華盛早報 | 利好來襲！吳清稱將適度拓寬券商槓桿上限；特朗普就奈飛收購華納兄弟提出反壟斷擔憂

• 吳清：適度拓寬券商資本空間與槓桿上限，從價格競爭轉向價值競爭
• 特朗普：美國還有其他方式徵收關稅，目前的方法要直接得多
• 中國央行連續第13個月增持黃金
• "流媒體巨頭"奈飛收購華納兄弟，特朗普提出潛在反壟斷擔憂
• 百度回應“崑崙芯獨立上市”：正就擬議分拆及上市進行評估，並不保證將會進行

• 吳清：適度拓寬券商資本空間與槓桿上限，從價格競爭轉向價值競爭

在中國證券業協會第八次會員大會上，證監會主席吳清發言時提到，行業機構需立足自身資源稟賦，從價格競爭轉向價值競爭。監管層面將強化分類監管，對優質機構優化評價指標、適度拓寬資本空間與槓桿上限，提升資本利用效率。

• 特朗普：美國還有其他方式徵收關稅，目前的方法要直接得多

美國總統特朗普在社交媒體表示：“雖然美國還有其他方式對外國徵收關稅，但在美國最高法院（訴訟）之前實施的關稅方式更加直接、更加簡便、速度更快。這些都是實現強有力且果斷的國家安全結果所必需的要素。速度、力量和確定性在任何時候都是以持久而勝利的方式完成任務的重要因素。 我在十個月內解決了八場戰爭，這得益於美國總統所明確擁有的權力。如果各國認爲這些權力並不存在，他們早就會大聲而明確地說出來。”

• 中國央行連續第13個月增持黃金

中國央行：中國11月末黃金儲備報7412萬盎司（約2305.39噸），環比增加3萬盎司（約0.93噸），爲連續第13個月增持黃金。

• 貝森特：假日消費強勁，美國全年GDP增長將達3%

美國財長貝森特週日表示，迄今爲止，今年的假日購物季表現“非常強勁”，預計美國經濟將在年底保持穩健。他在接受採訪時說：“經濟表現比我們預期的更好。我們在幾個季度實現了4%的GDP增長。儘管“民主黨導致”政府停擺，我們今年仍將以3%的實際GDP增長收官。

• 洪灝：2026年美股將會先漲後跌，美聯儲即將重啓擴表推高風險資產

蓮華資產管理有限公司管理合夥人洪灝近日表示，美股肯定是先漲後跌了，它先漲的原因是因爲流動性週期沒有結束。洪灝表示，明年是美聯儲主席換屆的一年，現在美國的短端的資金市場非常緊張，導致短端的利率高於美聯儲的基準利率，所以導致美聯儲下週不得不降息，沒有任何的選擇，也沒有任何的懸念。

• 存儲現貨年內漲超4倍，手機廠庫存跌至歷史低位

據財聯社，多方採訪獲悉，存儲芯片現貨價格近期大幅飆升，DDR4x顆粒年內漲幅超4倍，渠道端已出現“惜售”囤貨現象，但作爲製造業實體的手機等終端廠商目前庫存水位處於歷史低位，普遍低於4周（健康水位爲8-10周），正面臨供應鏈緊張下的“被動補庫”局面。

• 國家醫保商保“雙目錄”公佈，創新藥談判成功率增至88％

2025年國家醫保藥品目錄成功新增114種藥品，有50種是一類創新藥，總體成功率88%，較2024年的76%明顯提高。納入首版商保創新藥目錄的19種藥品中，既有CAR-T等腫瘤治療藥品，也有神經母細胞瘤、戈謝病等罕見病治療藥品。

• 美聯儲12月降息25個基點的概率爲86.2%

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲12月降息25個基點的概率爲86.2%，維持利率不變的概率爲13.8%。美聯儲到明年1月累計降息25個基點的概率爲65.4%，維持利率不變的概率爲9.8%，累計降息50個基點的概率爲24.8%。

美股三大指數上週五集體收漲，標普漲0.19%，道指漲0.22%，納指漲0.31%；但均未創出歷史新高；明星科技股中，博通 $AVGO 漲2.42%、Meta $META 漲1.8%，谷歌 $GOOG 漲1.16%；AI業績股走強， Rubrik $RBRK 收漲22.49%。

• 流媒體之王“吞下”好萊塢百年老店：奈飛擬斥巨資收購華納兄弟；特朗普提出潛在反壟斷擔憂

奈飛已同意以企業價值約827億美元收購華納兄弟，創造了好萊塢最重大的合併之一。通過剝離有線資產，精準獵獲HBO及《哈利·波特》頂級IP庫。合併後用戶高達4.5億，雖面臨監管極寒，但此舉徹底重塑好萊塢版圖，助奈飛坐穩流媒體絕對王座。美國總統特朗普對奈飛計劃收購華納兄弟的交易提出潛在反壟斷擔憂，指出合併後實體的市場份額可能會帶來問題。“這需要經過一個流程，我們拭目以待，”特朗普說道，並證實他上週已經與奈飛的聯合首席執行官薩蘭多斯會面，同時他也稱讚了這家流媒體公司。“但它的市場份額很大。這可能會是個問題。

• 馬斯克回應“SpaceX衝擊8000億美元估值”傳聞

上週六，馬斯克在社交媒體駁斥SpaceX以8000億美元估值融資的傳聞，稱其“不準確”。他表示，SpaceX 多年現金流爲正，每年兩次股票回購以提供流動性，估值提升源於星艦、星鏈項目推進及全球直連手機頻譜落地。對於傳聞中“明年IPO”的說法，馬斯克未予回應。

