最後一刻敲定的1000億美元交易：Altman與黃仁勳的談判內幕

要點

• 英偉達與 ChatGPT 背後的母公司 OpenAI 達成的 1000 億美元交易，是兩家公司首席執行官一對一談判的結果。

• 條款在特朗普訪英期間最終敲定，隨後兩人前往加州，在英偉達總部公佈 OpenAI 的基礎設施擴張計劃。

• 即便有英偉達的大額投資，OpenAI 仍計劃舉債，並可能建設和運營自己的雲服務。

山姆·奧特曼（Sam Altman）面臨一個最後期限。OpenAI 的首席執行官將前往德州，公佈公司下一階段的大型基礎設施計劃，而英偉達 CEO 黃仁勳也希望參與其中。

通過一系列匆忙的談判、深夜通話和最後時刻的合同修改，這兩位人工智能巨頭在週一達成了一項 1000 億美元的合作協議，就在奧特曼登上飛往阿比林。阿比林約有 13 萬名居民，位於達拉斯以西約 180 英里處）航班前幾個小時。

黃仁勳與奧特曼在一週前一同隨特朗普出訪英國，這一經歷有助於特朗普通報該協議的內容。

黃仁勳在接受採訪時將這筆交易形容爲“規模宏大”，此項交易標誌着科技行業的一個分水嶺時刻：隨着資本與影響力越來越集中在人工智能浪潮核心的少數公司手中，這兩家公司位於風口之上。

在週一宣佈後，英偉達市值增加約 1700 億美元，現爲全球市值最高的上市公司，市值接近 4.5 萬億美元；而奧特曼領導的 OpenAI 則是全球最知名的初創公司，估值約爲 5000 億美元。

OpenAI 崛起爲生成式 AI 前沿力量，一直依賴英偉達的高性能圖形處理器（GPU）。如今，兩家公司比以往更爲緊密，計劃共同開闢下一波 AI 超級計算設施的建設之路。

“在接下來的幾個月裏，你們應該對我們抱有很高的期待。”奧特曼在週一於英偉達硅谷總部接受採訪時表示。“OpenAI 必須做好三件事：我們要做出卓越的 AI 研究，要打造人們想用的產品，並且要想出如何應對這一前所未有的基礎設施挑戰。”

據接近談判的人士透露，奧特曼與黃仁勳主要通過線上討論以及在倫敦、舊金山和華盛頓特區的一對一會晤來談判協議，過程中並未有投行人員參與。這些知情人士因未獲授權公開發言而要求匿名。

該安排要求英偉達一次向 OpenAI 投資 100 億美元。在建設推進過程中，英偉達還將供應推動一系列新數據中心運行的最先進處理器。

儘管 OpenAI 與英偉達的關係日益密切，但它仍需在與其他關鍵合作伙伴之間周旋，處理多項高風險關係。

熟悉此事的人士稱，OpenAI 直到簽署協議前一天才通知其主要股東與主要雲服務提供商微軟。今年早些時候，微軟失去了作爲 OpenAI 獨家計算能力提供者的地位。據一名知情者稱，6 月份黃仁勳曾告知微軟 CEO 薩提亞·納德拉，英偉達正在推動與 OpenAI 的交易。

該協議也發生在甲骨文披露的信息不到兩週之後：甲骨文表示，OpenAI 已同意從 2027 年起約五年內在甲骨文處採購約 3000 億美元的算力。今年年初，OpenAI 加入了“星門”（Stargate）項目——這是由特朗普宣佈、由甲骨文和軟銀支持的數十億美元計劃，旨在建設下一代 AI 基礎設施。

今後，OpenAI 的所有基礎設施項目都將歸入“星門”框架。

微軟、甲骨文與軟銀的發言人未立即回應置評請求。

英偉達與 OpenAI 對於建設何時何地進行隻字未提，除了表示首個 10 吉瓦（gigawatt）規模的站點將於明年下半年上線外，未給出更多細節。

高管們表示，自今年 1 月公佈“星門”以來，他們已審查了 700 至 800 個潛在選址。在隨後的數月中，來自北美各地的開發商紛紛提交大量方案，提供土地、電力與設施。OpenAI 表示，該名單已被縮減，公司正在權衡能源可得性、許可審批時間表與融資條款等因素。

