關好倉則分別約4101萬、1017萬及757萬港元資金淨流出套現。

淡倉（認沽證及熊證）方面，近5日合計，中國平安、泡泡瑪特以及滙豐等相關淡倉分別約1182萬、742萬及660萬港元資金淨流入部署；比亞迪股份、騰訊控股及百度等相關淡倉則分別約304萬、295萬以及213萬港元資金淨流出。

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