• Meta推遲Phoenix混合現實眼鏡至2027年發佈，稱力求“完善細節”

Meta $META 公司Reality Labs副總裁馬赫·薩巴（Maher Saba）在週四發給員工的備忘錄中表示，公司原計劃於2026年下半年推出該設備，現決定將時間推遲至2027年上半年。另一份備忘錄顯示，元宇宙業務負責人在其中稱，推遲發佈日期“將爲我們爭取更多喘息空間，以便完善細節”。

• 花旗集團市淨率7年來首次達到1

美國花旗集團的市淨率(Price-to-Book Ratio)自2018年9月以來首次達到1，意味着花旗的市值至少等同其資產淨值，反映出行政總裁範潔恩(Jane Fraser)的轉型計劃取得重要進展，表明花旗正在擺脫落後於華爾街同業的局面。分析員將市淨率達到1視爲公司從“價值破壞”向“價值創造”過渡的重要里程碑，花旗集團今年股價上漲58%，表現優於所有華爾街同行。

• SanDisk再度大漲7%，有觀點稱存儲缺貨潮將貫穿2026年

SanDisk $SNDK 上週五再度大漲7%；消息面上，近一年內，存儲芯片的價格平均上漲超過200%，部分規格漲幅達300%-400%。行情之下，存儲廠商一掃一年前的愁容，而下游的手機、PC等領域就很難受了，諸多廠商集體步入“最難定價季”，普遍採取了“謹慎觀望 + 成本轉嫁 + 配置調整 + 供應鏈重構” 的綜合應對策略。

華盛美股夜盤重磅上線！24小時交易不間斷

華盛通正式上線美股夜盤交易功能，讓您在非常規交易時段也能立即入市，把握這些瞬間的市場變動。無論是財報、經濟數據發佈，還是國際突發事件，您都可以利用夜盤交易快人一步，搶先佈局。

• 百度回應“崑崙芯獨立上市”：正就擬議分拆及上市進行評估，並不保證將會進行

百度：本公司注意到，於2025年12月5日有媒體報道本公司擬分拆非全資附屬公司崑崙芯（北京）科技有限公司進行獨立上市（「擬議分拆及上市」）。本公司謹此澄清，目前正就擬議分拆及上市進行評估。倘進行擬議分拆及上市，將須經相關監管審批程序，而本公司並不保證擬議分拆及上市將會進行。

• 卓越睿新(02687)：每股定價67.5港元，一手中籤率1%

卓越睿公司全球發售6666700股H股，每股H股67.50港元，所得款項淨額3.94億港元；合共接獲約57307份有效申請，受理申請數目574份，申購一手獲配發股份佔所申請股份總數的概約百分比爲1%。香港公開發售股份數目佔全球發售股份數目10%，獲認購4,813.40倍；國際發售股份數目佔全球發售股份90%，獲認購倍2.33倍。

• 納芯微(02676)：每股定價116港元，一手中籤率4.32%

納芯微公佈配發結果，每股定價116港元，共發行1906.84萬股股份，每手100股，今日正式上市；公開發售階段納芯微獲25.33倍認購，佔發售股份總數的約10%。合共接獲約21942份有效申請，受理申請數目4823份，申購一手獲配發股份佔所申請股份總數的概約百分比爲4.32%。

• 騰訊混元2.0上線，推理能力與效率業界領先

騰訊混元最新版語言模型Tencent HY 2.0 Think和Tencent HY 2.0 Instruct正式發佈。HY 2.0採用混合專家（MoE）架構，總參數406B，激活參數32B，支持256K上下文窗口，推理能力與效率居國內頂尖行列，且在文本創作與複雜指令遵循等實用場景上表現突出。

• 牧原股份：香港聯交所審議公司發行H股的申請

牧原股份公告，公司正在進行申請境外上市外資股發行並在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市的相關工作。香港聯交所於2025年12月4日舉行上市聆訊，審議公司本次發行並上市的申請。

• 碧桂園：境外債務重組計劃已獲法院認許

碧桂園公告，根據法院於2025年12月4日作出的命令，境外債務重組計劃已獲法院認許。認許令的蓋章副本已於2025年12月5日提交香港公司註冊處處長登記。因此，該計劃的計劃生效日期已根據該計劃的條款於2025年12月5日發生。

• 君實生物(01877)：拓益®新增適應症和君適達®納入國家醫保目錄
• 信達生物(01801)：達伯舒®、信必敏®等七款創新產品（含新適應症）成功納入醫保目錄
• 協合新能源(0018)：11月權益發電量爲697.23GWh，同比增長7.77%。前11個月權益發電量爲7795.65GWh。
• 廣汽集團(02238)：11月汽車銷量爲17.97萬輛，同比下降9.72%，本年累計銷量爲153.4萬輛，同期比較下降10.80%。
• 騰訊控股(00700)：斥資6.36億港元回購104.6萬股，回購價605-610.5港元。
• 快手-W(01024)：斥資2998.59萬港元回購43.8萬股股份，回購價67.5-68.95港元。
• 中國飛鶴(06186)：斥資1230萬港元回購300萬股，回購價4.1港元。

經濟事件和數據

• 中國11月貿易帳(億元) 

港股新股

• 納芯微 | 上市
• 卓越睿新 | 上市
• 京東工業 | 申購中
• 果下科技 | 申購中
• 寶濟藥業-B | 待上市

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