華盛早報 | 美國經濟數據走弱！小摩緊急“改口”料降息；消費重磅利好！六部門發文；感恩節美股休市一日

• 加息預期升溫！美國褐皮書：就業、消費雙雙走弱
• 低於預期！美國至11月22日當週初請失業金人數21.6萬人
• 美股三大指斬獲四連陽，英偉達反彈1.37%
• 理想汽車Q3營收下滑36.2%，李想：創業模式押注具身智能
• 量化派今日上市 ，暗盤一手賺8700港元
• 感恩節美股休市一天

• 美聯儲褐皮書：消費與就業雙雙走軟，強化加息預期

美聯儲褐皮書顯示，近幾周美國經濟活動基本不變，除高端消費羣體外，整體消費者支出進一步下滑。美國就業市場小幅走弱，物價水平保持溫和上漲。美聯儲在報告中稱：“總體經濟展望保持穩定，部分受訪企業預警未來數月經濟放緩風險，製造業則流露謹慎樂觀情緒。”由於此前持續至11月12日的美國史上最長政府停擺事件導致關鍵經濟數據收集中斷，近幾個月來反映企業與消費者實際狀況的實地調研備受關注。美聯儲官員在12月政策會議前將無法獲取10-11月的完整勞動力市場與通脹數據。

• 美國至11月22日當週初請失業金人數21.6萬人，低於預期

美國至11月22日當週初請失業金人數21.6萬人，爲2025年4月12日當週以來新低，預期22.5萬人，前值由22萬人修正爲22.2萬人。美國至11月15日當週續請失業金人數 196萬人，預期196.9萬人，前值由197.4萬人修正爲195.3萬人。

• 摩根大通預計美聯儲12月將降息,改變之前按兵不動的預測

由美國首席經濟學家Michael Feroli領銜的團隊週三表示，來自關鍵美聯儲官員——尤其是紐約聯儲行長John Williams——支持短期內降息的言論，促使他們重新評估降息路徑。因政府停擺而姍姍來遲的9月份非農就業報告上週發佈後，摩根大通曾預測美聯儲12月份將維持利率不變。 美聯儲將於12月9日和10日在華盛頓舉行貨幣政策會議。摩根大通目前預測美聯儲將在12月和1月均降息25個基點。

• 比特幣重新站上9萬美元

週三比特幣一度上漲4%，至90,460美元，這使得其從10月初觸及的略高於126,000美元的歷史高點回落幅度縮小至約28%。

• 事關促消費，六部門印發重磅文件

工業和信息化部、國家發展改革委、商務部、文化和旅遊部、中國人民銀行、市場監管總局印發《關於增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施方案》。其中提到，有序發展平臺消費。有序發展直播電商、即時零售、策展零售、循環電商等新業態。鼓勵平臺企業依法合規利用人工智能技術挖掘用戶需求，匹配推送產品和服務。支持平臺企業應用虛擬現實、元宇宙、人工智能、區塊鏈等數智技術，打造多場景、沉浸式消費體驗。上述《方案》還提到，積極推動消費品首發。支持開設消費品首店、旗艦店、新概念店，舉辦首秀、首展活動。

• 大摩：對資金持續流入中國市場保持信心

摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅發表最新報告，重申謹慎樂觀的態度，並對資金持續流入中國市場保持信心。若中國財政政策顯著加碼、全球貿易格局進一步改善，該行將轉向更積極立場。王瀅認爲，若美國市場出現顯著回調，這或是全球風險資產(包括中國股票)的重要外部風險。但中國股市與美股相關性在全球主要市場中最低，在此情境下，有望跑贏其他市場。王瀅稱，在近期的策略路演及重大客戶活動中，該行持續從境外投資者獲得關於中國股市的積極回饋，也強化了該行關於全球投資者正逐步迴歸中國市場、未來一年將持續實現資金淨流入的判斷。

美股三大指數高開高收，斬獲四連陽，道瓊斯指數漲0.67%，報47427.12點；標普500指數漲0.69%，報6812.61點；納斯達克綜合指數漲0.82%，報23214.69點。

大型科技股漲跌不一，英偉達漲1.37%，蘋果漲0.21%，谷歌C跌1.04%，微軟漲1.78%。費城半導體指數漲2.76%，泰瑞達漲6.98%，邁威爾科技漲5.14%，AMD漲3.93%，阿斯麥漲3.76%，美光科技漲2.55%。熱門中概股多數收升，唯品會漲2.54%，拼多多漲1.58%，京東漲0.96%。

