Credo 會是下一個炙手可熱的 AI 股嗎？其爆炸式增長正令華爾街印象深刻

Credo Technology Group Holding Ltd （股票代碼：CRDO）持續交出亮眼的增長數據，這讓一些分析師在人工智能支出不斷擴大的背景下，對該公司的發展機會愈發看好。

這家公司爲超大規模雲計算商、雲服務提供商、企業和網絡客戶提供有源電纜、光學數字信號處理器及其他產品。其 AEC（有源電纜）被用於連接 AI 數據中心的計算機機架。隨着未來在 AI 基礎設施上的投資預計將持續增加，瑞穗證券（Mizuho）的賣方分析師 Vijay Rakesh 在週三的報告中指出，Credo 的光學和 AEC 解決方案有望從這股浪潮中受益。

瑞穗團隊特別提到 Credo 65% 的毛利率，並表示他們認爲 Credo 是一家“具有競爭優勢的有吸引力的公司”，在串行器/解串器知識產權（SerDes IP）方面擁有優勢。這項技術能讓數據在芯片內部及芯片之間高速傳輸。分析師們認爲，這一優勢可以讓 Credo 在數據中心的總體擁有成本（TCO）上，較競爭對手實現“顯著降低”。他們還補充道，SerDes IP 的可尋址市場規模可能達到 Credo 當前 AEC 年化營收約 6.5 億美元的 15 倍。

瑞穗的銷售部門分析師 Jordan Klein（並非該行研究部門成員）在週四的另一份報告中稱 Credo 是“最好的 AI 故事之一”，而且“只會越來越好”。

Klein 指出，儘管市場對該公司的預期已經是科技、媒體與電信行業“你能見到的最高水平”，但 Credo 仍然能夠超出預期。他還表示，預計市場對其股票的熱情“只會在今天的業績和指引推動下進一步高漲”。

Credo 股價今年已上漲 93%，過去一年更是飆升約 337%。相比之下，英偉達（Nvidia，股票代碼 NVDA）的股價在同期僅上漲 27% 和 60%。

公司上調了全年營收指引，預計年增長將達到 120%，高於此前預期的 80%。由於 Credo 的財年纔剛開始，這一上調幅度令瑞穗的 Klein 尤爲讚歎。

在剛剛公佈的 7 月季度中，Credo 實現營收 2.23 億美元，同比大增 274%，遠超華爾街一致預期的 1.91 億美元。對於 10 月季度，公司也給出了高於預期的指引：營收 2.35 億美元，市場預期則爲 2.02 億美元。

公司目前在其第四個雲客戶處的 AEC 產品需求增長速度超出預期，而 Klein 表示，這個客戶是 Meta Platforms Inc.（META）。他指出，這對投資者來說是積極信號，因爲這表明公司正在進一步將營收來源多元化，而不僅僅依賴 亞馬遜（Amazon.com Inc., AMZN）。

Klein 表示，目前Credo 在 亞馬遜、xAI 以及微軟（Microsoft Corp., MSFT） 的 AEC 產品銷售上正獲得“重大進展”。

Susquehanna 的分析師在週四的報告中也指出，亞馬遜、xAI 和微軟三家超大規模客戶在本季度各自貢獻了超過 10% 的營收。他們還預計，另外兩家超大規模客戶將在 2026 財年開始放量。

不過，公司來自亞馬遜的營收較上一季度下降約 3000 萬美元。分析師表示，這可能與 Marvell Technology Inc.（MRVL） 所經歷的 Trainium 芯片疲軟相互印證。Marvell 在業績符合預期後股價下跌。而分析師指出，Credo 的 AEC 產品在亞馬遜雲服務（AWS）中的應用不僅限於 Trainium 芯片。

Susquehanna 團隊還表示，儘管“仍處於早期階段”，但 Credo 在 機架到機架解決方案 市場上的 AEC 產品看起來正因客戶對基於數字信號處理器（DSP）的銅纜（即經過 DSP 改良的銅纜）的正面反饋而迎來廣闊的增長機會。這項技術主要用於 AI 數據中心，能提升數據傳輸速度和距離。分析師補充道，Credo 對其光學 DSP 業務也信心十足，看起來“有望在 2026 財年實現收入翻番”。

Credo 在銅纜領域的主導地位以及即將推出的光學產品，是 Klein 看好該公司的核心理由之一。但他同時指出，更大潛力可能來自於 圖形處理器（GPU）和專用集成電路（ASIC）機架設計的擴展，通過這些設計可以將更多芯片互聯。這或許是公司增長與未來營收的“最大上行空間”。

Klein 寫道，這可能會讓 Credo 的可尋址市場“急劇擴大”，儘管這一機遇“將逐步演變，並需要數年時間”。

儘管如此，他表示，投資者在未來一段時間內很可能仍將看到公司保持高速增長，同時其毛利率有潛力保持在 60% 高段水平。