在週一的公告中，OpenAI 將英偉達描述爲“首選”合作伙伴。但高管們強調，這並非排他性關係，公司仍在繼續與大型雲廠商及其他芯片製造商合作，以避免被單一供應商鎖定。

對英偉達而言，對 OpenAI 的投資規模歷史性地巨大，但這只是其快速擴張投資組合中的一項重要組成部分。

上週，英偉達向英特爾注入 50 億美元，作爲與這家陷入困境的芯片製造商共同開發數據中心與 PC 芯片的合資項目的一部分。英偉達還稱向英國數據中心初創公司 Nscale 投資近 7 億美元，此舉類似於英偉達此前支持美國 AI 基礎設施供應商 CoreWeave 的做法——CoreWeave 已於今年 3 月完成 IPO。

分期注資

OpenAI 交易的融資結構旨在避免大幅股權稀釋。知情人士稱，首筆 100 億美元資金按 5000 億美元估值鎖定，預計在交易敲定後一個月左右完成交割。計劃隨後進行九輪連續的 100 億美元注資，每一輪將以當時公司的估值爲準，隨着新產能上線分期定價。

英偉達與 OpenAI 的關係遠早於 2022 年 ChatGPT 推出之時。

當年 OpenAI 仍是個小型非營利研究實驗室，英偉達則以爲電子遊戲製造圖形芯片著稱時，黃仁勳曾在 2016 年親自將公司首臺 DGX 超級計算機送到 OpenAI 當時位於舊金山米慎區的辦公室。該樓如今是埃隆·馬斯克 xAI 的所在地。

近十年過去、數萬億美元價值被創造之後，黃仁勳與奧特曼可能已成爲科技行業最重要的兩位影響力人物。

去年 10 月，英偉達將其對 OpenAI 的財務持股形式化，參與了一輪 66 億美元融資，使 OpenAI 的估值達到 1570 億美元。一個月後，在東京，OpenAI 高管與軟銀 CEO 孫正義會面，共同構思下一階段擴張的代號。由此誕生的“星門”一詞，已成爲 OpenAI 最雄心勃勃建設計劃的代名詞。

“星門”如今涵蓋了每一筆大型算力採購協議，包括本週與英偉達的合作。爲獲得該名稱的使用權，OpenAI 做了許多協調工作，如今其已將之作爲長期基礎設施戰略的旗幟。

英偉達的 1000 億美元承諾僅覆蓋計劃中 10 吉瓦建設的一部分。OpenAI 將租賃英偉達的芯片用於部署，但更廣泛的融資仍需要通過其他途徑完成。高管們稱以股權爲數據中心融資是最昂貴的方式，因此公司正準備舉債以覆蓋剩餘擴張費用。

隨着 OpenAI 算力需求的增加，一個重大問題是公司將把工作負載託管在哪裏——到目前爲止，這些負載主要託管在微軟 Azure 上。如果將這些工作遷回自營，將使 OpenAI 更接近作爲第一方雲服務提供商的角色，而該市場目前由亞馬遜 AWS 領先，其後是 Azure、谷歌與甲骨文。

高管們已公開提出這一想法，暗示這一變化可能並不遙遠。有些人甚至 表示，一旦 OpenAI 獲得足夠覆蓋自身需求的算力，一到兩年內可能會推出商業雲服務。目前，用於訓練前沿模型的算力需求佔用了幾乎所有可用資源，餘量很少，但 OpenAI 仍在尋求新的機會。

當奧特曼與黃仁勳敲定本週宣佈的合作細節時，OpenAI 的基礎設施團隊正身處東京，與軟銀的孫正義會面，討論更廣泛的融資與製造支持事宜。

這些並行的談判凸顯了奧特曼雄心的規模，以及爲實現這一目標而牽涉到的全球參與者網絡。