• 英偉達收漲1.37%，華爾街分析駁斥“零和博弈”短視論

分析師正在用“零和博弈的謬論”來形容這種過度反應。多數分析師認爲，在AI基礎設施萬億級賽道上，谷歌與英偉達等芯片巨頭完全有望實現共贏。 在多數華爾街分析師看來，英偉達仍是AI芯片領域無可撼動的王者。 美國銀行分析師Vivek Arya在一份報告中深入分析了這一議題，他認爲自研的TPU芯片未必會對英偉達構成重大競爭威脅。Arya指出，英偉達AI芯片“已遍佈各大雲平臺，幾乎參與所有其他大型語言模型(LLM)的運行”，且具備“最快的上市速度和最佳的能效比”。此外，英偉達的首席執行官黃仁勳希望員工儘可能地使用人工智能（AI），他堅持認爲，員工無需擔心在此過程中丟掉工作。

• 特斯拉收漲1.71%，馬斯克表示奧斯汀Robotaxi數量將增加一倍

馬斯克表示，繼今年6月在德克薩斯州奧斯汀推出自動駕駛服務後，該市的特斯拉Robotaxi數量將於12月增加一倍。

• 戴爾收漲5.83%，Q3營收創新高，上調全年業績指引

戴爾召開2026財年第三季度的財報電話會。公司高管表示，下半年人工智能(AI)增長勢頭顯著加速，AI服務器訂單需求異常強勁。Q3訂單額123億美元(創紀錄)。年初至今訂單額300億美元(創紀錄)。Q4業績具體指引上，公司營收預計 310 億至 320 億美元。EPS預計非 GAAP EPS 爲 3.50 美元(中點)，同比增長 31%。預計 Q4 AI 服務器出貨量約 94 億美元(創紀錄)，推動全年出貨量達到約 250 億美元(同比增長超 150%)。

• Robinhood收高10.93%，與做市商合作推出期貨與衍生品交易所

公司週三宣佈將拓展其增長最快的產品線：預測市場業務。公司將與做市商薩斯奎哈納國際公司（Susquehanna International）合作推出期貨與衍生品交易所，以擴大其預測市場服務。

• 迪爾公司跌超5.5%，新財年淨利潤指引低於預期

農業設備製造商迪爾公司跌超5.5%。消息面上，迪爾公司公佈第四財季業績，營收爲123.9億美元，高於分析師預期的98.5億美元；淨利潤爲10.6億美元，合每股3.93美元，低於去年同期的12.4億美元或每股4.55美元，主要受到拖拉機和聯合收割機需求疲軟的影響。公司預計2026財年淨利潤將介於40億至47.5億美元之間，低於分析師預期的53.3億美元。

• 滴滴三季度訂單同比增14% 日均突破5000萬單

滴滴在其官網發佈2025年第三季度業績報告，延續了此前增長態勢，三季度滴滴訂單量和GTV仍保持雙位數的穩定增長。三季度，滴滴核心平臺（中國出行和國際業務）訂單量達46.85億單，同比增長13.8%，季度日均訂單量首次突破5000萬單。其中，中國出行同比增長10.7%至35.23億單，日均3830萬單；國際業務同比增長24.3%至11.62億單，日均1263萬單。隨着訂單量的不斷增長，滴滴三季度GTV規模達到1158億元，實現淨利潤15億元。

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• 理想汽車-W Q3營收同比下滑36.2%，淨虧損6.24億元，由盈轉虧

理想汽車美股由跌轉漲，收漲0.6%。公司三季度收入總額爲人民幣274億元，同比減少36.2%，環比減少9.5%；淨虧損爲人民幣6.244億元，同比由盈轉虧。期內汽車總交付量爲93,211輛，同比減少39.0%。公司預計第四季度交付量10-11萬輛，營收265-292億元，同比下降超30%。理想汽車CEO李想宣佈，將回歸創業模式押注具身智能，2026年交付自研M100芯片AI系統。

• 阿里健康：發佈截至2025年9月30日止六個月的中期業績，總收入爲166.97億元人民幣，同比增長17.0%。淨利潤額爲12.66億元人民幣，同比增長64.7%。淨利潤率由5.4%增長至7.6%。調整後淨利潤額爲13.56億元人民幣，同比增長38.7%。
• 量化派今日上市，暗盤漲幅超177%，不計手續費，一手賬面賺8700港元。根據配售結果，量化派公開認購倍數達9366.28倍，一手中籤率僅0.6%。
• 天域半導體今起招股，一手入場費2929.24港元

