蘋果財報需要解答投資者這個核心疑問

蘋果公司（Apple Inc.）將於週四美股盤後公佈業績，其股價正處於歷史高位，但在表面光鮮之下，故事其實更加複雜。

蘋果（AAPL）股價今年以來僅上漲約7%，遠落後於標普500指數（SPX）17%的漲幅。在“七大科技巨頭”（Magnificent Seven）中，只有亞馬遜（Amazon.com Inc.，AMZN）的表現比蘋果更差。

蘋果股價的動能部分被關稅陰影以及投資者對其人工智能（AI）佈局的疑慮所壓制。儘管如此，該公司距離4萬億美元市值僅一步之遙，顯示出投資者依然對其業務前景充滿信心。

過去三個月，蘋果股價上漲了26%，主要反映出市場對iPhone 17初期銷售的樂觀情緒。這一趨勢源自第三方數據提供商與分析師對蘋果官網訂單交付週期的分析結果。投資者有望在週四盤後蘋果公佈截至9月的季度財報時，獲得更爲明確的信號。

蘋果早已不再披露具體的產品銷量數據，而新款手機的銷售勢頭又因其僅在該季度的最後兩週開售而難以判斷。此外，蘋果也不會提供傳統意義上的未來季度量化預測，僅會就整體營收表現或部分業務板塊相對前期的表現給出一般性指引。

不過，這並不會阻止投資者從財報中尋找線索，尤其是在上個季度（截至6月）iPhone業務意外強勁的背景下。當時蘋果管理層將業績優異歸因於“真實需求”，而非因關稅擔憂導致的搶購潮。

Gabelli Funds投資組合經理約翰·貝爾頓（John Belton）近日在郵件評論中表示：“這次財報的關鍵問題在於，強勁的6月季度業績只是一次偶發現象，還是反映了iPhone換機週期出現了更結構性的變化。”

蘋果iPhone銷售的持續強勢，正成爲投資者熱議的焦點。Evercore ISI分析師阿米特·達亞納尼（Amit Daryanani）在最近的報告中寫道：“前景向上（UPSIDE AHEAD）。”他認爲，“這可能不僅僅是一次普通的iPhone升級週期，因爲iPhone 17基礎款的預訂等待時間仍顯著長於去年的水平。”

不過，傑富瑞（Jefferies）分析師李澤民（Edison Lee）態度更爲謹慎。他在週一的報告中指出：“我們的跟蹤數據顯示，所有機型和市場的交付週期仍在持續縮短，僅有少數例外。”

他承認中國市場出現了“加速增長”，這可能對他對該股的負面觀點構成挑戰，但同時也擔憂“基礎款機型的激進定價”，以及產品結構可能較去年更傾向於低利潤率機型。

根據FactSet匯總的數據，分析師預計蘋果截至9月季度的iPhone營收將達 501億美元，同比增長 8.5%；截至12月季度的iPhone營收預計爲 735億美元，同比增長 6.3%。

就整體營收而言，分析師預計蘋果9月季度總營收爲 1022億美元，同比增長近 8%；12月季度總營收預計爲 1317億美元，同比增長 6%。

TD Cowen分析師克里希·桑卡爾（Krish Sankar）近期寫道，他預計蘋果將展現“穩健的季節性表現”，從12月季度的指引來看，可能意味着年度同比營收將實現高個位數增長。

此外，分析師們也普遍預期蘋果9月季度的利潤將繼續增長。市場一致預估每股收益爲 1.78美元，高於去年同期的 1.64美元。