天域半導體於2025年11月27日至2025年12月2日招股，公司擬全球發售3007.05萬股H股，香港公開發售佔10%，國際發售佔90%，另有15%超額配股權。發售價將爲每股發售股份58港元，每手50股，預期H股將於2025年12月5日(星期五)上午九時正開始在聯交所買賣。

• 遇見小面今起招股，一手入場費3555.51港元

遇見小面於2025年11月27日至2025年12月2日招股，公司擬全球發售9736.45萬股H股，香港公開發售佔10%，國際發售佔90%，另有5%超額配股權。每股發售價5.64-7.04港元，每手500股，預期H股將於2025年12月5日(星期五)上午九時正在聯交所開始買賣。

• 萬科深夜公告債券展期，多債券普遍下跌

11月26日晚，萬科在上清所發佈公告稱，將召開債權人會議討論“22萬科MTN004”的展期事項。公告稱，根據《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具持有人會議規程》及發行文件中相關條款規定，擬召開關於召開萬科企業股份有限公司2022年度第四期中期票據2025年第一次持有人會議的公告，會議召開時間爲12月10日。11月26日，萬科債普遍下跌。其中，“22萬科02”一度跌超35%，“21萬科04”一度跌超30%，均二次臨停；“23萬科01”“21萬科06”等也因跌幅較大而臨停。

• 特海國際：三季度收入2.14億美元，同比增加7.8%；淨利潤360.9萬美元，同比減少90.43%。期內整體同店平均翻檯率爲4.0次/天，2024年同期爲3.9次/天，總客流量超過810萬人次，同比增長9.5%。
• 耀才證券金融：發佈截至2025年9月30日止六個月的中期業績，收入4.97億港元，同比增長10.72%；淨利潤3.27億港元，同比增長4.77%。
• 蒙古能源：發佈截至2025年9月30日止6個月業績，該集團期內取得收入8.71億港元，同比減少48.75%；虧損7.4億港元，同比擴大67.11%。
• 中教控股：發佈截至2025年8月31日止年度的年度業績，該集團期內取得收入73.63億元，同比增長11.9%；利潤9.77億元，同比增長133.7%。
• 泛海集團：發佈截至2025年9月30日止6個月中期業績，該公司取得收入53.4億港元，同比增加237.33%；虧損3.44億港元，同比減少10.88%。
• 匯漢控股：發佈截至2025年9月30日止6個月中期業績，該集團取得收入53.84億港元，同比增加230%；虧損2.19億港元，同比減少8%;每股基本虧損0.26港元。
• 香港信貸：發佈截至2025年9月30日止六個月的中期業績，利息收入7685.4萬港元，同比減少7.36%；淨利潤2729.9萬港元，同比增長12.07%。
• 寶光實業：發佈截至2025年9月30日止6個月中期業績，該集團取得收益2.97億港元，同比減少1.76%；虧損4037.3萬港元，同比減少27.07%
• 歐康維視生物-B：OT-702獲批於中國上市。
• 博安生物：阿柏西普眼內注射溶液博優景®在中國獲批上市，同類藥品2024年中國市場銷售規模49.9億元。
• 石藥集團：重組全人源抗Act RIIA / IIB單克隆抗體藥物(JMT206)在中國獲臨牀試驗批准。
• 心動公司：附屬與Golden Arc訂立戰略合作協議，並提供4000萬美元的定期貸款融資。
• 國銀金租：向山東至索信息科技有限公司採購1372臺信息技術計算機設備，總代價爲11.08億元人民幣。
• 百心安-B：附屬公司上海安通醫療科技有限公司(安通)研發的Iberis®多極腎動脈射頻消融導管系統(Iberis® RDN系統)已在新西蘭完成新西蘭藥品和醫療器械安全管理局(Medsafe)的註冊。

經濟事件和數據

• 美聯儲公佈經濟狀況褐皮書
• 亞洲通用航空展將於11月27日至30日在珠海舉行
• 感恩節，美股休市一日
• 美國至11月21日當週EIA天然氣庫存

港股新股

天域半導體 | 招股中

遇見小面 | 招股中

樂摩科技 | 招股中

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